北沃爾特的崩潰倒計時始於寶馬撤回支持 - 彭博社

瑞典瓦斯特拉斯的NorthVolt Labs研究與開發中心。攝影師：米凱爾·肖伯格/彭博社對於Northvolt AB，這家成為歐洲電動未來典範的瑞典初創公司，崩潰的道路始於6月，當時寶馬集團取消了一項數十億的訂單。

當時，很少有人看到這一舉動的重要性，這實際上啓動了一個倒計時，最終在不到六個月後以申請第11章破產告終。Northvolt拼命維持融資，但隨着德國汽車工業陷入更深的危機，訂單顯然會減少。

公司通過縮減擴張計劃和裁員來應對收入損失。到最後一次緊急計劃失敗時，投資者發現他們投入的100億美元中只剩下3000萬美元現金。

彭博社超級驅動歐盟改革目前不需要共同債務，納格爾和維勒羅伊表示大眾工會呼籲12月罷工以解決裁員爭議歐洲汽車銷售停滯，電動車疲軟持續福特計劃在歐洲裁減4000個職位，因為電動車失去動力Northvolt在美國申請破產保護的消息於週四宣佈，標誌着歐洲工業在面對更便宜、更靈活的中國和韓國競爭對手時遭遇的最高調挫折之一。次日，聯合創始人兼首席執行官彼得·卡爾松，去年還曾宣稱Northvolt可能成為IPO候選人，辭職並警告歐盟在綠色項目上可能落後。

卡爾森表示，公司需要高達12億美元來融資其新商業計劃，並告訴記者：“如果我們不推動向清潔技術的轉型，20年後我們會後悔。”

除了寶馬和大眾汽車，Northvolt的主要 投資者 還包括高盛的資產管理部門、丹麥最大的 養老金基金 ATP、Baillie Gifford & Co. 基金以及一些瑞典實體。

《金融時報》 報道，高盛資產管理公司管理的基金預計將在年底前減記近9億美元。高盛在一份電子郵件聲明中表示，這項投資是通過“高度多樣化的基金”進行的少數投資，並補充説其投資組合“有集中限制以降低風險。”

一位要求匿名討論私人事務的基金代表表示，他們對Northvolt快速耗盡數十億美元的速度感到震驚。就在7月份，這位投資者還對獲得回報充滿信心，但在8月初接到Northvolt一位所有者的電話後，這種信心發生了變化，後者警告稱電池製造商可能在9月份耗盡現金。

投資者表示，延誤的規模以及建築預算和施工項目的糟糕情況仍然隱藏着，他們回憶起如何使用Excel模型和幻燈片來掩蓋資金的空虛。

瑞典公司現在面臨重組的任務，預計將在第11章程序中出現更為集中的運營。

“從一開始，他們就必須宣佈非常大規模的計劃，以吸引融資者，”保時捷諮詢的高級經理羅伯特·海勒説，保時捷諮詢是大眾汽車運動汽車部門的一部分，也是北伏特的主要投資者。“但同時擴大各種運營規模真的很困難，”他説。

不可持續的資本結構

北伏特的債務總額膨脹至58.4億美元

來源：法庭文件

北伏特及其融資者在一年前對形勢的誤判有多嚴重，現在已經顯而易見。去年秋天，該公司邀請投資銀行競標參與可能使電池製造商估值達到 200億美元 的首次公開募股，金融時報當時報道。

六個多月後，首次公開募股被推遲至2024年，彭博社 報道。不久之後，大眾汽車的卡車部門斯堪尼亞抱怨北伏特在提高生產量方面遇到困難，隨後寶馬撤回了其價值20億歐元（21億美元）的合同，以裝備電動車輛，如i4轎車和iX運動型多用途車。

經過多次延遲，這家電池製造商在2026年前不太可能生產出寶馬所需的數量——這比前代車型逐步停產的時間晚了一年，幾乎比原定目標日期晚了三年，一位熟悉此事的人士表示，因討論私人信息而拒絕透露姓名。

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據另一位知情人士透露，那個時候，由於未能完成一輪股權融資，1月份宣佈的50億美元綠色貸款仍然被凍結。

可怕的一年

Northvolt在2024年的挑戰加劇

來源：彭博社

即便如此，Northvolt仍有機會繼續在德國、瑞典和加拿大建設新的電池工廠。該人士表示，6月底，大眾汽車——擁有Northvolt 23%股份——準備介入。一位大眾汽車的代表拒絕對此發表評論。

但這家德國汽車巨頭也面臨着自己的危機。到夏末，隨着歐洲電動車銷售停滯和其盈利豐厚的中國業務下滑，大眾汽車呼籲在德國進行前所未有的工廠關閉。

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在大眾可能裁員數萬人的背景下，Northvolt的融資被擱置，該人士表示，8月份，大眾汽車退出了股權計劃。一位大眾汽車代表拒絕對此發表評論。

這家德國汽車製造商在2023年底時將其Northvolt持股估值為超過7.3億美元，隨後猶豫於承諾更多的電池採購，知情人士本月表示。

儘管如此，關於橋樑融資協議的工作仍在繼續，最近在十月份達成的協議接近實現。這筆3億美元的緊急援助將涉及貸方、債權人和客户，但談判未能達成共識。

“在這輪最新的融資中，大眾基本上告訴我們，他們無法繼續為我們提供資金，”卡爾松在週五説道。

根據破產法院的文件，Northvolt的債務包括一筆來自大眾的3.3億美元可轉換貸款，該貸款將在2025年12月到期。

Northvolt AB首席執行官彼得·卡爾松在2023年9月28日於蒙特利爾的新聞發佈會上發言。攝影師：安德烈·伊萬諾夫/彭博社為了安撫投資者，Northvolt取消了在瑞典北部斯凱萊夫特的主要工廠的擴建計劃，並在十月份更換了工廠的經理。但卡爾松承認，他的行動太慢了。

“我可能應該更早地對某些擴展路徑踩剎車，”他説。

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Northvolt的大膽策略將在未來幾年受到質疑。但它不會在短期內消失。在其申請中，該公司表示，尋找戰略或財務合作伙伴是其重組資產負債表和繼續運營的總體目標。

在慕尼黑車展上，寶馬AG展館內的BMW iX1電動車，拍攝於2023年9月5日。攝影師：亞歷克斯·克勞斯/彭博社從斯德哥爾摩到柏林，各國政府都拒絕了他們會動用納税人資金進行救助的建議。

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德國經濟部長羅伯特·哈貝克在6月曾建議北極星在他的祖國建立第二家工廠，週六對DPA表示，他對該公司的未來“謹慎樂觀”。

與大眾汽車的關係仍在繼續。斯堪尼亞CV AB仍然是北極星的主要客户，並將在高達16%的高利率下提供1億美元的債務人持有融資。北極星還將獲得約1.45億美元的現金擔保。正在德國和加拿大建設的電池工廠未被納入破產程序，儘管該公司表示這些項目將會推遲。

北極星還在為未能籌集未來資金做準備。文件顯示，該公司計劃“評估出售部分或全部資產的潛在機會，並已聘請Hilco Global協助必要時的有序清算過程。”