礦工模仿MicroStrategy：彭博社加密貨幣 - 彭博社

阿根廷布宜諾斯艾利斯的一家設施中的加密貨幣礦機。

攝影師：Sarah Pabst/BloombergDavid Pan 更深入地分析了加密公司可轉換證券銷售的激增。

Saylor 轉換礦工

比特幣礦工們意識到，在MicroStrategy股票暴漲的背景下，被視為最大加密貨幣的代理已經不再足夠。

週二，Riot Platforms 跟隨 MicroStrategy 和同行礦商 MARA Holdings 出售可轉換票據以購買比特幣。雖然 Riot 和 MARA 的商業模式都是圍繞使用專用計算機通過驗證區塊鏈上的交易數據來保護比特幣網絡並以代幣形式獲得獎勵，但它們模仿 MicroStrategy 的 Michael Saylor，利用籌集的資金囤積加密貨幣，押注其將繼續升值。華爾街對 MicroStrategy 今年超過 600% 的激增感到着迷。Saylor 一直在出售股票並使用可轉換證券來融資其購買，對沖基金則搶購這些票據以利用基礎資產的波動性。如果股票價格超過某些水平，這些可轉換證券可以兑換為股權，對沖基金利用它們部署市場中性、可轉換套利策略，從股票價格波動中獲利。由於 MicroStrategy 的高波動性和隱含波動率的相對低廉定價，這筆交易具有吸引力，但也帶來了風險，包括加密市場崩潰的可能性，這將對股票和公司的信用狀況造成壓力。

在一個奇怪的轉折中，作為礦工的身份幫助導致Riot和MARA的股票表現不及MicroStrategy，自從這家小型軟件公司在2020年開始購買比特幣以來，兩者的表現一直遠低於2021年創下的歷史高點，而MicroStrategy則大幅上漲。

整體礦業收入在4月的減半後大幅下滑，這是一次週期性的比特幣軟件更新，極大地減少了從區塊鏈中釋放給礦工的比特幣獎勵，同時新競爭者的加入進一步壓縮了利潤空間。

比特幣的繁榮推動可轉換債券銷售

MicroStrategy的策略驅動模仿者籌集現金

來源：彭博社

注：收益為截至12月8日的年初至今數據

週四，《華爾街日報》報道，激進投資者Starboard Value在Riot中獲得了未披露的股份，並正在推動位於科羅拉多州城堡岩石的公司將其部分設施轉換為所謂的超大規模用户的容量，即大型數據中心用户。

Riot可轉換債券的定價似乎表明，投資者對該公司股票前景的樂觀程度降低。Riot的債券以32.5%的轉換溢價定價。相比之下，MicroStrategy的市場資本更大且波動性更高，其11月發行的債券的轉換溢價為55%。

雖然使用可轉換債務籌集資金在最近幾周幫助提升了三家公司的股票，但一些分析師對長期利益仍然不確定。

“我們更希望公司通過其礦業運營有機地增加每股持有的比特幣，”JonesTrading的分析師Stephen Glagola在週四首次覆蓋Riot時寫道，並給予“持有”評級。“Riot可能會跟進更多的可轉換債券發行以進行額外的比特幣現貨購買（跟隨MSTR和MARA）。我們對此持謹慎態度，希望看到事情的發展。”

數出來

• 高達2% 貝萊德建議投資者“如果能夠容忍比特幣的風險”應該在多資產投資組合中分配。

傾聽他們的聲音

“看不到的人將會被拋在後面。”

埃裏克·特朗普

特朗普組織執行副總裁

當選總統唐納德·特朗普的兒子在阿布扎比的比特幣會議上推廣加密貨幣，在採訪中對彭博電視台表示。### 我們正在閲讀（和寫作）的內容

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