美聯儲和債券看守者在特朗普新時代中佔據中心舞台 - 彭博社

你需要知道的五件事

• 美聯儲今天可能會降息四分之一點，主席傑羅姆·鮑威爾將面臨關於唐納德·特朗普迴歸意味着什麼對增長、通脹和借貸成本的質疑。
• 其他地方的利率也在下降，目前： 英格蘭銀行今天也召開會議，經濟學家預測也將降息四分之一點。瑞典的瑞典銀行降息半點。挪威則是個例外，保持借貸成本不變。
• 美國股指期貨保持選舉日後的漲幅。中國股市因強勁的出口數據和對政策刺激的希望而反彈。
• 德國的奧拉夫·肖爾茨在其執政聯盟崩潰後呼籲提前選舉。反對派希望在下週進行信任投票。閲讀關於6500億歐元的外逃在經濟動盪中心的報道。
• 一位法國交易員因在特朗普贏得總統和普選的Polymarket下注而成名，獲得了4800萬美元的獎金。

關注利率

唐納德·特朗普當選的一個直接影響：華爾街經濟學家現在認為美聯儲決策者將保持利率高於他們本來會保持的水平，考慮到他政策的可能通脹效應。

問題是：股市會感到恐慌嗎？目前，這不是一個問題。彭博社調查的絕大多數人預測今天將減少25個基點。

但摩根大通的經濟學家現在預計美聯儲將在3月開始每隔一次會議降低利率，直到降至3.5%，而之前的預期是3%。野村的團隊預計2025年僅會有一次降息，貨幣政策將保持不變，直到關税帶來的通脹衝擊過去。

特朗普交易席捲市場

小型股因預期降息和放鬆監管而上漲

來源：彭博社

債券市場一致認為通脹前景惡化：週三10年期國債收益率飆升16個基點，達到約4.43%，自9月中旬以來隨着特朗普的機會改善而持續上漲。

更高的借貸成本對昂貴的股市尤其危險，對負債更高的小型股也是如此。

“美國股票表現的一個條件是債券收益率保持在合理水平，”Candriam的首席投資官尼古拉斯·福雷斯特説。“如果10年期收益率保持在4.5%以下，那就沒有什麼戲劇性的變化，但超過這個水平將會變成一個非常不同的環境。”

這是特朗普股票交易中最大的緊張來源。統一的主題是再通脹：經濟預期和通脹上升，財政可持續性下降，這意味着利率將長期保持在高位。

當然，股票與債券收益率一起上漲並不罕見——事實上，這在2024年的大部分時間裏都在發生。通常的解釋是，經濟增長預計將加速到足以抵消更高的利率。

但這取決於親企業政策，例如減税和放鬆監管，是否能帶來足以克服關税和大規模驅逐的收益提升——或者後者的提案沒有得到任何有意義的實施。這似乎是昨天股市狂歡背後的推動精神。

如果這個基本情況不能令人滿意，那麼所有這些可能還有一個機械方面，就像如今大多數市場大幅波動一樣。波動性的下降與股市的上漲可能是一些系統性策略的綠燈——而且在短期內可能還有一些之前不確定的人類也會參與其中。

展望這些短期影響之外，股票投資者可能不得不接受一個更加鷹派的中央銀行。

“在四年內超出其通脹目標後，我們懷疑美聯儲是否願意忽視由關税驅動的通脹上升，”由大衞·塞夫領導的野村團隊寫道。——賈斯蒂娜·李

動態

• Lyft股票在盤前交易中飆升23%，因強勁的收益指引，證據表明該公司的吸引更多通勤者的計劃正在奏效。這讓投資者鬆了一口氣，因為Uber報告了令人失望的業績。

Lyft因創紀錄的出行提升業績而飆升

股票即將達到自五月以來的最高水平

來源：彭博社

注意：包括11月7日的盤前交易

• **高通上漲9%。**全球最大的智能手機處理器銷售商，給出了樂觀的銷售預測。與此同時，芯片設計公司Arm給出了一個初步的前景。兩個結果都指向一個正在搖搖欲墜的復甦。
• 特朗普媒體與科技集團暴跌18%。這家社交媒體公司的股票繼續極為波動。它們在週三的選舉後曾上漲多達35%。——蘇布拉特·帕特奈克

`新的一天’

昨天的財政拋售指向了 所謂債券警惕者的迴歸，這些投資者試圖通過推高借貸成本來對揮霍無度的政府施加紀律，以遏制不斷膨脹的債務或泡沫般的通貨膨脹。

“在美國是新的一天，在債券市場也是新的一天，”早在1980年代初期就創造了“債券警惕者”這一術語的資深策略師埃德·雅爾德尼（Ed Yardeni）表示。“特朗普以如此多的支持贏得勝利，這賦予了他巨大的權力，不僅在這裏，而且在全球範圍內。”雅爾德尼是市場觀察者之一，他表示10年期收益率可能會超過5%。

因債務和通脹擔憂而下跌的國債

來源：彭博社

這在很大程度上取決於特朗普是否 追求他在競選中承諾的內容。如果眾議院與參議院都由共和黨掌控，他將有更大的機會做到這一點。負責任預算委員會上個月估計，在一種可能的情況下，特朗普的計劃將在2035財年之前使債務增加7.75萬億美元。美國並非孤例。 英國和 法國最近也引起了投資者的憤怒，而 德國也可能很快會如此。“政府需要意識到，如果他們對預算不夠謹慎，投資者可能會要求更高的補償，”Neuberger Berman的高級投資組合經理羅伯特·迪什納（Robert Dishner）表示。—莉茲·卡波·麥考密克（Liz Capo McCormick）， 安查莉·沃拉查特（Anchalee Worrachate） 和 格雷格·裏奇（Greg Ritchie）

加密貨幣的歷史性上漲

特朗普承諾將美國置於數字資產行業的中心，已經在重塑加密市場。比特幣不僅飆升至歷史新高，iShares ETF的交易量也達到了前所未有的水平。

iShares比特幣ETF創下峯值交易量

來源：彭博社

這裏有更多圖表捕捉這一里程碑式的轉變，包括比特幣自2022年以來與黃金之間的最大超額表現差距。—西達爾塔·舒克拉

華爾街的聲音

“毫無疑問，如果你一直在尋找進行IPO的理由，任何昨天看起來模糊的事情現在都看起來像明媚的陽光。”

彼得·阿特沃特

金融洞察公司的總裁，威廉與瑪麗大學及特拉華大學的兼職教授。

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