加拿大“抵押貸款牆”逼近，有人稱其被誇大：灣街版 - 彭博社

不列顛哥倫比亞省北温哥華的一處待售房屋。隨着利率的下降，關於抵押貸款“支付衝擊”對加拿大房主的影響的辯論重新開始。

攝影師：Taehoon Kim/Bloomberg 歡迎來到貝街版，我們的新週刊通訊，專注於加拿大金融界的動態，涵蓋戰略、交易、人員變動和一點經濟學。

我是 Christine Dobby*，彭博社多倫多的銀行記者，每週五都會出現在你的收件箱裏。請與朋友分享，如果這份通訊是轉發給你的，請在* 這裏 註冊。

本週，我們將討論未來幾年即將續約的抵押貸款浪潮，以及這可能帶來的痛苦，Couche-Tard 對 7-Eleven 的新計劃，以及 TD 最近的監管難題。此外，你的年度奶酪消費與美國平均水平相比如何？

也許天空不會坍塌

迫在眉睫的抵押貸款牆。支付衝擊。不斷膨脹的貸款餘額。加拿大銀行的住宅抵押貸款總額約為 2 萬億加元，其中大多數貸款將在未來兩年以更高的利率續約。

這聽起來很可怕。至少在就業市場開始凍結之前是這樣。現在市場看到借貸成本迅速下降，所有關於抵押貸款利率重置即將壓垮加拿大房主的擔憂似乎被誇大了。

“重置，沒什麼大不了的，”斯科舍銀行經濟學家德里克·霍爾特説道，並友好地確認了“沒什麼大不了的”的正確拼寫。

他稱其為“從一開始就被誇大的衝擊”，並指出，三個月逾期的房主比例仍接近歷史低點。這也是加拿大銀行家協會的一個熱門話題，該協會是該行業的遊説團體。

加拿大抵押貸款續約的滾動山丘

CIBC、BMO、TD和斯科舍銀行的浮動和固定利率貸款到期

來源：公司文件

注意：RBC和國家銀行未披露等效數據

消費者破產率也處於低位，霍爾特在一份報告中寫道。對於銀行來説，抵押貸款損失準備金“僅僅是從利率極低時的零回升到與歷史平均水平相符。”

銀行高管對加拿大消費者的信心很高。新的“r”字不是“衰退”，而是“韌性”。家庭一直在儲蓄並削減非必要支出。抵押貸款違約可能會增加，還有其他壓力跡象，但銀行家們並不預計壞賬會大幅上升。

“關於抵押貸款的違約和損失有很多擔憂。這並沒有發生，”泰芬·圖尊，蒙特利爾銀行的首席財務官，本週在巴克萊會議上表示。“在經歷了三次降息後，利率的放鬆以及可能會有更多降息的預期，負攤銷等帶來的壓力都在減輕。”

請跟我保持一致，但關於負攤銷的最後一點是一個重要的觀點。它指的是可調利率抵押貸款的一種子集，在這種情況下，客户即使在利率上升時也支付固定的月供。

當加拿大銀行去年夏天結束緊縮時，許多借款人根本沒有償還貸款——他們的月供甚至無法覆蓋利息。他們的本金餘額只會越來越大，他們的無抵押貸款日期變成了“永遠不會”。銀行監管員彼得·魯特利奇稱這些類型的抵押貸款為“危險的”，並表示銀行需要控制它們。

這些借款人的真正問題——他們中的許多人在2021年和2022年相對於收入申請了大額抵押貸款——是在續約時會發生什麼。這時貸款必須恢復到合同的攤銷期，通常是25年或30年，這意味着支付金額會大幅增加。你可以想象那種“抵押貸款牆”，對吧？

但是，面臨這種壓力的人數已經減少，可能是因為提供這些類型貸款的銀行（BMO、多倫多道明銀行和加拿大帝國商業銀行）與客户合作，進行一次性付款以減少他們的餘額——或者，可能是出售。（在大多倫多地區，8月份待售的上市物業數量比一年前增加了46%。）

加拿大超長期抵押貸款下降

處於“負攤銷”的住房貸款同比下降近50%

來源：公司文件

這是一個好跡象，儘管接下來的幾年不會沒有痛苦。

根據加拿大銀行在5月發佈的報告，數百萬借款人尚未面對現實，因為他們的抵押貸款支付在五年內是固定的。最大的衝擊將會影響那些接受了“危險”浮動利率貸款的人——如果他們在2026年續約，他們的支付可能會看到62%的跳漲。

