美中貿易戰：如果特朗普實施關税打擊，北京將如何應對？ - 彭博社

Malcolm Scott

2024-11-11

2024年11月8日，星期五，一名行人在中國北京的牆上經過紅色星星。

來源：/彭博社我是馬爾科姆·斯科特，悉尼國際經濟企業編輯。今天我們將關注如果特朗普兑現他的關税威脅，中國的選擇。請向我們發送反饋和提示至[email protected]，或通過@economics與我們聯繫。如果您還沒有註冊接收此通訊，可以在這裏註冊。

目前懸掛在全球經濟前景上最大的問號之一是當選總統特朗普是否會兑現他在競選中威脅對所有來自中國的進口徵收60%的關税。

這樣的舉動將摧毀兩國之間的商業往來，推高通貨膨脹，並迫使全球供應鏈進行全新的重組。這使得中國將如何回應的相關問題同樣緊迫。

我們在週五得到了中國對特朗普勝選的初步反應的線索，當時官員們宣佈了一項10萬億人民幣（14億美元）的救助計劃，以幫助負債的地方政府，但沒有推出任何新的刺激措施。財政部長蘭福安承諾明年將採取“更有力”的財政政策，暗示在特朗普1月就職後可能會採取更大膽的措施。

簡而言之，北京目前仍在堅持計劃A，試圖修復不穩定的地方政府財政，以確保基本服務的持續，並避免資產出售，同時努力穩定房地產市場。持續的出口強勁使官員們有空間來處理這些國內脆弱性，而整體經濟增長大致保持在今年約5%的擴張目標上。

但2025年看起來將更加具有挑戰性。瑞銀的王濤預計新特朗普政府將在明年下半年以分階段的方式對大多數來自中國的進口徵收額外關税。她表示，這將導致中國採取更大的政策支持以刺激國內需求，並抵消外部衝擊，預計2025年的GDP增長預測將下調至約4%，2026年更低。

然而，疫情扭轉了這一趨勢，中國的盈餘現在更高了

來源：中國海關總署

摩根士丹利的經濟學家由切坦·阿亞領導，他們表示這些中國關税可能會更早到來——在2025年上半年。但他們也指出一些關鍵原因，為什麼對中國信心的打擊可能不會像2018-19年那樣劇烈：

這意味着中國國家主席習近平這次更有準備應對貿易鬥爭。他的選擇包括通過針對在中國經營的美國公司進行反擊，減少對美國商品如玉米和大豆的採購，或尋求一項大交易，承諾購買更多美國能源並增加對美國的投資——特朗普已經表示他對此持開放態度。

麥格理的中國經濟學家拉里·胡表示，60%的關税將在未來12個月內削減中國GDP增長2個百分點，並讓北京“別無選擇”只能增加刺激措施。但考慮到許多變量，包括特朗普是否對世界其他地區也實施全面徵税，中國目前將保持觀望。

“歷史表明，北京往往會對實際情況作出反應，而不是預先採取行動，”胡寫道。

美國的通貨膨脹在十月份可能最多隻是橫盤，突顯出在朝着美聯儲目標的最後階段，價格壓力緩解的路徑並不均勻。

週三將公佈的核心消費者價格指數（不包括食品和能源）預計與九月份相比，月度和年度增速保持一致。整體CPI可能連續第四個月上漲0.2%，而同比增速預計自三月份以來首次加速。

消費者價格指數可能與之前的讀數持平

來源：勞工統計局，彭博社

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在特朗普勝選後，美元走強，反映出廣泛的假設，即如果他繼續提高關税，這將成為推動貨幣的重要因素。預計中國將對此進行反擊人民幣。

這是高盛龍頭經濟政策分析師魏赫所説的。你可能認為更便宜的人民幣會受到歡迎——畢竟，中國沒有通貨膨脹問題，貨幣貶值將使其出口更具競爭力。但中國將貨幣視為“影響公眾對經濟信心的關鍵變量，”魏在週五的一份報告中寫道。

在九月份，人民幣對美元的匯率達到了超過一年來的最高點

來源：彭博社

注意：每美元兑換更多人民幣意味着中國的貨幣在貶值

“匯率的大幅下降可能會被視為中國經濟出現嚴重問題的跡象，這可能會引發資本外流，”他寫道。因此，中央銀行現在“可能會重新加強嚴格控制”，以防止“實質性下降”，根據魏的説法。