波洛茲聽取關於新基金的提議，以吸引加拿大的養老金管理者回國 - 彭博社

斯蒂芬·波洛茲在2020年5月的虛擬新聞發佈會上發言，正值他擔任加拿大央行行長任期結束前不久。攝影師：大衞·川井/彭博社前 加拿大央行 行長斯蒂芬·波洛茲正在研究一系列想法，以促使該國的養老金基金更多地投資於國內經濟——包括創建一個共同基金，以便於其中一些基金的交易。

行業內的人士也告訴他，政府可能需要改變養老金基金的監管規定——這可能為它們在所投資的公司中發揮更積極的作用鋪平道路，這位前中央銀行行長在接受彭博新聞採訪時表示。

在4月，財政部長克里斯蒂亞·弗裏蘭委託波洛茲探索“催化”更多本地投資機會的方法，以便於加拿大養老金基金的投資。他的研究正值國內關於如何解決生產力疲軟、商業投資不足以及資本市場普遍缺乏活力的辯論之中。加拿大的首次公開募股市場在過去兩年中基本處於凍結狀態。

波洛茲表示，一些養老金基金可能因投資決策的分析工作成本高昂而不願關注加拿大境內的小型投資機會，這會佔用它們潛在利潤的更大份額。

這就是集中基金概念的作用。養老金計劃可以向一個專注於加拿大資產的中央基金分配資金，這樣成本就可以共享。波洛茲表示，這是“解決規模問題的想法之一”，增加了養老金管理者願意投資他們原本會放棄的資產的可能性。

他提到了 風險投資催化劑計劃，或稱VCCI，作為一個潛在的模型。通過該計劃，聯邦政府向風險投資基金投資，這些基金隨後利用公共資金來槓桿私人部門投資。最近，政府通過該計劃的三個渠道提供了4.5億加元（3.34億美金）。

30%規則

波洛茲在2013年至2020年期間擔任中央銀行行長，他表示，他也聽説一些養老金基金希望在投資中發揮更積極的作用，包括擔任董事會席位，以便利用他們的專業知識，但這樣做存在“障礙”。

在加拿大，有一項規則限制養老金基金持有某些公司的投票股份不得超過30%。去年，政府 表示將探索改變這一規則，但尚未採取行動。

養老金投資的另一個障礙是政府——包括省級政府——不願意允許大型基礎設施資產如機場和高速公路的私有化。

加拿大最大的養老金基金現在在國內資產上的資本配置比例遠低於二十年前，當時改革開始實施，允許它們在全球公共和私人市場上更加活躍。

最大的公共基金管理者，即 加拿大養老金計劃投資委員會，截至3月31日，其 資產中有12%在其本國。二十年前，這一數字約為70%。這涉及到多樣化——以及其他國家提供的更大機會。

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波洛茲（Poloz），現為法律事務所Osler, Hoskin & Harcourt的特別顧問，拒絕對《邏輯》上週的新聞報道發表評論，該報道稱 布魯克菲爾德資產管理公司已將自己推介為一個新投資基金的潛在管理者，該基金將由100億加元的聯邦資金啓動。

這一報道引發了保守黨成員的批評，因為布魯克菲爾德的主席馬克·卡尼（Mark Carney）最近成為了總理賈斯廷·特魯多（Justin Trudeau）自由黨的顧問。卡尼還是彭博社（Bloomberg Inc.）的主席。

布魯克菲爾德和卡尼均未對此報道發表評論。

一位熟悉此事的人士表示，布魯克菲爾德在波洛茲於4月被聘用後不久就向所有主要養老金基金提出了這一想法，但這些基金拒絕了。聯邦政府也沒有支持這一想法，而卡尼的新政治角色正式使其成為不可能的選擇，該人士要求匿名以討論敏感信息。

一位高級政府官員表示，政府並沒有要求布魯克菲爾德啓動基金。

胡蘿蔔，而不是大棒

波洛茲表示，諮詢範圍廣泛，提出的改革從廣泛建議到具體政策提案。“出現了許多很酷的想法，”他説。“這就像一家菜單太大的餐廳，難以選擇。”

目前尚不清楚波洛茲何時會向弗裏蘭提交報告。他已經就此事與她會面多次，並且他在財政部有一個團隊支持他。弗裏蘭拒絕透露該文件是否會公開。

一些公司擔心政府會考慮採取強制措施，比如税收或對非加拿大投資的新限制，以推動養老金基金在加拿大使用更多資本。不過，波洛茲明確指出，他在採訪中討論的所有解決方案“都屬於胡蘿蔔類別，而不是大棒類別。”

他重申，加拿大解鎖投資、經濟增長和生產力提升的最快方法之一是消除該國10個省之間的監管和貿易壁壘。