特朗普不保證併購獎金狂潮：美國選舉 - 彭博社

Chris Hughes

尚無安全避風港。

攝影師：晚間標準報/Hulton檔案/Getty Images

一切又回來了：這就是第二任唐納德·特朗普總統和共和黨政府對美國交易的自然解讀。但併購銀行家們不應該在獎金到手之前就花掉它們。如果喬·拜登總統對併購的全面懷疑已經結束，那麼下一階段的合併控制可能會變得不可預測和任意，而不是“隨心所欲”。

在拜登及其干預主義的聯邦貿易委員會主席莉娜·汗的領導下，默認立場是對收購採取強硬態度。這一理念不僅限於保護消費者免受價格上漲的風險。工人獲得公平工資的權力也是一個主要關注點。即使是像斯蒂芬·金這樣的富有作者也找到了安慰，因為司法部阻止了一項出版交易，以維持對25萬美元手稿的激烈競標。這與在交易之外的類似主題倡議是一致的，比如聯邦貿易委員會禁止競業禁止條款在僱傭合同中的舉措。

彭博社觀點美國最大敵人的聯盟正在變得更加緊密債務、武器和核能是德國復興的關鍵特朗普一磚一瓦地建立了男性圈子中印競爭的秘密在於教育無論特朗普還是對手卡馬拉·哈里斯贏得白宮，預計都會對反併購立場有所回退。兩位候選人都有支持者 希望替換汗 — 從特斯拉億萬富翁埃隆·馬斯克到領英聯合創始人瑞德·霍夫曼。通常在共和黨人執政下，合併批准的放寬會更加明顯。具體變化可能包括提高被視為問題交易的門檻。也可能對通過接受剝離或承諾以支持競爭的方式進行收購來解決反壟斷案件持更開放的態度。

這些考慮無疑促成了投資銀行股價的上漲，這些銀行在特朗普大勝後的交易中獲得了諮詢費用。

實際上，回調拜登時代的做法可能是有意義的。阻止收購的傾向聽起來對消費者和工人有利。但在實踐中，反壟斷調查所涉及的時間和費用是更具選擇性的一個理由。克羅格公司以250億美元收購競爭對手超市阿爾伯森公司，創造了一個更大的沃爾瑪競爭者，但在宣佈合併兩年多後仍在等待最終裁決。默認調查交易可能會對首席執行官嘗試併購產生威懾效果。如果不可避免地要經歷漫長的監管鬥爭，而阻止被視為可能，那又何必去嘗試呢？可能對客户和股東都有利的合併因此沒有發生。

完成交易

Capital One和Discover的股票因希望它們的合併將達成而上漲

來源：彭博社

拜登的做法至少是明確的。接下來會發生什麼遠非清楚。如果特朗普用他自己的任命取代汗，那並不一定意味着與當前的運作方式有根本性的突破。副總統當選人JD Vance公開支持汗，特別是在對抗 大型科技公司，並且 支持一些更嚴格的限制 在併購方面。認為特朗普、他的助手、共和黨立法者和支持者在反壟斷問題上是一致的，這將是天真的。

“當前激進做法的一些方面將會保留，”彭博情報的高級訴訟分析師Jennifer Rie表示。“共和黨人不再普遍比民主黨人更傾向於支持商業。”

此外，歷史證明交易製造者不會獲得免罰的機會。司法部曾試圖阻止AT&T Inc.收購CNN母公司時代華納的交易，這發生在2017年。這是非常雄心勃勃的——問題在於所謂的 垂直合併 涉及在通信行業中佔據非常不同位置的公司。訴訟失敗了，但發起訴訟的事實仍然具有重要意義。（AT&T的股東一定希望它成功，因為後果非常嚴重。）

當然，很多事情取決於誰最終擔任反壟斷機構的關鍵職位。在一定程度上，如果總統的觀點影響決策，合併批准可能會變得非常棘手。正如Rie所建議的，執法可能會“根據當選總統唐納德·特朗普對相關公司或行業的看法而表現出個性化”。銀行家們可能會歡呼結束對交易價值的強硬政策質疑。風險在於，接下來發生的事情可能更少受到明確政策的驅動，而更多受到任性的影響。來自彭博社觀點的更多內容：

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