中國銀行面臨流動性困境，關鍵融資成本上升 - 彭博社

中國銀行面臨着日益增加的融資壓力，這是貨幣寬鬆措施加劇的意外後果，這些措施推動了股市反彈並減少了對債務產品的需求。

由AAA評級銀行發行的一年期 可協商存款證的收益率在本月初升至自六月以來的最高點，隨後在最近幾天略有回落，彭博社數據顯示。其與七天回購協議利率的溢價，作為貨幣市場基準，徘徊在自二月份以來的最高水平。

對貸款人的流動性壓力是中國中央銀行最近決定將關鍵利率下調20到30個基點以刺激增長的意外結果。加大政策寬鬆導致儲蓄存款減少，增加了銀行在其他地方籌集資金的需求。這也導致了該國股市的反彈，使更多資金轉向了貸款人廣泛使用的低收益債務工具。

最新的融資困境也提醒北京履行其承諾的重要性，即 再資本化 大型國有銀行，這一舉措旨在幫助它們應對創紀錄的低利潤率、下降的利潤和上升的不良債務。

“最近NCD發行成本的上升顯示出大型銀行持續需要籌集債務並改善其流動性指標，”華西證券的分析師在一份報告中寫道。“由於大型銀行是首批削減存款利率的銀行，並且在第四季度將面臨潛在的政府債券供應壓力，NCD利率在短期內可能會保持在高位。”

中國上個月推出了其最大規模的方案，以支撐其疲軟的經濟，削減政策利率以及5.3萬億美元未償還抵押貸款的借款成本。中央銀行還進行了有史以來最大幅度的一年期政策貸款利率下調，行長潘功勝表示，存款利率的降低將隨之而來。

上週，該國最大的國有銀行跟進了今年第二次降低存款利率，因其急於挽救創紀錄的低利潤率。此舉可能促使更多儲户逃離，追求更高收益的投資，給貸款機構帶來通過其他渠道補充流動性的壓力。

加劇這一局面的是投資者決定撤回約1490億美元的財富管理產品，這些產品大量投資於債券和非金融企業債券，以追逐中國股市的反彈。股票的強勁表現也阻止了債券的牛市，市場對中央和地方政府未來可能出現的供應過剩感到擔憂。

在壓力下，一些大型國有銀行最近在出售新非金融企業債券時提高了票息率。例如，中國農業銀行本週早些時候以1.95%的利率出售了一年期的非金融企業債券，這是該銀行自9月6日以來此類債務的最高利率，根據中國外匯交易系統的數據。

NCD利率在最後一個季度往往會上升，因季節性需求增加，銀行對向同行放貸相當謹慎，考慮到可能涉及額外債務供應的財政刺激的不確定性，U-Shine私募股權FD管理公司的共同首席投資官徐永彬表示。對NCD的興趣在外國基金和財富產品經理中也在減弱，他補充道。

有跡象表明，中國人民銀行已經開始採取行動以緩解更廣泛的流動性條件。週四，它注入了自七月以來最多的短期現金，以限制資金成本的波動。

根據野村證券的説法，人民銀行可能還會再次下調銀行的存款準備金率，以支持其努力。