英國預算：裏夫斯的火焰考驗不是特拉斯的重演 - 彭博社
Marcus Ashworth
財政大臣瑞秋·裏夫斯能否找到通往財政健康的正確道路？
攝影師：丹·基特伍德/蓋蒂圖片社歐洲財政大臣瑞秋·裏夫斯在週三的首次預算後經歷了嚴峻考驗。她最嚴厲的評判者是英國債券市場，在她在議會發言結束的瞬間便轉身離去。未來五年需要1420億英鎊（1850億美元）的更大借款需求，以及税收和支出的重大增加，已經增加了15個基點的10年期國債收益率，給大型財政計劃的融資帶來了壓力。
借款更多成本更多
自裏夫斯的預算以來，國債收益率進一步上升
來源：彭博社
英國國家需要進行重大形態轉變，包括提高税收和借款，這本不應該讓人感到驚訝。但不幸的時機、全球力量以及對新政府的預期懷疑——以及未來將會發生的事情——都帶來了一個艱難的教訓，治理並非易事。歡迎來到艱難的學校。
彭博社觀點大資金正在破壞政治受壓的房屋建築商對房地產市場來説是壞消息美國的敵人正在團結。它的朋友們也應該如此經濟自由在黑人美國人中成為投票議題穆迪評級在週五強調，她對英國財政規則的改變帶來了“額外挑戰”在發行債務的成本上。全球債券市場在11月5日美國總統選舉前變得緊張。由於10月份的通脹和增長數據強勁，歐元區政府債券收益率自週三以來上漲了約10個基點，同時歐洲中央銀行執行委員會成員伊莎貝爾·施納貝爾對需要大規模降息的反對意見也加劇了這一情況。
但英國無疑為其債務支付了更高的費用，這隻會讓裏夫斯的任務更加艱難。
兩年期國債表現不及德國國債
投資者要求為借給英國的資金提供遠高於借給德國的收益率
來源：彭博社
但這並不是對她整個財政框架的拒絕，像利茲·特拉斯那樣。波動和衝擊肯定會撫平粗糙的邊緣，但債券市場樂於將財政部長的借款雄心置於火上烤。儘管如此，這將會有些灼燒，因為她的財政信譽岌岌可危。
另一個額外因素是，英國財政部的債務管理辦公室已將長期國債的發行提前到下個季度。因此，儘管190億英鎊的額外供應符合預期，但其中一半是長期債務顯然讓人感到意外。這是因為養老金基金特定要求購買15至20年到期的國債，以促進大規模的退休計劃轉移。國債市場將會消化這些。
英格蘭銀行將在週四發佈其季度貨幣政策審查，儘管普遍預計將政策利率下調25個基點至4.75%，但由於可能刺激通脹預期的擴張性預算，它可能會緩和降息的路徑。自從預算責任辦公室對裏夫斯財務報告的評估以來，兩年期國債收益率實際上已經消化掉了一次25個基點的降息。
今年兩次降息的預期減弱
在預算之後，期貨市場降低了對英格蘭銀行今年將放鬆貨幣政策的預期
來源：彭博社的WIRP功能
注意：超過100%的水平表示對降息超過25個基點的預期
OBR強調了刺激增長的風險及其對未來通脹的連鎖反應。英格蘭銀行在新聞發佈會上的前瞻性指引將是關鍵。它可能不會具體評論預算，但每一個細微之處都將受到審查，以評估裏夫斯的計劃是否可能影響降息週期。掌權的變幻莫測就是如此。
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