歐洲央行降息：為何半個百分點的調整仍然引起投資者關注 - 彭博社
Jana Randow, Greg Ritchie
投資者和經濟學家們無法擺脱歐洲中央銀行將在未來幾個月內大幅降低利率的想法。
儘管大多數官員傾向於“漸進式”——即每次降低四分之一個百分點——但交易員們拒絕排除在接下來的三次會議中有可能進行兩倍於此的降息。
他們關注的一個關鍵市場指標是通脹預期降至2%以下，調查顯示20個國家的歐元區經濟活動正在減少。像法國的弗朗索瓦·維勒羅伊·德·加爾豪這樣的有影響力的政策制定者也支持這種押注。他呼籲同事們保持完全的選擇權來決定降息的幅度。
投資者押注歐洲央行在未來幾個月內降息半個百分點
貨幣市場定價暗示貨幣寬鬆的步伐加快
來源：彭博社
“我幾乎願意排除12月降息半個百分點的可能性——即使市場仍然定價有這種機會，”巴克萊經濟研究負責人克里斯蒂安·凱勒表示。“在第一季度，這種可能性上升，但目前大多數信號表明歐洲央行將繼續以漸進的步伐降息。”
看起來在12月11日至12日的法蘭克福會議上，50個基點的降息至少會被討論。儘管也警告“仍然非常高”的不確定性，管理委員會成員馬丁斯·卡扎克斯上週表示，官員們“肯定會討論這個問題。”
他們之所以這樣做，是因為歐洲經濟正在努力增長。儘管採購經理的調查在最近幾個月並未證明是整體活動的最準確晴雨表，但卻指出了私營部門的問題。與此同時，德國和法國的政府崩潰正在抑制歐盟兩個最大成員國的情緒。
與此同時，儘管政策制定者預計明年通脹將可持續地達到2%的目標，但對通脹的謹慎仍然是有理由的。工資增長仍然處於高位，失業率創下歷史新低，服務價格繼續大幅上漲。
“增長會支持50個基點，但歐洲央行對過去通脹的頑固反應仍然是他們最終可能選擇25個基點的原因，”瑞穗的宏觀策略負責人喬丹·羅切斯特説。
大多數分析師對此表示認同。只有摩根大通打破了這一共識，將其對半點降息的預期提前至本月，而不是之前的1月，理由是歐洲經濟脆弱、服務通脹温和以及貿易不確定性。
預計歐洲央行將更快降息
來源：彭博社對經濟學家的調查，進行時間為10月4日至9日和11月29日至12月4日
彭博社調查的經濟學家預測將在每次會議上進行25個基點的降息，直到存款利率在6月達到2%。早些時候，他們只預計這一水平將在一年後達到。
本週更新的歐洲央行預測——特別是對國內生產總值的預測——可能會稍微澄清一些事情。他們將展望到2027年，並試圖考慮越來越長的風險清單，從財政擔憂和貿易關税到戰爭和地緣政治衝突。
考慮到這些高度不可預測的危險，歐洲央行的政策制定者通常更傾向於逐步行動，而不將自己束縛於一個明確的寬鬆路徑。
“雖然我會説我們正處於一個去通脹的路徑上，我們知道前進的方向是向下的，但我們下坡的速度並不是預先確定的，”歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德上週對歐洲立法者表示。“我不會承諾任何特定的數字，當然。”
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| 調查顯示，歐洲央行將加快降息以振興疲軟經濟拉加德表示，歐洲央行的抗通脹鬥爭接近尾聲，但尚未結束納格爾表示，歐洲央行不應將利率降至中性以下 |
反對大幅降息的其他論點包括歐元。自唐納德·特朗普確認重返白宮以來，歐元貶值約3%，儘管官員們並未針對特定水平，但貶值可能會引發新的通脹擔憂。
對利率採取更激進的行動也可能向投資者發出經濟處於困境的信號，並且可能會有更多50個基點的調整在醖釀中。
包括圖利·科伊夫在內的Nordea經濟學家認為，12月半個百分點的調整將使歐洲央行走上將利率降至中性以下——並可能低於1.5%的道路。
所有這些可能解釋了為什麼即使是歐洲央行最温和的派別也沒有對更大幅度的降息表現得很積極。但這並沒有阻止交易員為這種情況進行佈局。
“到三月份，通貨緊縮過程應該已經取得了足夠的進展，使得管理委員會能夠更加前瞻性，從而促進更大幅度的降息，”SEB的首席策略師尤西·希爾賈寧説。