特朗普2.0真的對商業有利嗎？AB InBev、Booking和Elf的首席財務官回應 - 彭博社

投資者相信特朗普對商業有利。但首席財務官們怎麼看？圖片來源：彭博社

歡迎來到首席財務官簡報，這是一個專注於企業財務及領導者需要了解的內容的通訊。本週，我將更深入地探討財務主管們如何回應美國選舉結果，並與Elf Beauty的首席財務官進行交談。

但首先，這裏有一些引起我注意的其他新聞：

• 看似懸而未決的局面變成了一場紅色浪潮。民調機構是否搞錯了美國選舉？
• 資金是德國“進步聯盟”的粘合劑。一旦資金消失，事情就開始崩潰。
• 在勝利的鼓舞下，唐納德·特朗普將在一月進入白宮，準備兑現他的“第一天” 競選承諾。

你希望在首席財務官簡報中看到什麼？我想聽聽你的意見！請在 這裏填寫這份簡短的調查。

已知與未知

隨着美國選舉和本月的聯邦儲備會議結束，首席財務官們在某些領域獲得了清晰的認識，但在其他領域則沒有。結果是什麼？

根據選後 股市反彈，投資者認為 特朗普2.0 將對商業大有裨益。但在與財務主管交談後，我得到了一個更為複雜的畫面。我聽到的可以總結如下：

• 他們感到寬慰，因為有一個明確的贏家。
• 他們擔心特朗普提議的關税和潛在的通貨膨脹復甦的影響。
• 他們不會拒絕減税。
• 他們看到特朗普可能治理方式的新風險（關鍵詞：不可預測性）以及不斷上升的美國赤字。

在 這份通訊中，首席財務官們反覆指出與關税相關的風險，包括科技公司 SAP、汽車製造商 Nissan 和 Stellantis 以及面向消費者的美國企業惠而浦、AT&T 和 Levi’s。這是有充分理由的：僅將中國商品的關税提高到60%就會使標準普爾500公司整體每股收益減少多達15美元，這一金額可能會抹去該指數在2025年預測的幾乎一半的收入增長，按照摩根大通的估計。對其他國家進口的額外徵税可能進一步削弱收益。

對於在下面採訪中出現的Elf Beauty首席財務官Mandy Fields來説， 新關税意味着要加倍努力多元化公司的供應鏈。早在2019年，這家化妝品公司就開始減少來自中國的供應，當時99%的產品都來自那裏。Elf開始從美國、歐洲和其他亞洲國家採購更多，並通過對大約三分之一的產品提價部分抵消特朗普第一任期內施加的關税。Fields表示，有利的外匯匯率和供應商的成本讓步也有所幫助。

“我們有幾個可供我們使用的槓桿，”Fields説。“在決定拉動哪些槓桿時，我們會非常謹慎。”

特朗普當選時的議程包括減税和有爭議的關税。照片來源：彭博社新的關税可能提升美元，尤其是在對所有國家的進口實施時，因此首席財務官們必須做好準備。“貿易戰將導致幾乎所有貿易伙伴的貨幣貶值，特別是那些依賴出口的國家，”財務顧問公司NeuGroup的創始人約瑟夫·紐説。“很難面不改色地説你沒有預料到美元會更強。”

對於在美國銷售但使用來自國外零部件製造的商品，貨幣和關税的影響將形成複雜的計算。釀酒巨頭AB InBev的首席財務官費爾南多·特嫩鮑姆表示，如果關税影響原材料，那將使他“更難做出任何預測。”不確定性正在困擾許多首席財務官，因為他們為不確定的2025年制定預算。

與此同時，美國消費者面臨更高價格的前景，隨之而來的通貨膨脹可能反過來影響貨幣政策，並導致更高的借貸成本。這最終可能對公司及其客户造成壓力。

如果消費者開始減少支出，“這可能會影響我們，”旅行公司Booking Holdings的首席財務官Ewout Steenbergen説。

雖然特朗普的關税政策可能帶來麻煩，但他的税收議程承諾一些緩解。他提出計劃將公司的基本税率降低到20%，而在美國 製造的公司則降至15%，而目前為21%。與此同時，2017年《減税和就業法案》的各種税收條款將在明年到期，但可能會被延長。

特朗普的税收計劃在很大程度上將取決於國會的組成。雖然共和黨在本月的選舉中翻轉了參議院，但在發佈時眾議院的控制權仍然懸而未決，但傾向於紅色。

“如果事情保持在共和黨手中，我認為目前的概率就是這樣，那麼我絕對認為我們正在看一個重要的税收方案，”BDO税務風險管理的國家管理合夥人Todd Simmens説。他表示，企業應為2026年1月生效的變化做好準備，可能在下次中期選舉之前。

