沃達豐交易可能預示着對大型合併的抵制減少 - 彭博社

在倫敦一家沃達豐商店外的寬帶服務廣告牌。

攝影師：傑森·阿爾登/彭博社沃達豐在英國的大型合併交易獲得批准，對全球監管機構審視電信交易的方式產生了影響。但首先……

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一次性還是趨勢？

英國競爭監管機構上週批准了沃達豐集團與一家較小運營商的合併——這是電信運營商及其行業在十多年裏一直抱怨競爭政策和過度監管的重大勝利。

電信公司多年來一直在遊説在歐洲獲得更多合併自由。儘管歐盟的監管機構聲稱任何國家沒有魔法數字的運營商數量，但行業指出，幾乎所有減少市場運營商數量至三家的合併嘗試都遭到持續抵制。

在英國，沃達豐與CK Hutchison Holdings Ltd.的Three的合併可能成為T-Mobile US Inc.在2020年收購Sprint Corp.的等價物。這鞏固了領先運營商之一，並賦予其更大的競爭力。同時，在歐洲大陸，這可能會給其他電信公司勇氣嘗試類似的合併。我寫過關於這對行業可能意味着什麼的文章在這裏。

美國政府的更迭也可能意味着對合並的反對態度有所軟化。AT&T公司首席執行官約翰·斯坦基週二表示，他預計在當選總統唐納德·特朗普的領導下，行業整合將會增加。

斯坦基在瑞銀全球媒體與通信大會上表示：“我看不出為什麼我們需要五六家公司來服務於今天實際上是一個國家業務的市場。”

但我也考慮過沃達豐交易對公司本身的意義。沃達豐曾被視為歐洲的皇冠明珠，成為全球最大的電信公司。現在它在其本土市場甚至沒有佔據前兩名的位置。

英國是沃達豐首席執行官瑪爾赫麗塔·德拉·瓦萊去年接管公司時需要解決的三個問題市場中的最後一個，其他兩個是西班牙和意大利。

德拉·瓦萊在這些領域精心策劃了行動，以確保它們能夠迅速獲得批准。在西班牙，她出售給私募股權公司Zegona Communications Plc，該公司只需要國家批准，因為它在歐洲沒有其他運營商。然後是意大利，德拉·瓦萊在公司開始了她30年的職業生涯。當我最近問她出售意大利的感覺時，她停頓了一下。

“困難，”她回答道。“意大利歷來一直是沃達豐的核心，我們取得了巨大的成功，”但沒有任何結構性舉措能夠為沃達豐提供進行基礎設施投資所需的規模。德拉·瓦萊最終出售給瑞士電信公司Swisscom AG，這同樣不需要歐洲競爭當局的批准，因為這是一項光纖與移動的合併。

與Three的交易將使合併後的實體成為英國收入最高的公司。雖然這些公司尚未決定是選擇一個名稱還是保留兩個名稱，但預計擁有51%股份的沃達豐將在三年內收購Three的49%。

這些公司通過承諾向國家網絡投資110億英鎊（140億美元）贏得了監管機構的支持——如果你和英國的任何人交談，這是一項急需的升級。他們辯稱，價格將保持低位，不僅因為他們將對自己的品牌限制一些費用，還因為他們仍然面臨來自移動虛擬網絡運營商的激烈競爭，這些運營商被稱為MVNOs。

Della Valle的戰略除了加倍或退出市場外，還專注於電信工作的核心。我與一些高管交談時，他們擔心會變成一個無能的管道。但Della Valle並不這樣認為——儘管她不會稱其為無能。“我不在乎無聊，”她告訴我。

“我們的工作是提供最佳的連接，因此我實際上非常非常自豪能夠成為一個連接提供者，”她説。“我們需要提供最佳和最有效的管道。”

雖然上週是一個勝利，但未來仍不明朗。沃達豐仍面臨艱難的一年。市場對競爭與市場管理局（CMA）決定的反應平淡，值得注意的是，投資者在準備面對未來幾個棘手的季度，因為沃達豐繼續面臨來自德國這一最大市場的法律影響，該法律禁止房東將租金與電視和寬帶捆綁在一起。

與此同時，合併的想法在布魯塞爾可能獲得了關注，但並非所有歐洲其他首都都如此。根據我同事吉安·沃爾皮切利獲得的一份文件，一些國家希望在調整任何電信法規之前進行徹底的影響評估——對重大法律變更影響的分析。

主要運營商和設備供應商將在週四出席布魯塞爾的政策會議，他們肯定會再次為合併辯護。目前尚不確定英國的合併是否會成為行業的真正轉折點，還是僅僅是沃達豐的一個亮點。

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