美國選舉結果市場反應：債券自疫情以來最大跌幅 - 彭博社

美國國債下跌，30年期債券自疫情爆發以來跌幅最大，因為投資者重新押注唐納德·特朗普重返白宮將推動通貨膨脹。

雖然長期債券主導了市場行動——30年期收益率飆升24個基點，為2020年3月以來最大單日漲幅——但損失在整個收益率曲線上延伸，因為交易員削減了對美聯儲降息幅度的押注。兩年期票據的收益率上升了多達13個基點。

這些變動——在週三晚些時候的30年期債券拍賣中被放大——是那些在所謂的 特朗普交易 中加倍下注的人的證明。對許多人來説，令人沮喪的是，他們在週末民調顯示美國副總統卡馬拉·哈里斯獲得支持後，在最後時刻 放鬆 了押注——這促使對對沖的需求在最後時刻激增。最新的押注顯示，投資者認為特朗普將旨在刺激經濟。

“債券市場預期增長將更強勁，通貨膨脹可能更高，” 富蘭克林鄧普頓研究所 的負責人斯蒂芬·多佛表示。“這種組合可能會減緩甚至停止預期中的美聯儲降息。”

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這導致投資者加倍押注於可能推動價格壓力的政策，例如減税和關税。10年期國債收益率飆升21個基點至4.48%，觸及自7月以來的最高水平。這一舉動與歐洲債券收益率的下跌形成了對比，因為投資者擔心歐元區依賴出口的行業可能會受到美國關税的影響。

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對美國通貨膨脹復甦的押注體現在兩年期通脹掉期利率飆升20個基點至2.62%，為4月以來的最高水平。這一價格走勢與2016年選舉後的情況相似，當時特朗普的勝利使通脹預期飆升，債券下跌。

TS Lombard的宏觀經濟學負責人Freya Beamish表示，客户們最關心的話題是債券的拋售是否只是“未來事情的一個預兆。”

“特朗普的政策是否能夠產生持續的高通脹是一個我們可以在接下來的五年中辯論的問題，”Beamish説。“簡而言之，市場今天無法完全定價這個故事。”

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這些舉動也表明人們擔心特朗普的提案將加劇預算赤字並推動債券供應增加。30年期收益率躍升至4.68%的高位，恰逢週三該期限的拍賣，這是本週三次固定利率美國債務銷售中的最後一次。週二出售的10年期票據的買家面臨着隨着收益率從4.347%的 拍賣水平上升而不斷增加的損失。

隨着投資者調整頭寸，交易變得異常活躍。

“隔夜交易的成交量非常大，”Mischler Financial Group的利率銷售和交易董事總經理Tony Farren説，他整夜都在進行交易。“這些變動並不是在沒有成交量的情況下進行的。”

儘管如此，一些投資者已經認為美國收益率的上升過頭了。眾議院的控制權仍然過於接近 難以判斷，分裂的國會可能會限制特朗普政府實施其財政政策的能力。

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“債券拋售已經走得太遠，預計美聯儲將繼續走向降低利率的道路，”瑞銀全球財富管理的首席投資官Mark Haefele説。“市場似乎對特朗普政策議程可能帶來的通貨膨脹影響持強烈看法，但仍然存在相當大的不確定性，關於這些政策能在多大程度上實施或其對通貨膨脹的實際影響。”