頑固的美國通脹將加強美聯儲的慢行策略 - 彭博社

11月13日，舊金山的購物者。

攝影師：大衞·保羅·莫里斯/彭博社預計下週公佈的美國通脹數據將顯示頑固的價格壓力，這將加強聯邦儲備委員會對未來降息的謹慎態度。

不包括食品和能源的個人消費支出價格指數——聯邦儲備委員會首選的基礎通脹指標——預計10月份較9月份上升0.3%，較去年同期上升2.8%，這將是自4月份以來的最大增幅。

聯邦儲備委員會首選的價格指標顯示出粘性

來源：經濟分析局

報告還預計將揭示第四季度初家庭支出韌性和穩定的收入增長。消費者支出在未調整價格變化的情況下，預計將上升0.4%，此前一個月上升了0.5%。個人收入預計將連續第二個月上升0.3%，得益於健康但温和的就業增長。

儘管聯邦儲備委員會的政策制定者將在12月17日至18日的會議之前收到另一組通脹數據——11月份的消費者和生產者價格指數，但在討論是否降息時，他們不會看到另一個個人消費支出價格指標。

彭博經濟學的觀點：

“最近討論美國經濟狀況的幾位聯邦儲備委員會官員重申了主席傑羅姆·鮑威爾最近提出的一個主題——12月降息並不是板上釘釘的，中央銀行可以在經濟風險減退的情況下放慢寬鬆步伐。”

—— 安娜·黃、斯圖爾特·保羅、伊麗莎·温格、埃斯特爾·歐和克里斯·G·柯林斯。欲瞭解完整分析，點擊這裏

收入和支出報告在感恩節假期前的週三數據轟炸中對投資者產生了最大的影響。政府當天還將發佈修訂後的第三季度國內生產總值、耐用品訂單、失業救濟申請和商品貿易赤字數據。

在週二，投資者將解析 美聯儲11月初會議的紀要，以尋找政策制定者下個月連續第三次降息的意願跡象。截至週五，市場參與者對再次降息四分之一點的可能性略高於五成。

• 欲瞭解更多，請閲讀彭博經濟學的完整美國未來一週報告

向北看，加拿大週五的第三季度國內生產總值可能幫助官員在12月決定是進行第二次50個基點的降息，還是更謹慎的25個基點的降息。產出數據指向1%的增長，但經濟學家預計基於支出的數據將更接近中央銀行1.5%的年化擴張預估，支持更漸進的降息案例。

