中國將制定刺激計劃，中央經濟工作會議啓動 - 彭博社

考慮到美國關税上升的前景，中國可能在未來兩年增加政策支持。

攝影師：Na Bien/Bloomberg中國將於週三開始年度經濟工作會議，以制定明年的政策，最高領導人暗示在與美國潛在貿易戰的威脅下將採取更有力的刺激措施。

為期兩天的中央經濟工作會議預計將持續到週四，重點是為2025年設定經濟議程。會議通常會聚集一些中央政府和省級領導人，以及國有金融機構和公司的負責人。

此次會議將讓投資者進一步瞭解政策制定者計劃如何應對即將到來的一年。政治局——共產黨決策機構——已恢復了自全球金融危機以來未見的語言，承諾實施“適度寬鬆”的貨幣政策和“更加積極”的財政工具以支持經濟。

中國的財政政策不支持增長

截至目前，實際支出僅增長1%，而預測為3%的增長

來源：中國財政部

注：顯示中央和地方政府的增量支出

瑞銀集團首席中國經濟學家陶旺表示，考慮到美國關税上升的前景，政府可能在未來兩年增加政策支持。她補充説，這包括在即將召開的工作會議上為2025年設定更支持性的政策基調。

會議可能會討論設定一個增長目標，針對2025年，儘管具體數字將在3月的年度立法會議上公佈。瑞銀和花旗集團的經濟學家認為，北京可能再次設定約5%的目標，以穩定市場預期，儘管實現這一目標可能會很困難。

投資者還將密切關注經濟的哪些領域將被優先考慮，特別是是否會有額外的關注或新的策略旨在支持國內需求和房地產市場。

迄今為止，大部分刺激措施已針對生產者和基礎設施，特別是在電動車、太陽能和電池等行業。隨着當選總統唐納德·特朗普威脅對中國商品徵收高達60%的關税，呼籲北京轉向更以消費者為中心的政策的聲音越來越大。

彭博經濟學的看法…

“我們不期望在讀數中看到具體細節。但我們確實看到政策制定者有機會表明他們致力於在促進增長的措施上繼續努力。一個關鍵點是北京是否表示2025年的增長目標將接近2024年約5%的目標——這將指向未來更強的政策支持。”

— 常舒，首席亞洲經濟學家。點擊這裏查看完整分析。

政治局已將促進消費作為首要任務，表明工作會議將集中於2025年的需求。習近平主席強調製造業是經濟增長的引擎，引發了美國和歐盟的抱怨，他們指責中國向其市場傾銷廉價商品。

政策制定者可能還會設定高於通常水平的預算赤字目標，預計高達國內生產總值的4%。這將為更多中央政府借款以支持疲軟的經濟鋪平道路。

儘管財政政策的基調可能會支持，但分析師預計在2025年初只會有適度的擴張性方案。花旗集團經濟學家餘向榮表示，如果外部風險顯現，可能會有額外支持，他補充説，明年的政策方法可能與2024年非常相似。

“當局可能會對增長軌跡和關税威脅作出反應，如果增長過度下滑，將增加更多支持，”餘在一份報告中寫道。“中央經濟工作會議可能會發出提前應對的信號，但高層指導可能對解決工作層面的問題幫助不大。”

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習近平在過去一週的幾次會議上展現了對世界第二大經濟體的信心。週五，他告訴一場與非共產黨成員的研討會，稱該國的經濟運行穩定並且正在取得進展。

本週，他表示國家對實現2024年的增長目標充滿信心，這是在與包括世界銀行在內的主要國際金融機構負責人在北京會晤後所説的。

儘管如此，他對脱鈎表示擔憂，並表示希望華盛頓能與北京合作，保持對話，擴大合作，以一種促進穩定和健康的美中關係的方式管理分歧。

“關税戰爭、貿易戰爭和技術戰爭違背歷史趨勢和經濟規律，”習近平説。“沒有贏家。”