花旗銀行表示，里拉（美元/土耳其里拉）的強勢似乎正在抑制土耳其的資金流入 - 彭博社
Mirette Magdy
土耳其里拉的相對強勢可能在阻礙主要投資組合流入，即使在投資者歡呼的正統貨幣政策的標誌性轉變之後，來自花旗集團的一位高級官員表示。
雖然固定收益投資者對土耳其持樂觀態度，但流入量並未達到銀行的預期水平，奧馬爾·哈菲茲，該銀行北非、黎凡特和中亞的負責人表示。一個原因可能是“貨幣的波動沒有達到應有的程度，這與埃及的情況相反，”他在迪拜的一次採訪中説道。
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自3月以來，土耳其吸引了約270億美元的資金流入
來源：土耳其中央銀行，銀行監管機構，彭博社
注：土耳其貸款機構的表外外匯頭寸，不包括與中央銀行的掉期和遠期交易
埃及鎊在3月幾乎下跌了40%，因為當局實施了期待已久的貶值，幫助確保了一個擴展的國際貨幣基金組織計劃，以應對困擾的經濟。與此同時，在土耳其，里拉年初至今下跌了13.6%。根據彭博社彙編的數據，這使得它們分別成為2024年全球表現最差的第四和第七種貨幣。
但土耳其的經濟管理一直在追求“真實”升值里拉的政策，作為其抗擊通貨膨脹戰略的一部分，這實際上意味着將里拉的月度損失保持在低於月度通貨膨脹率。目前，官員們沒有表示這一政策即將改變或希望改變。
套利交易
土耳其和埃及——最近克服了多年政治爭端，並承諾 更緊密的經濟聯繫——今年在歐洲、中東和非洲地區成為投資者最佳套利交易之一。與中央銀行政策利率掛鈎的土耳其 債券 提供全球最高的50%的收益率，而埃及國債的收益率超過20%。
在土耳其放棄多年不尋常的貨幣政策後，吸引了超過100億美元的本地債券流入，這一數字遠低於一些人的預測。這些不尋常的貨幣政策包括降低利率以試圖減緩通貨膨脹。自那時起，高利率和可預測的貨幣組合使土耳其成為套利交易者的一個異常安全的選擇，他們在利率較低的地方借款，並尋求在回報較高的地方投資。
哈菲茲表示，3月份的地方選舉被視為“新正統政策的良好測試”。他説，土耳其在重要投票之前沒有改變方向，這意味着投資者的“信心水平大幅提高”。
埃及繼續前行
該國的債券在轉機以來的EM同行中提供第二好的回報
來源：彭博社
注意：彭博全球EM本幣政府通用指數的數據不包括阿根廷，阿根廷實施資本管制並限制資本回流
對於埃及來説，三月份貶值後情緒的顯著轉變使投資者向本地債務市場注入了數十億美元，儘管大多數是短期國庫券。股權投資者仍然保持謹慎。
由國際貨幣基金組織和阿拉伯聯合酋長國主導的價值$570億美元的投資和貸款救助為埃及提供了三到四年的融資緩衝，哈菲茲表示。現在政府需要吸引大量外商直接投資以幫助應對其高債務水平，他説。
“在投資故事被人們接受之前，必須展示出過往的業績，”哈菲茲説。現在流動性短缺問題正在得到解決，“關鍵在於執行，展示出實際進行私有化交易的能力，”他説。“如果你開始看到這一點，你會看到更多的動力。”
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中東市場的其他觀點：
- 哈菲茲表示，“説客户沒有擔憂以色列經濟在戰爭持續時間越長就會承受很大壓力是沒有邏輯的。”但從統計數據來看，“沒有實質性的變化。”
- 雖然以色列中央銀行預留了多達300億美元以在必要時注入系統以支持貨幣，但他們最終使用的不到三分之一——這顯示了謝克爾的韌性。
- “許多以色列企業在以色列之外，或者他們在為外部客户服務，”因此“他們在某種程度上受到了當地環境的保護。”
- 突尼斯的情況在“短期內是可持續的”，有足夠的流動性“來滿足他們即將到來的所有義務。長期的可持續性需要某種形式的改革計劃，包括補貼的合理化。”
- 由於“來自其他來源的充足流動性，突尼斯沒有迫切需要承諾IMF計劃。”