人民幣在報告中下滑，中國考慮在2025年實施更弱貨幣 - 彭博社
bloomberg
中國的人民幣在一份報告發布後大幅下滑，報告稱北京正在考慮允許貨幣在明年貶值，以應對與美國的貿易戰威脅。
離岸人民幣兑美元一度下跌0.5%，至7.2921，隨後有所回升，此前路透社 報道稱政策制定者正在考慮允許貨幣貶值，可能貶值至每美元約7.5的水平。這一舉動導致區域貨幣下跌，中國的代理貨幣如澳元和新西蘭元至少下滑了0.4%。
自唐納德·特朗普本月早些時候威脅對中國和其他國家徵收關税以來，人民幣面臨的壓力加劇。一些投資者猜測，北京將放棄維持穩定貨幣的當前政策，以允許人民幣貶值以彌補任何關税影響。
“對於任何宏觀交易者來説，這都是一個關於人民幣在明年上半年貶值的時機和幅度的問題——而不是是否貶值，”倫敦Vanda Research的策略師Viraj Patel表示。“當中國當局開始‘考慮’事情時，我們都知道接下來會發生什麼。”
但是，貶值人民幣以刺激經濟可能會帶來巨大的成本，因為快速貶值可能導致資本大規模外流，從而引發更大的貨幣貶值。下行螺旋往往會惡化對中國股票和債券的需求，並有可能破壞金融市場的穩定，損害經濟增長。
世界第二大經濟體已經面臨長期的房地產危機和消費者信心下降的挑戰。為了恢復增長，中國本週早些時候表示明年將採取更大膽的經濟支持，採取“適度寬鬆”的貨幣政策，並承諾“更加積極”的財政政策。
中國主權債券與美國國債之間的巨大收益差距也對人民幣施加了壓力。中國的10年期基準收益率本週跌至創紀錄的新低，低於1.9%，市場押注於中國人民銀行將進一步降息。
巴黎銀行的策略師在本週的一份報告中表示，預計到2025年底人民幣將跌至7.45，而 野村本月表示，人民幣在離岸交易中可能在5月跌至7.6。摩根大通預計，離岸人民幣將在第二季度貶值至7.5，根據12月的研究報告。
“這在唐納德·特朗普的關税威脅下是不可避免的，”香港瑞穗銀行的策略師Ken Cheung表示。“我們認為，由於資本外流風險和對中國經濟增長的脆弱信心，不會允許人民幣大幅貶值，但市場對此早有準備。”
路透社的報道將重新聚焦交易員對中國的 每日參考匯率 的關注——這是北京引導人民幣預期的首選工具。人民幣被允許在2%的範圍內交易。
中國人民銀行自美國大選以來，一直將所謂的基準匯率設定在7.2以上，儘管美元波動劇烈，分析師們越來越預測中央銀行會屈服。允許突破這一水平的風險將向交易者發出信號，表明中國人民銀行對進一步的人民幣貶值感到舒適，而堅持這一底線則表明它可能會堅持鬥爭。
“只要與非美元貨幣相比，貶值幅度不算過大，適度貶值的情景越來越可能，”法興銀行高級經濟學家Gary Ng表示。“然而，如果貶值幅度在短時間內過大，市場仍應警惕突發干預。”
這並不是政策制定者第一次面臨優先考慮貨幣穩定還是促進出口的問題。在特朗普第一任期的中美貿易戰期間，北京首次允許人民幣貶值突破7這一心理關口，自金融危機以來首次。
而在2015年8月，北京採取了令人震驚的貶值措施，以促進經濟增長並改革其外匯市場。這迅速導致資本外流激增，迫使中央銀行耗盡外匯儲備以穩定貨幣。
“這一舉動目前只是對頭條新聞的本能反應，可能不會持續，”澳新銀行集團亞太研究負責人Khoon Goh表示。“當局可能願意允許人民幣靈活調整以適應實際關税，但他們不希望基於投機而過早反應。”
| 閲讀更多： |
|---|
| * 交易員通過將人民幣壓至一年低點挑戰央行的控制 * 中國“強勢貨幣”的夢想遭遇特朗普的迴歸 * 中國被視為通過刺激政策和人民幣貶值來反擊特朗普關税 |