強勁的就業報告為結束偏執提供了理由 - 彭博社

Jonathan Levin

一份良好的勞動市場報告。

攝影師：安格斯·莫丹特/彭博社

現在可能是時候擺脱我們對美國勞動市場的偏執，承認經濟看起來非常好。

根據一個 估計，國內生產總值在第三季度可能增長了2.5%的年化增幅。通貨膨脹正在回落到目標水平。關於家庭儲蓄和借貸的大量數據表明，消費者仍然擁有相當的購買力。就業市場一直是唯一的真正問題，工資增長放緩，失業率顯著上升。直到現在。

彭博社觀點港口工人獲得加薪。現在是艱難的部分。中國經濟是否已經轉機？新的特朗普1月6日簡報仍然是個長遠的目標‘清潔鋼鐵’可以復興美國衰退的鏽帶最新數據顯示，僱主在9月份新增了254,000名員工，這是自3月份以來的最高增幅，超過了彭博社調查中150,000的中位數預測，同時失業率連續第二個月下降。有一些統計上的怪異現象表明這個數字可能略有誇大，但請記住，在這種環境下，最好的工資統計數據是那些穩固但又不 太好 到重新喚起通貨膨脹擔憂的數字。這個數字恰到好處。

我們回來了麼？

9月份的工資新增反彈，暗示着改善的趨勢

來源：勞工統計局

讓我們先回到8月2日。那天我們得知失業率意外地（且短暫地）上升至4.3%，觸發了所謂的薩姆規則，這是一種歷史上與經濟衰退相關的經驗規律。該規則由我的彭博社觀點同事克勞迪婭·薩姆提出，指出當失業率的3個月移動平均值比前12個月的低點上升0.5個百分點時，通常意味着你正處於經濟衰退中。自1970年以來，這一規則每次都有效。該規則背後的直覺是，動量在勞動市場中是一種強大的力量，因此失業率的相對小幅上升往往會導致連鎖反應。被裁員的工人減少消費，這會損害其他行業的收益，從而導致更多的裁員。

到目前為止，這似乎並不是2024年發生的情況，解釋可能與失業的構成和更廣泛經濟趨勢有關。

首先，公司從未達到裁員的高峯。失業率的上升在很大程度上反映了尋求工作的工人數量的增加，部分原因是移民流動。對於外部工人來説，勞動市場一直很棘手，但裁員率從未激增，初次申請失業保險的人數也沒有。

更重要的是，招聘放緩出現在消費仍然強勁和企業利潤創紀錄的環境中。許多公司並不是出於必要而減少招聘，而是出於奢侈。顯然的生產力提升可能使他們能夠以更少的資源做更多的事情，因此許多公司在疫情後招聘的激增後選擇了暫停。從戰略上講，公司可能認為在貨幣政策不確定性和即將到來的總統選舉的背景下，等待是明智的。但在8月底，美聯儲開始明確傳達其降低利率的意圖，並且自那時以來已經開始了這一過程。隨着11月5日的選舉即將到來，似乎對一些公司來説，等待可能已經結束。

當然，有很多理由對週五的數字保持一定的謹慎。以色列和伊朗之間不斷升級的衝突帶來了特殊的不確定性，油價飆升以及可能造成的嚴重人道後果。

而且一如既往，這只是一個報告。

最近的勞動力市場數據經歷了大幅修訂。最近一組更新使數字朝着積極的方向移動，但誤差範圍仍然很大，而且趨勢隨時可能轉向另一個方向。此外，下一份工資報告（10月份的報告預計於11月1日發佈）可能會受到颶風海倫影響的抑制。最後，正如我的彭博社觀點同事凱瑟琳·安·愛德華在我們週五早上的直播中所説，勞動力市場的關鍵問題是，實際工資增長是否能夠持續幾年，使家庭最終感覺通貨膨脹的痛苦已經過去。實現這一目標需要找到最微妙的平衡。

儘管如此，我們必須利用眼前的信息。表面上看，最新的數據暗示勞動力市場的降温可能已經減緩甚至停止。美國經濟中唯一真正不確定的因素今天看起來明顯不那麼不確定。總是有額外的風險潛伏，但我認為值得花點時間來感受一些積極的能量。

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