特朗普在中國的混亂辯論中添亂 - 彭博社
Shuli Ren
習近平和特朗普在2017年的海湖莊園。
攝影師：吉姆·沃森/法新社/蓋蒂圖片社
他們可能需要再次會面。隨着習近平主席決定中國刺激計劃的規模，他必須考慮到唐納德·特朗普在2018年發起貿易戰後，可能很快會再次入主白宮。
在習近平9月底政策轉向以實現5%的經濟增長目標後，投資者正在關注全國人民代表大會常務委員會的會議，通常在10月底舉行。到目前為止，具體細節仍然缺乏，市場的熱情因此暫停。2023年，中國立法者增加了政府的財政赤字，這是自2000年以來首次在年度內進行修訂，默默承認後疫情經濟復甦停滯。投資者希望今年能有更多的措施。
泥濘的水域
當中國決定刺激措施時，特朗普並不在考慮之中
來源：彭博社，Polymarket
今年的全國人民代表大會將於11月4日至8日召開，這意味着政策細節不太可能在我們對美國選舉有一些明確瞭解之前就出現，這可能是北京高度警惕的一個跡象。特朗普可能的勝利只會使高級官員在財政借款規模及資金使用方式上的混亂辯論更加複雜。
彭博社觀點對中央銀行施壓並不總是錯誤的ETF是樂趣所在購物者將承受特朗普關税的衝擊哈里斯的秘密武器是費城的一名保安直到最近，習近平的刺激措施完全是國內事務。部級官員已經承諾進行近年來最大的一次性債務置換，以改善地方財政。國家還將購買未售出的住房以穩定房價，並增強銀行的資本緩衝，以提高它們在疲軟經濟中放貸的意願。所有這些都是將中國擺脱通縮的合理藍圖。
但特朗普的勝利可能會再次改變北京的優先事項。他對中國進口的鷹派言論，以及美國總統在設定和實施關税方面享有的廣泛權限，直接威脅到習近平最終希望將中國轉變為高端製造強國的目標。
中國在特朗普的舉措面前確實做出了反應。2019年，華為技術有限公司被列入美國貿易黑名單後，國家資源被投入到工業升級中。僅華為去年就獲得了超過10億美元的政府補助，是2019年金額的四倍多，部分反映出喬·拜登總統進一步延續了特朗普的強硬貿易政策。在此期間，銀行對工業企業的貸款也激增；與此同時，房地產開發商則在努力再融資。7月，政府表示將支出3000億元人民幣（420億美元）以擴大現有的以舊換新和設備升級計劃，以促進消費，同時也吸收工業生產。
工業升級
特朗普2018年貿易戰後，銀行對工業公司的貸款激增
來源：彭博社
因此，如果他必須再次與特朗普打交道，習近平可能會推出更大的刺激措施。野村證券經濟學家陸挺認為，在這種選舉結果下，北京的刺激措施可能會增加20%。路透社援引匿名消息人士報道，如果特朗普贏得選舉，中國正在考慮下週批准在未來幾年內發行超過10萬億元人民幣（1.4萬億美元）的額外債務。交易員表示，這樣規模的刺激措施是繼續推動中國股市反彈所必需的。
這對中國來説不一定是好消息。最近，有很多關於北京發行超長期特別主權債券的討論，這是一種靈活的類別，允許中央政府繞過自己的預算規則。學者們提議利用收益創建一個2萬億元人民幣的股市穩定基金，或者進行市政債務置換。但如果加強中國工業以抵禦外部威脅再次成為首要任務，那麼其他政策目標就都不再重要了。
目前，高級官員們開始給我們留下政府不願意解決困擾經濟的核心緊張局勢的印象。在最近的一次媒體簡報中，財政部評論稱地方政府仍有未使用的2.3萬億元債券配額可以在今年使用。就好像他們的資金缺口不是一個緊迫的問題，而市政財政緊縮不是今年經濟放緩的主要原因。最近，國家媒體對北京的刺激措施可能是什麼保持沉默，同時熱烈報道習近平在俄羅斯參加的為期三天的金磚國家峯會。
可以理解，習近平想要反擊特朗普不可預測的霸凌。但沒有穩固的國內經濟和活躍的消費者向跨國公司施加壓力，他有什麼籌碼呢？中國的總統需要專注於他的內政。
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