減税將意味着更高的利潤率，所有其他條件相同。然而，税收減少而支出沒有相應削減意味着美國的赤字增加，這可能會給基準借貸成本施加壓力。底線是：即使選舉帶來清晰，新風險依然存在。

數字

• 75 高級公司為借款支付的平均收益溢價（以基點計）相對於基準國債。這是自1998年以來的最低水平，根據彭博社彙編的數據。

與Elf Beauty的Mandy Fields的採訪

Mandy Fields。照片來源：Elf BeautyElf Beauty專注於廉價化妝品，最近在同行中表現優於 雅詩蘭黛、Coty和Ulta Beauty。這家位於加利福尼亞州奧克蘭的公司報告了又一個季度的 強勁增長，淨銷售額增長40%，達到3.01億美元，毛利率超過70%。Elf目前80%的產品來自中國，並希望在國際上擴展。首席財務官Mandy Fields自2019年以來一直負責公司的財務。她談到了Z世代客户、潛在的新關税以及為什麼Elf繼續優先考慮多元化領導。她的回答經過了長度和清晰度的編輯。

你如何在Z世代之外擴大客户基礎？

我們在千禧一代和X世代方面也取得了進展。我們發現Z世代消費者正在帶着他們的母親和祖母進入這個品牌。這有點像我們在一些傳統品牌中看到的反向傳承，祖母傳給母親，母親再傳給女兒。我們看到的是相反的情況。

從你的結果來看，你對消費者的看法是什麼？

現在市場有點緊張，特別是在美國。消費者在選擇上很謹慎——我們的平均價格點是6.50美元，這在你可能只有20美元可以花在產品上的市場中引起了共鳴。

您從中國進口大部分產品。您對當選總統唐納德·特朗普宣佈的新關税有什麼看法？

我相信關税可能會刺激額外的通貨膨脹，這取決於公司如何處理這一問題。我們唯一提高價格的時間是響應宏觀問題，2019年的關税，2021年和2022年的運輸成本。當我們必須考慮定價時，我們非常認真。我們已經開始多元化，遠離中國。[一些產品的數量]已經轉向美國、歐洲和亞洲其他地區。我們有信心能夠繼續在目前從中國採購的80%這一數字上取得進展。

Elf在許多公司似乎正在淡化這類倡議的時刻，對其多樣性努力發聲。談談這個。

我們在過去一個季度開展了一項活動，談到了確保董事會多樣性的重要性。我們是為數不多的董事會中女性比例超過78%且多樣性達到44%的公司之一。消費者對公司變得越來越聰明，他們想知道公司內部發生了什麼。您是否代表您所服務的社區？我們坐在一個平台上，應該用來民主化獲取最高權力席位的機會，包括董事會。

我們經常詢問首席財務官關於他們的支出優先事項。您的優先事項是什麼？

我們沒有大量的資本支出。大部分資金投入到技術中。其他公司可能有龐大的研發預算，但我們沒有。我們並沒有帶來全新的創新。我們希望保持現金充裕，減少債務。

可引用的

“不。”

傑羅姆·鮑威爾

聯邦儲備委員會主席

鮑威爾在聯邦儲備委員會最近的政策決定後回應記者提問時表示，如果特朗普要求，他將 不會辭職。### 旋轉門

新聞集團招聘 拉瓦尼亞·錢德拉謝卡 接替即將離任的首席財務官蘇珊·帕努奇奧，自1月1日起生效。錢德拉謝卡之前擔任烈酒製造商帝亞吉歐的首席財務官，但在一系列令人失望的業績後於5月被替換。在她的新職位上，錢德拉謝卡將獲得140萬美元的基本工資，以及其他補償和福利，包括獎金、股權授予和50萬美元的搬遷津貼，根據一份文件。

朱莉·懷倫 將在 擔任旅行公司首席財務官五年後離開Expedia Group，接任者的任命預計將在2月17日之前進行。她之前在威廉斯-索諾瑪工作了超過二十年，包括擔任首席財務官。

克勞斯·諾伊曼被任命為首席財務官，接替即將於12月31日離職的現任首席財務官達格瑪·施泰因特。諾伊曼目前擔任會計主管，自2012年起加入公司。

軟件公司Unity挖走了賈羅德·雅赫斯作為首席財務官，任職時間為1月1日。雅赫斯將加入該公司，之前在Shutterstock擔任財務主管，自2019年以來一直在該職位上。在新職位上，雅赫斯將獲得52.5萬美元的年基本工資、40萬美元的簽約獎金、股權獎勵和獎金等其他補償，根據一份文件。

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尼娜·特倫特曼是彭博社的高級編輯。關注她的 X、Threads 和 LinkedIn，並通過 [email protected] 聯繫她。