Klarna IPO肥皂劇：從董事會爭鬥到戰略轉變的瘋狂一年 - 彭博社
Aisha S Gani
在瑞典斯德哥爾摩的一家商店窗户上的一張貼紙，上面寫着“這裏可以使用Klarna”。攝影師：Erika Gerdemark/Bloomberg今年，Klarna Group Plc內部的董事會戲劇有時感覺像是一部肥皂劇。
事實證明，這可能真的是一部：一家在瑞典制作Netflix Inc.電影的製作公司購買了將該公司從一個勇敢的在線支付提供商迅速崛起為今年最受期待的IPO明星的故事搬上大銀幕的權利。
製作人不會缺少素材。這周Klarna宣佈終於提交在美國進行首次公開募股的申請的過程，伴隨着該公司聯合創始人的衝突、董事會的泥漿戰、涉及金融科技最受尊敬投資者的爭吵、一次允許公司裁員數百人的AI轉型，以及一系列旨在增強資本並使公司準備上市的複雜交易。
當Klarna首次公開亮相時——預計將在2025年某個時候進行——它可能會成為今年最大的上市之一，一些投資者預計它將使公司估值高達200億美元。雖然這將比兩年前最後一次融資時的估值有所改善，但仍遠低於Klarna在2021年融資輪中獲得的456億美元的估值。
“Klarna顯然將會是一個超級大的上市，”Brad Isaac説，他是Fieldfisher的企業合夥人，負責該律師事務所的股本資本市場業務。“這無疑是一個積極的發展，因為我認為這表明IPO管道中有更多的信心，”他説。
Klarna首席執行官Sebastian Siemiatkowski攝影師：Chris Ratcliffe/BloombergKlarna首席執行官Sebastian Siemiatkowski——他擁有公司約8%的股份——將很快與 高盛集團公司、摩根大通公司和摩根士丹利的銀行家們一起上路，試圖説服一批全新的投資者支持他近二十年前創辦的公司。
Siemiatkowski花了多年時間為這些談話打下基礎。當Klarna首次進入美國時，該公司希望 挑戰像 摩根大通公司或花旗集團這樣的信用卡巨頭。
現在，這位43歲的創始人改變了他的 曲調。他不再想挑戰卡貸的巨頭，而是希望在支付領域挑戰 Visa Inc. 和 Mastercard Inc.，成為下一個美國運通公司，該公司在其卡片上既是貸方又是網絡運營商。
隨着公司為其公開上市做好準備，這項工作變得更加重要。例如，Amex的市淨率為6.8，超過JPMorgan交易的三倍多。
Klarna在過去十年中大部分時間都在思考它在支付行業中想要扮演什麼角色。多年來，該公司為商家提供了兩種方式，使其支付選項能夠提供給客户。通過Checkout，零售商可以直接與Klarna合作，將公司的產品在其網站上提供。但商家也可以與支付服務提供商（如Stripe或Adyen）合作，以提供Klarna的產品。
這意味着這些參與者對Klarna既是朋友又是敵人。一方面，公司希望與他們合作，以確保其產品在他們的生態系統中獲得優先展示，與像Affirm Holdings Inc.這樣的競爭對手並列。另一方面，Klarna直接與他們競爭，為商家提供Checkout解決方案。
今年早些時候，Siemiatkowski做出了決定：Klarna將出售Checkout業務，此交易對該部門的估值為5.2億美元。
“Klarna Checkout對我來説非常重要，”Siemiatkowski當時説。“它對Klarna的旅程產生的影響是巨大的。”
幾乎立刻，這一舉措就開始見效：幾個月內，Adyen 宣佈將Klarna提供給在數十萬家該公司支付終端結賬的消費者。幾周後，處理每年2.3萬億美元支付的Worldpay也 表示將Klarna作為其商户的默認支付方式。
這些協議預計將有助於提升Klarna的收入，已經在今年上半年與去年同期相比增長了27%。現在，它在全球超過600,000家商户的結賬處可用，並且在收購了新西蘭的分期付款服務提供商Laybuy後，正在朝着更大的地理擴展方向發展。
“我們希望Klarna在每個結賬處都可用，隨時隨地，適用於一切，”Klarna的首席商業官David Sykes*，*在今年早些時候表示。
Sebastian Siemiatkowski在今年早些時候接受了彭博電視的獨家採訪。
Siemiatkowski還 擁抱人工智能，讓數千名員工使用ChatGPT以提高生產力。該公司表示，這項技術已經能夠 完成700名員工的工作，並且在今年的過程中裁減了近25%的員工，8月底時約有3,800名員工。
這幫助Klarna削減了成本，並轉向調整後的利潤。
上個月，該公司達成了一項協議，將其在英國發放的價值300億英鎊的先買後付貸款轉讓給對沖基金Elliott Investment Management的子公司。這是長期以來釋放資本的努力的一部分，以便更容易地向客户發放新貸款。
“儘管Klarna有着令人印象深刻的20年曆史和全球足跡，但這僅僅是個開始，”公司董事會成員、Klarna最大機構股東Sequoia Capital的合夥人Andrew Reed説。
治理挑戰
儘管其財務狀況在改善，Klarna卻在努力控制內部董事會的緊張局勢。
就在Klarna申請上市的三週前，該公司的股東投票決定罷免公司董事會成員Mikael Walther，因為他質疑治理決策，包括他聲稱可能在未來幾年內給予Siemiatkowski高達350億的獎金計劃。
投票是在Klarna董事長Mike Moritz表示董事會對Walther失去信心之後進行的，因為他威脅要否決某些事項或拖延重要決策，包括設立一家新的英國控股公司的決策。新的控股公司被視為Klarna上市計劃的關鍵。
公司今年早些時候已經重新調整了董事會，替換了紅杉資本的馬修·米勒，因為他未能成功呼籲罷免曾領導這家著名風險投資公司的莫里茨。裏德最終取代米勒成為董事會成員。
在這一變動的背後，是西米亞托夫斯基和他疏遠的聯合創始人維克多·雅各布森。今年以來，兩人在治理決策上持續發生衝突，包括公司如何上市以及首席執行官最終將擁有多少控制權。沃爾特長期以來在董事會中代表雅各布森的利益。
“Klarna經歷了一個動盪的一年，”作者喬納斯·馬爾姆博格説，他在一月份出版了一本關於該公司歷史的 書籍。他説他在今年早些時候將該書的電影版權出售給了斯堪的納維亞公司FLX。
不過，在本週Klarna全球辦公室內，幾乎沒有動盪一年留下的跡象。相反，一切如常：西米亞托夫斯基在斯德哥爾摩參加會議，公司與辦公用品商店Staples簽署了 一項新協議。
目前，Klarna計劃在 2025年上半年上市，彭博社週五報道。它已經要求銀行在接下來的幾天內提交關於此次發行的初級角色的提案。
“對於一家公司申請上市或打算上市，然後真正採取行動，這是一回事，”PitchBook的高級分析師Navina Rajan説。“所以我仍然要提醒，這算是好消息，但還有很長的路要走。”