對沖基金正在押注日元進一步上漲 - 彭博社

一些對沖基金正在期權市場上增加看漲日元的押注，因為他們預計這種貨幣將延續本季度使其成為全球最佳表現者的反彈。

根據不願透露身份的交易員的説法，他們正在對日元建立多頭頭寸，針對包括澳大利亞元、瑞士法郎和離岸人民幣在內的貨幣。

日本銀行意圖進一步加息的跡象——儘管不會在下週的會議上進行——幫助日元自六月底以來對美元上漲了約14%。美聯儲降息的可能性也推動了這一走勢，以及日元空頭頭寸的快速平倉。

花旗集團亞太區外匯交易主管Nathan Swami表示，他看到槓桿投資者對多種貨幣相對於日元下滑的期權需求。“這些交易包括從波動中性策略如反向敲出和提前敲出，到為市場製造商支付波動的看跌期權或看跌價差，”他説。

下週對於這些期權交易來説是關鍵，因為日本銀行將在週五做出政策決定，緊接着美聯儲在週中可能的降息。最近一些日本銀行董事會成員的評論 表明 在政策利率在 七月 提高至0.25%後，日本未來的加息仍然在考慮之中。

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如果日本銀行保持再次加息25個基點的可能性，日元有望獲得提振，因為掉期市場的定價滯後，目前僅有32%的概率預期會再加息。

“假設日本銀行下週不關閉年末再加息的可能性，我們預計美元/日元將在3-6個月內繼續向140移動，”倫敦Rabobank外匯策略負責人Jane Foley表示。其他策略師預計到年底美元/日元將進一步下跌，甚至可能達到135。

截至週五上午10:42，東京日元兑美元上漲0.4%，報141.24。

儘管該貨幣上漲，但其日內波動可能使一些對沖基金暫時保持觀望。儘管該貨幣週三兑美元創下八個月高點，但當天在存託信託與清算公司（Depository Trust & Clearing Corp.）的期權交易量比五天平均水平低三分之一。

“我們對快速資金社區缺乏被視為槓桿參與感到驚訝，”日本最大經紀公司野村控股（Nomura Holdings Inc.）的全球外匯期權交易負責人Ruchir Sharma表示。

根據Sharma的説法，日元的下行期權“高昂的成本”可能是導致一些人至今保持觀望的原因。

在週四交易結束時，投資者必須支付1.81%的溢價來對沖美元-日元的下行風險，相較於未來一個月的上行風險。Sharma認為，為了讓更多對沖基金進入日元期權交易，其實現波動性需要下降。

這反過來應該會影響日元的隱含波動性。“最近的數據表明，實現波動性的較高基數保持了隱含波動性的支撐，”花旗集團的Swami表示。

較低的隱含波動性對對沖基金來説是個好消息，因為它是市場做市商定價公式中的一個因素。其下降將有助於降低購買期權的成本，使其對交易者來説更具吸引力。