但那是在州長 Tiff Macklem 和他的政策制定者團隊轉向鴿派之前。交易員預計，隔夜利率在5月時為5%，到明年春天將降至3%。而這可能還不是底線。

“加拿大央行可能需要將利率略微降至中性以下，以減輕”抵押貸款續約的風險，CIBC經濟學家 Andrew Grantham 本週寫道。

他銀行的新預測是一個 引人注目的。它預測12月和1月將連續降息50個基點，並預計明年的隔夜利率將滑落至2.25%。同樣重要的是，CIBC經濟學家表示，加拿大央行官員將保持這一水平直到2026年。

市場的信息很明確：Macklem先生，拆掉這堵牆。

數字説話：那個冰沙多少錢？

Alimentation Couche-Tard的高層正在 討論改善 對7-Eleven母公司Seven & i Holdings的收購提案，彭博社本週報道。這家日本便利店運營商拒絕了其最初的提議，報價約為每股14.86美元或390億美元。

主要日本併購

Couche-Tard在過去14年中最大的交易中的地位

來源：彭博社

以該價格，這將是近年來第三大日本交易，但消息人士告訴彭博社記者Dinesh Nair、Manuel Baigorri和Mathieu Dion，加拿大公司可能需要大幅提高報價才能讓Seven的董事會參與談判。

灣街的起伏

• **加拿大的頂級銀行家們對國家的方向感到擔憂。**這在皇家銀行首席執行官戴夫·麥凱本週在午餐會上對聽眾表示，加拿大“絕對走在錯誤的道路上”，需要更具競爭力的税收結構和與美國更緊密的關係。
• TD的又一次黑眼圈**，**該銀行將支付近2800萬美元的罰款和賠償，因為美國消費者保護機構表示該銀行與消費者報告公司分享了不準確的客户信息。不過，這一失誤與洗錢失誤相比顯得微不足道，預計將使該銀行損失超過30億美元。
• 一項價值10億加元的債券交易因財務建模錯誤而破裂，斯科舍銀行分析師表示。阿斯彭投資計劃利用收益購買TC能源的天然氣管道網絡的股份，但該交易現在已被推遲，彭博社的徐春子報道。

人事變動

• 現在是永久性的：凱瑟琳·吉布森已被任命為RBC的首席財務官，自四月以來，她一直在臨時擔任該職務，此前納丁·安的驚人離職。
• **法烏斯托·莫納切利，**之前是高盛北美汽車部門的負責人，已加入斯科舍銀行，擔任紐約的投資銀行董事總經理，將領導美國的一般工業和服務。
• TD證券任命瑞士信貸老將約翰·科默福德為董事總經理和量化策略負責人，駐舊金山。

接下來是什麼

加拿大國家銀行將在9月19日標誌其華麗的新總部在蒙特利爾市中心的正式開幕。

彭博社即將啓動其新聲音培訓項目的多倫多小組。該倡議為商業和金融領域的多元化高管提供媒體培訓，旨在擴大女性和其他代表性不足的專家在包括彭博電視和廣播在內的平台上的聲音。

在9月17日，我們的斯蒂芬妮·休斯將主持一場小組討論，主題是加拿大的國家痴迷：住房可負擔性。

超越灣區

• 前中央銀行行長馬克·卡尼因擔任總理賈斯廷·特魯多及其自由黨經濟顧問的職位而受到保守派的抨擊，同時仍然擔任布魯克菲爾德資產管理公司的主席。卡尼還擔任其他多個商業職務，包括彭博公司的主席。
• 華爾街巨頭們正在嘗試減輕初級銀行家的工作負擔，採取新措施，例如在摩根大通每週工作時間限制為80小時，凱瑟琳·多赫提和丹尼斯·韋寫道。如果你不在週末工作，這仍然相當於每天16小時，但比行業中越來越普遍的100小時工作周要少。
• 最後，平均美國人每年吃42磅奶酪，大約是你在三次去好市多時可能購買的數量。（我個人不會計算我在這方面的消費。）美國各地的生產商對這個數字的進一步增長持樂觀態度，並計劃新設施以滿足激增的需求，伊蓮娜·彭報道。

2023年在威斯康星州麥迪遜出售的奶酪。攝影師：亞歷克斯·沃布萊斯基/彭博社### 聯繫我們

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