本週中央銀行利率決策

來源：彭博

注意：映射數據展示了不同中央銀行的利率決策時間表

在其他地方，中國的調查數據、歐元區通脹的可能回升以及貨幣政策決策——包括新西蘭可能的大幅降息——都是亮點。

點擊 這裏瞭解過去一週發生的事情，以下是我們對全球經濟即將發生的事情的總結。

亞洲

中國的經濟健康將成為焦點，採購經理人指數將在本週末發佈。

政策制定者和經濟學家將尋找更多跡象，表明北京最近的刺激措施正在獲得早期成效。上個月，製造業和服務業的PMI首次顯示出自四月以來的韌性或擴張活動。

中國經濟在刺激後穩定

消費增長達到八個月來的最高點，工廠產出略微放緩

來源：中國國家統計局

注：來源結合了1月和2月的數據。

新西蘭中央銀行可能會在週三考慮大幅降息。預計降幅將為半個百分點，而不是更大，因為儲備銀行希望在對持續通脹保持謹慎的同時，重新啓動停滯的經濟。

預計韓國銀行將在週四維持利率不變，以監測其在十月轉向降息的影響。

澳大利亞儲備銀行行長米歇爾·布洛克（Michele Bullock）在最新月度通脹數據發佈後一天的活動中發言時，其對政策前景的看法將受到關注。

此外，斯里蘭卡和哈薩克斯坦也將作出利率決定。

新西蘭、香港和泰國將在下週發佈貿易數據，新加坡將發佈通脹數據，日本將報告工廠生產、零售銷售和東京最新的價格增長數據。

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歐洲、中東、非洲

通貨膨脹將在歐元區成為中心議題，數據發佈將於週四開始，隨後在第二天發佈整個地區的報告。

預測者預計四大經濟體的價格增長將加快。歐元區的通貨膨脹可能在11月份加速至2.3%，這是四個月以來的最快增速。

歐元區通貨膨脹本月可能上升

來源：歐洲統計局，彭博社經濟學家調查

投資者還將關注歐洲中央銀行週五發佈的消費者價格預期調查。本週內，政策制定者，包括首席經濟學家菲利普·萊恩，計劃進行幾次公開露面。

歐洲央行官員對通貨膨脹前景的看法越來越樂觀，可能會將預期的重新加速視為短暫的波動。

德國的Ifo商業預期指數將在週一發佈——這是自唐納德·特朗普連任後新關税前景上升以來的首次發佈——也將成為一個亮點。

在英國，英格蘭銀行可能會引起關注。行長安德魯·貝利將在週一向商業領袖發表講話，最新的金融穩定報告將在本週末發佈。

轉向瑞典，週五的數據可能顯示經濟在第三季度陷入衰退。在此之前，兩位瑞典央行官員計劃發表講話。

• 欲瞭解更多信息，請閲讀彭博經濟學的完整《EMEA未來一週》

在更廣泛的地區，幾項貨幣決策即將進行：

• 週一，以色列中央銀行可能會將基準利率維持在4.5%，此時加沙和黎巴嫩的戰爭正在造成價格壓力並減緩經濟。
• 週二，尼日利亞官員可能會提高借貸成本，以冷卻因汽油、貨幣貶值和洪水引發的價格增長。州長奧拉耶米·卡多索表示，中央銀行希望實現正的通脹調整利率，以吸引投資並支持奈拉。目前通脹與基準利率之間的差距約為660個基點。

尼日利亞通脹再次升温

這一上升可能會導致中央銀行再次加息

來源：國家統計局，尼日利亞中央銀行

• 萊索托，其貨幣與南非蘭特掛鈎，正經歷價格增長放緩，預計將跟隨南非減息25個基點。
• 週三，在莫桑比克，政策制定者可能會將利率維持在13.5%，擔心選舉動盪對通脹的影響。
• 一天後，岡比亞官員在價格增長放緩的鼓勵下，可能會降低目前設定為17%的基準借貸成本。
• 週五，預計加納將把基準利率維持在27%，因為擔心無法實現年末18%的通脹目標。

拉丁美洲

在墨西哥，中央銀行的季度通脹報告和11月14日Banxico決定連續第三次將利率降低至10.25%的會議紀要備受關注。

Banxico上調2025年下半年通脹預測

中央銀行預計2025年第四季度整體和核心CPI達到3%的目標

來源：國家統計局，中央銀行，彭博社

分析師們已下調2024年和2025年的GDP預測，而Banxico在11月會議上顯著將其第四季度通脹預測從4.3%上調至4.7%。

州長維多利亞·羅德里格斯在11月19日表示，考慮到消費者價格上漲放緩的進展，未來將有更多的寬鬆政策。

南美大國的失業率

巴西可能創下歷史新低，哥倫比亞和秘魯低於平均水平

來源：國家統計局，彭博社

注：2024年10月的數據通過中位數估計

三大經濟體的10月份就業數據也即將公佈。巴西的全國失業率可能超過6.3%的歷史低點，創下新紀錄。在哥倫比亞，初步共識認為城市失業率將降至8.9%，遠低於該系列的平均水平。智利當前的失業率為8.7%，顯示出勞動力市場和經濟的閒置。

除了就業報告，智利還將公佈10月份的零售銷售、商業活動、工業生產、製造業生產和銅總產量。

巴西的通脹預期在上個月大幅上升

BCB調查顯示2024年CPI高於目標和容忍範圍

來源：中央銀行，彭博社

預算數據和巴西中央銀行對市場預期的每週報告為月中通脹報告提供了背景，該報告可能顯示消費者價格再次上漲，超過目標和容忍範圍的上限。

當地經濟學家在中央銀行最近28次周調查中提高了26次年終預測。

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