全球經濟最新動態：在中國債券銷售中看到美元的持久吸引力 - 彭博社

我是克里斯·安斯蒂，一名位於波士頓的經濟編輯，今天我們將關注中國對使用美元的持久承諾。請將反饋和建議發送至[email protected]，或通過@economics與我們聯繫。如果您還沒有註冊接收此通訊，可以在這裏進行註冊。

頭條新聞

• 在美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾週四的講話之前，幾位美國中央銀行官員對他們能降息的幅度感到擔憂。
• 中國經濟上個月可能獲得了動力，早期指標顯示在政府開始推出刺激措施後出現反彈。
• 中國和巴西日益增長的經濟聯繫在華盛頓引發了不安。

中國對美元的承諾

就在中國國家主席習近平簽署了一份呼籲減少使用美元的金磚國家公報幾周後，他的財政部正在推銷以——等一下——美元計價的主權債券。

行動勝於言辭，正如古老的諺語所説。儘管有所有的 去美元化熱潮，北京正在表明它仍然致力於，或者至少是無奈地，繼續在國際金融中使用美元。

中國政府本身並沒有真正的美元融資需求，因此主要動機之一是為中國銀行和企業提供基準，以便他們為自己的債券定價。以美元計價的證券對中國借款人具有吸引力，因為他們可以接觸到比國內更廣泛的投資者羣體。一些中國投資者也喜歡美元投資，以便將資金停放在海外。

高利率和一系列違約在一段時間內給中國美元債務市場蒙上陰影，政府在2022年和2023年暫停了主權發行。今年9月，當北京在三年內首次出售其新主權債券 以歐元計價 — 最近在亞洲企業發行者中頗受歡迎 — 問題是美元是否也會恢復。

今年的美元銷售有一個轉折：證券是在沙特阿拉伯出售的，而不是香港，這與過去的做法不同。這也講述了一個故事。首先，它展示了中國與中東石油巨頭之間日益緊密的聯繫，後者正在其首都利雅得建立自己的國際 金融中心。

2023年1月，在沙特阿拉伯利雅得的阿卜杜拉國王金融區，KAFD世界貿易中心前的一座在建辦公大樓，以及利雅得銀行大廈。攝影師：Jeremy Suyker/Bloomberg去美元化的支持者們多年來一直在等待石油出口國採取行動，將原油定價轉向人民幣，至少在運往中國時如此。但對石油人民幣的夢想總是面臨一個關鍵挑戰：沙特阿拉伯和其他國家將如何使用人民幣？中國本身維持資本管制，這使得任何對流動性感興趣的投資者都感到尷尬。

本週的中國美元債券銷售暗示了一種解決方案：繼續以美元定價石油，並在利雅得建立一個離岸美元債券市場，藉助中國的幫助。

無論長期意圖如何，投資者都喜歡這筆交易：投標是提供的20億美元債券的約20倍，且以極薄的利潤售出，超過了類似到期的國債。

彭博經濟學最佳精選

• 日本首相石破茂的政府計劃向低收入家庭發放¥30,000（192美元）現金補助以幫助他們應對更高的價格。
• 財政大臣Rachel Reeves表示，英國將在明年推出立法，將1.3萬億英鎊（1.7萬億美元）的養老金儲蓄彙集到一系列“巨型基金。”
• 這裏是中國官員的情況，他們將負責處理在特朗普總統任期內升級的貿易緊張局勢和關税。
• 國際能源署表示，全球石油市場明年面臨超過100萬桶的日均過剩，因為中國需求持續疲軟。
• 法國正在尋求外部經濟學家的幫助，以改善財政預測，因為前政府的錯誤削弱了控制赤字的努力。
• 澳大利亞的招聘增長放緩，而失業率保持穩定。

必知研究

雖然一些觀察者仍然認為在唐納德·特朗普上任後可能會達成美中貿易協議，但摩根大通的經濟學家對大幅 關税增加的看法足夠堅定，因此他們下調了中國經濟增長的預測。

“我們現在假設美國對中國進口的平均有效關税從約20%躍升至60%，”摩根大通的經濟學家朱海濱在美國選舉結果後的一份報告中寫道。假設新税收在2025年第二季度生效，該團隊現在預計明年的增長為3.9%，而之前為4.6%。

美國的關税上漲可能會對中國造成三方面的打擊，直接對出口的衝擊只是其中一個組成部分。出口約佔20%的就業，因此摩根大通表示，這將對國內收入造成GDP的拖累。最後，商業信心也會受到打擊。雖然財政和貨幣寬鬆將會加大，而 貨幣貶值可以有所幫助，但這一切“仍然不足以完全抵消負面影響。”

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