開始你一天需要知道的五件事：美洲 - 彭博社

David Goodman

早上好。美元跌至八個月來的最低水平，交易員對美聯儲本週將採取多大幅度的降息意見不一，咖啡價格飆升。以下是市場動態。 — 大衞·古德曼

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美元下跌

交易員通過拋售美元開啓了市場的大周，彭博社的貨幣指數週一跌至 八個多月來的最低水平。這一舉動受到日元強勁的推動，日元觸及了 自2023年7月以來的最高水平，市場普遍猜測本週的一系列中央銀行決策將導致美國和日本之間的利率差縮小。

25還是50？

對於市場而言，進入這一週的最大問題是美聯儲是否會在週三選擇降息25個基點還是50個基點。交易員認為這是一個非常接近的決定，儘管在上週幾乎完全排除了這一可能性後，他們今天略微增加了對更大幅度降息的押注。這使得兩年期美國國債的收益率回到兩年來的最低水平，並對美元施加了壓力。愛德蒙·德·羅斯柴爾德的分析師總結了這種情緒，寫道“對中央銀行意圖的如此多不確定性是前所未有的。”

穩定的股票

儘管如此，股票在本週以低調的方式開始，歐洲的基準Stoxx 600指數和美國股指期貨在上週的可觀漲幅後保持在狹窄的區間內。市場對 第二次刺殺 前總統唐納德·特朗普的消息反應不大。特朗普媒體與科技公司的股票在盤前交易中上漲了多達10%，因為候選人表示他“絕對沒有出售”其股份的意圖，鎖定期將在本週到期。

增長問題

在本週之後，美國經濟增長，而非降息，將是維持股票反彈的關鍵，摩根士丹利的邁克·威爾遜表示。這位策略師表示，“如果勞動數據從這裏開始疲軟，市場可能會以風險規避的基調交易，無論美聯儲的首次行動是25個基點還是50個基點。”高盛和摩根大通也警告稱，考慮到經濟前景不明，利率對股票的影響較小。同時，花旗集團表示，特朗普和卡馬拉·哈里斯的政策對美國股票的影響似乎是負面的，民主黨候選人提高企業税的計劃被認為影響最大。

咖啡價格飆升

一 杯咖啡 的價格將進一步上漲，因為持續的供應中斷使優質阿拉比卡咖啡豆的成本達到13年來的最高水平。期貨在紐約上漲了多達2%，達到每磅2.6475美元，為2011年以來的最高水平。今年價格上漲了大約40%，因為便宜的羅布斯塔咖啡豆短缺刺激了對阿拉比卡品種的需求，後者受到專業連鎖店的青睞。

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早上好，歡迎來到美聯儲周。

我在加利福尼亞州亨廷頓海灘寫這篇文章，我的播客聯合主持人Tracy Alloway和我將在Future Proof會議上與Ariel Investments的創始人John Rogers進行Odd Lots的現場錄製。

在我打字的時候，週三50個基點的降息幾率微弱領先，但仍然是個拋硬幣的結果。這是很長一段時間以來美聯儲的第一次利率決定，確實存在一些戲劇性和不確定性，關於鮑威爾及其團隊將會做什麼。

值得注意的是，過去幾天事情變化得如此之快。一週前，50個基點降息的概率為30%。一個月前，這一概率接近25%。

但上週的通脹報告轉化為中央銀行首選的價格壓力指標——核心個人消費支出物價指數的冷靜讀數。而各種美聯儲觀察者從媒體中捕捉到了鴿派信號。

無論如何，我們很快就會知道。如果真的降50個基點，這將進一步鞏固這個週期的奇怪性。人們對激進開局持懷疑態度的原因之一是，歷史上，像50這樣的舉動通常與危機相關。但現在，股票距離歷史最高點僅一步之遙。經濟似乎仍在顯示出不錯的增長。而失業率雖然在上升，但仍處於歷史低位。

幾乎任何關於美聯儲週期的研究都有一個問題，那就是我們沒有太多的案例可供參考。數據集很小。而且不僅小，情況總是不同。2020年與2008年截然不同，而2008年又與2000年大相徑庭。

瞭解歷史顯然是有用的，但歷史常常會誤導人。當通脹在2021年真正開始飆升時，人們回顧了1970年代，因為那是美國最後一次真正面臨嚴重通脹問題的時期。但當時的條件和原因截然不同。當美聯儲開始激進加息時，普遍認為這會導致衰退（就像沃爾克衝擊期間一樣），但結果並沒有如預期那樣發展。由於各種原因（將在未來幾十年內討論），動態結果非常不同。

在各個方面，過去的4.5年與之前的任何事情都截然不同。因此，儘管在沒有危機（甚至可能沒有衰退的情況下）時以50的速度前進似乎很奇怪，但重要的是要記住，過去幾年，過去並不是一個特別有用的指南。

喬·韋森索爾是彭博社《Odd Lots》播客的聯合主持人。關注他在X上的動態 @TheStalwart

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