中國的掉期因利率下調押注而跌至疫情時期低點 - 彭博社

中國的貨幣市場正在發出對北京大膽貨幣寬鬆的預期信號，因為它在特朗普政府下面臨與美國的貿易緊張風險。

該國的一年期利率互換，一種對利率預期敏感的流行對沖工具，本週跌至自2020年5月以來的最低水平。中國的基準債券收益率在政治局承諾在2025年實施“適度寬鬆”的貨幣政策後也跌至新紀錄低點，這是其近14年來的首次政策轉向。

“利率互換和債券收益率的下降反映了預期的進一步寬鬆，”香港BNY的策略師黃國輝表示。“市場正在積極定價，但政策利率從當前水平下降的可能性更高。”

人們普遍預計中國人民銀行將在年底前降低銀行的存款準備金率以振興經濟。而政治局最新的強有力刺激承諾促使一些人預測明年將有更大幅度的準備金率削減以及中央銀行增加政府債券購買。

現在所有的目光都集中在為期兩天的中央經濟工作會議上，該會議將持續到週四，討論政策制定者計劃如何實施本週早些時候做出的承諾。會議可能會討論設定2025年的增長目標，儘管具體數字將在3月的年度立法會議上公佈。

對於一年期國債，“接下來需要關注的是2020年的低點，跌破這些水平的可能性在利率下降的情況下不能排除，”華僑銀行的策略師Frances Cheung表示。“近期降準的可能性很高。雖然降息的時機不確定，但我們預計到2025年底總共會降息40個基點。”