玻利維亞在債券市場上成為一個令人驚訝的投資選擇 - 彭博社
Zijia Song
照片：Getty
玻利維亞的美元債券已飆升至一年以來的最高水平，同時KNG證券對這些證券持樂觀態度，而前總統埃沃·莫拉萊斯面臨法律挑戰，這降低了他在這個飽受危機困擾的國家重返權力的可能性。
到期於2030年的債券在10月10日上漲了3.5美分，達到了60.5美分，當天KNG表示這些債券看起來很有吸引力，因為任何重組可能會集中在推遲支付上，而不是降低票息或本金。美元債券在週五擴大了漲幅，2028年和2030年的債券上漲了約0.2美分，根據彭博社收集的指示性價格數據。本月它們已累計上漲8美分。
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流動性較差的債務似乎對分析師的評論特別敏感。到期於2028年的債券在1月31日大幅上漲，當時巴克萊推薦了它們。最近的漲幅也受到樂觀情緒的推動，因為莫拉萊斯的影響力下降可能為更有市場友好的領導層和多邊支持鋪平道路。與此同時，外匯儲備在經歷了九年的下降後顯示出初步穩定的跡象。
莫拉萊斯的法律問題“可能被視為一種阻止他在2025年再次參選的方式，” 馬里亞諾·奧爾蒂斯·維拉法涅，BancTrust & Co.的高級經濟學家，他對債券也持建設性看法。“這將增加中期政策調整的可能性。”
檢察院於10月10日對莫拉萊斯發出逮捕令，因涉嫌強姦和人口販賣。這正是KNG報告發布的同一天，分析師警告稱，莫拉萊斯堅持參選總統可能會複雜化債券的前景。
投資者為持有債券所要求的額外收益在過去兩週內下降了超過500個基點，約為美國國債類似債券的18個百分點，根據JPMorgan的數據。
社會主義內部鬥爭
對64歲的莫拉萊斯的逮捕令是在他與現任總統路易斯·阿爾塞之間進行的長期權力鬥爭中發出的，爭奪社會主義政黨MAS的控制權。
分析師們在10月4日表示，這場爭鬥限制了該國實施急需改革和應對其“日益加劇的宏觀經濟失衡”的能力，S&P全球評級的維克多·C·桑坦納和卡羅琳娜·卡巴列羅重申了該國的信用評級為“CCC+”，比“垃圾級”低七個級別。
“如果調查鼓勵莫拉萊斯的選民轉向更温和的MAS候選人，這就是一個積極的事實，”KNG的戰略家布魯諾·熱納裏在一次採訪中表示。
莫拉萊斯的支持者支持阿爾塞這一點仍在辯論中。自檢察官宣佈以來，他們走上街頭，設置路障，並與警方對峙。
莫拉萊斯表示，這一命令是阿爾塞進行迫害的部分，並承諾在明年的選舉中繼續鬥爭。
經濟失衡
政府正在努力緩解美元短缺，增加食品和燃料供應，並支撐其固定匯率，而天然氣生產作為其主要出口已大幅下滑。這些壓力導致過去十年外匯儲備幾乎下降了90%。
中央銀行在9月2日通報稱，8月份儲備已回升至19億美元，較去年年底的17億美元有所增加，但自那時以來沒有任何更新。
與此同時，熱納裏預計政府將繼續依賴多邊貸款——有超過10億美元的貸款待批准——以及黃金銷售來滿足美元需求，同時政府在選舉季節避免調整匯率政策和財政賬户。
堅持不懈
政府直到2026年才會開始償還其18.5億美元的債券本金，這減輕了當前政府在選舉後之前的壓力。
“政府違約沒有太大意義，”BancTrust的Villafañe説。“如果發生強制違約，尋求過於激進的重組也沒有意義。”
最近的反彈部分可以歸因於玻利維亞正在努力趕上今年陷入困境的主權債務的巨大收益，巴克萊的策略師塞巴斯蒂安·巴爾加斯指出，他對玻利維亞債券的推薦是超配。今年，玻利維亞的美元債券收益率為36%，落後於厄瓜多爾和阿根廷，後者分別為投資者提供了71%和66%的收益率。
“這些債券的表現顯著低於陷入困境的整體市場，”巴爾加斯表示。
儘管如此，該國仍將處於不穩定的局面，紐約Seaport Global的董事總經理裏卡多·佩恩福德表示。
“我認為並沒有補償這些風險，”佩恩福德説。“考慮到儲備處於當前水平，事情很容易出錯。”
翻譯：保琳娜·穆尼塔。
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