野村通過操縱市場賺取了10,000美元，但最終付出了沉重的代價 - 彭博社

野村是最新承認違法的日本金融機構。

攝影師：大田清在2021年春天的一個早上8:45，野村控股公司的一名交易員在大阪交易所進行了長達五小時的一系列複雜交易，這使得日本最大的證券公司幾乎沒有收益，卻付出了沉重的代價。

這名交易員使用了一種叫做“分層”的策略，這是一種欺騙的變體，提供了與超過十億美元的日本國債相關的衍生品的賣出報價，隨後又取消了這些頭寸。當競爭對手相應降低價格時，這名交易員迅速購買了更便宜的合約，然後再轉售。

這場交易的利潤僅為150萬日元（10,000美元）。

其後果現在才逐漸顯現。上個月，日本證券交易監督委員會建議對該交易處以2180萬日元的罰款，作為懲罰，經過一場調查。緊接着，一大批客户將該公司從債務承銷交易中剔除，而該經紀商在政府債務拍賣中失去了主要交易商的特權，持續了大約一個月，因為野村承認其操縱了市場。

除了經濟處罰外，總部位於東京的野村在近年來經歷了多起醜聞後，其聲譽也遭受了新的打擊——包括幾起數據泄露和在阿基戈斯資本管理公司崩潰中造成的數十億美元損失。

公司的問題正在加深，因為野村的競爭對手加倍努力挖掘客户。面對公眾的批評浪潮，該公司正在採取保守措施，一些員工被鼓勵避免與公司外部的人共進餐，據知情人士透露。人力資源部門甚至打電話給計劃明年加入公司的新員工或他們的父母，解釋這一挫折，並對他們在日本最大經紀公司開始職業生涯表示安慰。

“損害已經造成，”彭博情報分析師坂井秀康説。“公司需要解釋如何改變和加強系統及監控，以防止未來發生類似事件。每當公司和行業面臨這些問題時，他們需要努力恢復市場參與者的信心和信任。”

野村失去承銷交易和市場份額

--客户拋棄野村--

來源：彭博社

最新的挫折玷污了本來對野村來説非常好的一年。首席執行官奧田健太郎帶領公司在日本國內市場的交易激增，推動了收益的復甦。預計該公司在11月1日公佈財務結果時，淨收入將增長79%。這將標誌着連續第三個季度的擴張，這是近十年來最長的增長期，根據文件顯示。公司的表現幫助其股票免受醜聞的影響，自9月25日醜聞首次曝光以來，其股價上漲了3.8%，而基準東證指數僅上漲了1.2%。

該公司還專注於改善內部控制。克里斯托弗·威爾科克斯在阿基戈斯損失和分層交易之後接管了野村的批發交易和投資銀行業務，他的任期以實現“穩定”為基礎。他在5月14日的演示文稿中提到了這個詞六次。

奧田健太郎攝影師：大田清志/彭博社威爾科克斯的部門近年來蓬勃發展，在高度波動的情況下，固定收益和股票交易的收入均有所增加。沒有比其國內市場更好的例子：對沖基金已湧向日本主權債務市場，因為中央銀行政策的轉變刺激了該國的交易。

儘管如此，他幾乎沒有犯錯的餘地。批發部門的成本佔收入的90%以上，而摩根士丹利的機構證券部門為70%，高盛集團的全球銀行和市場業務則不到60%

野村在其投資銀行部門增加了收入

批發部門受益於國內的利率波動

來源：公司演示文稿

注：野村的財政年度結束日期為3月31日

這一進展現在受到醜聞的威脅。根據知情人士的説法，至少有10家公司，包括主要的壽險公司、信託銀行和資產管理公司，因違規行為暫時暫停了與野村的部分業務活動。此外，其他客户已將該公司從日本債務的承銷中剔除。這損害了野村在企業債務市場的排名，根據彭博社彙編的數據，其在10月份從上個月的第三位降至第五位。許多銀行家的獎金與公司在市場中的排名掛鈎。

競爭對手也試圖利用野村的困境，積極向野村的客户推銷交易。根據國內外競爭對手的高管透露，大多數市場參與者都在試圖從野村搶佔市場份額，他們要求不透露討論公司策略的身份。該公司對此情況非常重視，並已要求駐日本的員工避免參加內部和某些外部社交活動，一位發言人表示，並拒絕對競爭對手的行為發表評論。

“即使是員工違反了法律，問題也在於允許這種情況發生的組織，”明治大學的教授、美譽治理研究者及前經紀公司員工美和由紀説。“野村需要改善其內部控制系統，並管理金融公司特有的風險。”

克里斯托弗·威爾科克斯攝影師：高安翔/彭博社野村是最新一家承認違法的日本金融機構。2018年，三菱UFJ摩根士丹利證券公司，MUFG控股的經紀公司，面臨類似的操縱指控，公司宣佈高管自願減薪以作回應。SMBC日興證券公司去年因市場操縱被判有罪，導致該經紀公司創下了記錄虧損。

根據日本金融服務局，野村受到審查的交易發生在2021年3月9日，涉及10年期日本政府債券期貨市場，這是一個在未來某個日期買賣資產的合約。這是日本銀行一位高級官員 表示 中央銀行將放鬆對債券市場的控制後的第二天，這對債務交易員來説是個好消息。

野村員工下單的交易量主導了市場。在某些時候，他們的訂單佔市場最高買賣報價的約70%，委員會表示。野村在五小時的交易中最終下單並取消了2466個賣單和1619個買單。每個單位的面值為1億日元。

美國監管機構對“虛假交易”行為進行了打擊，通過2010年的多德-弗蘭克法案對其進行了定義並使其非法。美國銀行公司去年支付了2400萬美元的罰款 以解決兩名前員工數百次操縱美國國債市場的指控。在2021年，國民西敏寺集團有限公司在美國承認欺詐並支付了約3500萬美元的罰款，而多倫多道明銀行 同意支付超過2000萬美元以解決類似的索賠。

如果市場操縱的後果持續下去，可能會影響野村明年100週年的慶祝活動。該公司於1925年在大阪由野村德七創立，最初是一家專注於公共和企業債券的公司，員工只有84人。在過去的一個世紀裏，該公司經歷了第二次世界大戰，並在1980年代日本的泡沫時代蓬勃發展。如今，員工人數已超過27,000人，並在全球範圍內開展業務。根據明治大學的三輪教授，這一醜聞應該提醒公司它是如何取得成功的。“野村需要回歸創始人的精神，他提倡將客户的利益置於自身之上，”三輪説。“野村需要端正自己的行為。”