先鋒集團堅持高質量債務“劇本”，預計美國經濟將放緩 - 彭博社

先鋒集團公司 在投資級債券的最低級別中看到更多機會，即使三A級債券的利差上週達到了自 1998 年以來的最緊水平。

全球第二大資產管理公司的“中央情景”仍然是美國經濟放緩至低於趨勢增長，但避免衰退，先鋒的固定收益團隊由薩拉·德維魯克斯領導，週三將發佈一份報告。

“歷史上，當經濟增長放緩但仍保持正增長時，高質量固定收益表現良好，”報告中提到。“我們現在仍然堅持這一策略。”

在高等級債券中，團隊表示如果利差擴大可能會增加敞口。曲線前端的估值看起來更具吸引力，行業偏好是銀行和公用事業，團隊補充道。

近期債券正在拋售，因為投資者 減少 對美聯儲將大幅降息的押注。但美國經濟的持續強勁，加上企業利潤的韌性 和 強勁 的資金流入，減少了高等級借款人債券與國債之間的估值差距。所有投資級債券的平均溢價上週達到了自 2005 年以來的最緊水平。

高收益

美國垃圾債券在九月份的表現優於投資級債券，Vanguard表示，引用了彭博社的數據，2024年單B和雙B債務的回報率為7%，而三B企業的回報率為5.7%。

根據資金管理者的報告，“我們在低質量領域對估值更加關注，利差較窄。”雖然稱信用基本面“有利”，但Vanguard對高收益債券的展望“仍然受到高估值的限制，特別是在高評級領域。”根據彭博指數，垃圾債券的利差在週一達到了自2022年1月以來的最緊水平。

固定收益團隊表示，他們對高收益企業的配置低於平均水平，並補充道：“我們在壓力和困境發行者中看到更多機會，但仍然保持高度選擇性。”Vanguard強調了有線電視和媒體行業作為機會領域，債券交易價格大幅折扣。