中國如何反擊特朗普：瞄準美國企業，轉向印度和非洲 - 彭博社

Lucille Liu, James Mayger

2024-11-29

對關鍵礦物的限制可能會使美國無法獲得製造先進技術所需的材料。攝影師：Qilai Shen/Bloomberg中國在面對與美國再次發生貿易衝突的前景時，展現出新的力量，近年來擴大了其報復手段，包括能夠對全球商業和金融造成嚴重影響的工具。

在唐納德·特朗普開始與中國的第一次貿易戰六年後，美國當選總統已任命了一系列對華鷹派進入他的政府，並威脅對中國商品徵收60%的關税，這一水平將摧毀兩國之間的貿易。中國現在面臨的困境是，其與美國的巨大貿易順差意味着任何直接的反制措施可能影響有限。

唐納德·特朗普與中國國家主席習近平在2017年。攝影師：FRED DUFOUR/AFP中國已經表現出願意對特朗普和拜登政府的關税和貿易限制採取一些不對稱的措施。如果新的威脅成為政策，北京可能不得不進一步動用其武器庫，冒着衝突可能更難以控制的風險。

“簡單的貿易戰和相互反制措施無法充分解決未來中美之間的分歧，”中國人民大學重陽金融研究院執行院長王文説。

北京可用的替代方案不一定能使中國自身免受影響，這讓已經陷入長期房地產危機的經濟感到擔憂。

可能最具破壞性的中國行動是拋售所有或大部分其持有的美國國債——目前的持有量約為7340億美元。這可能會對美國債券收益率施加上行壓力，並對全球金融市場造成干擾。

自2017年以來，中國已經將其直接持有的債務減少了超過三分之一。希望多元化投資意味着拋售可能會繼續，尤其是在西方國家在烏克蘭入侵後凍結了部分俄羅斯的外匯儲備之後。這一下降也可能反映出中國將上市保管人轉移到比利時，而不是直接持有債券。

風險：中國突然拋售美國債務將導致債券價格下跌，削減其自身持有的價值，並削弱外匯儲備的價值。這也將使美國出口商因美元貶值而獲得相對優勢。

但在比利時持有的美國債務和其他證券的擁有量有所上升

來源：美國財政部

更便宜的人民幣將使中國出口更具競爭力，並幫助抵消潛在關税的部分影響。根據摩根士丹利經濟學家，包括羅賓·邢的分析，在2018年和2019年的第一次貿易爭端中，人民幣對美元貶值了11.5%，抵消了約三分之二的關税上漲。

在本月美國選舉後，彭博社調查的經濟學家中超過一半表示，北京可能會在特朗普潛在關税的影響下削弱人民幣。但經濟學家們對這種貨幣貶值的程度存在很大分歧，預計2025年人民幣兑美元的匯率將從當前的約7.2範圍在7.3到8之間。

風險：人民幣貶值將推高中國創紀錄的貿易順差，並激怒其他合作伙伴，他們可能會採取關税措施來解決全球貿易的不平衡。這也可能加劇資本外流，進一步抑制外國投資者在中國投資。

在九月份，人民幣兑美元的匯率達到了超過一年來的最高點

來源：彭博社

注意：每美元兑換更多人民幣意味着中國貨幣貶值

去年夏天，北京限制了鎵和鍺的海外銷售，這兩種金屬對半導體、電信和電動車行業的某些部分至關重要。這一舉措被廣泛視為中國試圖施加壓力，迫使白宮解除其自身的管控。

幾個月後，中國加強了對某些類型石墨的出口限制，因為美國收緊了規則，以防止先進芯片流入中國。這些出口管制持續進行，最近加入名單的是銻。

對這些或其他關鍵礦物的限制，例如稀土，這些商品的供應主要由中國主導，可能會在短期內切斷美國獲取製造先進技術所需材料的渠道。中國有豐富的選擇，因為它是約20種關鍵原材料的主要生產國。

中國在許多礦物的生產和精煉方面的主導地位使其在商品市場上擁有巨大的影響力。最近，當出口商的税收返還被削減時，其影響力變得顯而易見，導致鋁價波動。

風險：貿易伙伴停止將中國視為可靠供應商並尋找替代來源，加速從北京的供應鏈多元化。

來源：中華人民共和國海關總署

注意：自2023年8月起對鎵和鍺實施出口管制，自12月起對石墨實施出口管制。

自初始貿易戰以來，北京推出了新的立法，如“不可靠實體清單”和“反外國制裁法”，以針對其認為損害中國發展的公司或個人。扣押資產或阻止商業交易的前景對如蘋果公司、特斯拉公司或微軟公司等公司構成問題，這些公司每年從中國獲得數百億美元的收入。

去年的網絡安全審查針對美國最大內存芯片製造商美光科技公司，在兩國之間的技術競爭中打開了新戰線，公司可能越來越多地被捲入兩國政府政策的分歧之中。

當局在九月份表示，中國將開始對湯米·希爾費格和卡爾文·克萊因的母公司進行調查，因為該公司未使用來自新疆西部地區的棉花，而美國因人權問題限制了與該地區的貿易。

風險：美國可能會通過針對中國公司進行報復，政府批准的消費者抵制可能會升級並迅速失控。

中國已經在爭取美國的傳統盟友，部分原因是為了減輕與其最大貿易伙伴關係惡化的影響。從宣稱與日本希望“重新開始”到與印度的緩和，中國官員一直在努力降低外交摩擦。

北京在貿易戰下一階段可以採取的最有效策略之一是“在歐亞地區形成聯盟，並通過商業外交説服美國的盟友和夥伴，美國的政策是魯莽的，對和平與繁榮有害，”寫道 BCA Research的首席地緣政治策略師馬特·格特肯。

他補充説，中國與俄羅斯加強關係，以及對德國、日本和澳大利亞的爭取，表明這一點已經在發生。

風險：各國希望從美中競爭中獲益，並且不願意選邊站。