摩根士丹利對巴西股票持悲觀態度 - 彭博社

Leda Alvim

照片：Andrea Verdelli/Bloomberg

巴西經濟增長速度超過預期，股票價格便宜，摩根士丹利的策略師尼古拉·利普曼表示。但他警告説，不要指望這會轉化為股票的反彈。

強勁的增長是由財政支出的增加推動的，這正在加劇通貨膨脹，並迫使中央銀行提高利率，他在一次採訪中説道。

“經濟增長對巴西股票市場來説是個壞消息，因為我們知道增長機制完全是通過額外債務產生的，”利普曼説。債務與國內生產總值的比例越高，“從風險投資的空間中吸走的氧氣就越多。”

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截至8月，巴西的名義預算赤字為國內生產總值的9.8%，使得總債務上升至國內生產總值的78.5%，而2022年底為71.7%。即使在經濟同比增長3.3%的情況下，這一跳躍仍然發生，超越了哥倫比亞、智利、阿根廷和墨西哥等地區競爭對手。9月，中央銀行將2024年的增長預期從2.3%上調至3.2%。

困難的財政前景和更長時間內更高利率的預測正在對股票施加壓力，股票的表現落後於大多數主要同行，因為投資者被固定收益的兩位數回報所吸引。市場正在預計明年七月的基準利率將達到13.25%，而當前為10.75%。

外國投資者方面，今年已從本地股票市場撤回了數十億美元。在九月份，記錄到的撤出金額為16億雷亞爾（2.86億美元），而十月份已記錄近2.4億雷亞爾的撤出。今年迄今為止，外國投資者已從國家股市撤回超過58億美元，數據由彭博社收集。

儘管本地股票的市盈率在過去兩年中有所上升，目前為9.86，但仍遠低於疫情前的水平，通常超過15。

任何股票的收益都將受到限制，直到中央銀行開始發出未來貨幣寬鬆週期的信號，Lippmann表示。政府需要一個框架來管理財政前景，同時在支出方面朝着某種可持續性水平邁進，他補充道。

在九月份的一份報告中，這位策略師指出，他仍然看好巴西，尤其是對在海外上市的股票如Nu Holdings Ltd和MercadoLibre Inc的高曝光率，同時保持少量本國股票。

“我不認為已經沒有回頭路，但這需要巴西與世界其他地方協調行動，政策制定者必須降低這些利率，”Lippmann説。“這隻有在財政責任的情況下才能發生。”

翻譯：Paulina Steffens。

原始備註：摩根士丹利看到巴西股票陰霾儘管增長回升

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