普京的中央銀行行長因加息惹怒俄羅斯精英 - 彭博社

埃爾維拉·納比烏林娜在十月的預算會議上。攝影師：德米特里·杜哈寧/商業日報/SIPA/AP照片在面對因烏克蘭戰爭而施加的制裁時，長期以來被譽為俄羅斯經濟救世主的中央銀行行長埃爾維拉·納比烏林娜，正受到越來越多官員的攻擊，他們表示她現在正以創紀錄的高利率摧毀經濟。

在銀行今年最後一次利率決策會議即將於週五召開之際，納比烏林娜在俄羅斯政治和商業精英中面臨日益加劇的批評。分析師預測，政策制定者可能會將基準利率從目前的21%提高到23%，甚至可能高達24%，以遏制持續高企的通貨膨脹。

有機會向總統弗拉基米爾·普京抱怨納比烏林娜的銀行家、商業領袖和政府官員正在抓住這個機會，三位熟悉此事的克里姆林宮人士表示，他們要求匿名，因為這個問題比較敏感。甚至連總理米哈伊爾·米舒斯京也告訴普京，中央銀行的舉措正在妨礙政府支持受制裁經濟的努力，兩位知情人士表示。

到目前為止，沒有跡象表明普京考慮更換納比烏林娜，他仍然相信她正在採取必要的決策來支持經濟，三位接近克里姆林宮的人士表示。

普京的發言人德米特里·佩斯科夫沒有立即回應評論請求。

61歲的納比烏林娜與她的貨幣政策的強大批評者處於對峙狀態，此前中央銀行表示將提高借貸成本，以任何必要的水平將通貨膨脹率恢復到明年的4%目標。由於政府在軍事上大規模支出並保護企業免受制裁，銀行自七月以來已將利率從16%大幅提高。

11月份的年通脹率上升至8.88%，高於上個月的8.54%，聯邦統計局的數據表明。

在週四的年度電視新聞發佈會和電話訪談中，普京表示他希望央行的利率決定能夠“平衡”，並考慮當前的“需求”。雖然他在前一天與納比烏利娜會面，但他説他不知道央行週五會做出什麼決定。

週三，社會主義公正俄羅斯-愛國者-真相黨領導人謝爾蓋·米羅諾夫公開攻擊央行行長，指責央行通過提高利率使通脹加劇。“嘿，納比烏利娜女士，你知道自己在做什麼嗎？”米羅諾夫在新聞發佈會上説道。

自2013年6月總統任命她以來，長期擔任俄羅斯央行行長的納比烏利娜經歷了多次經濟風暴，包括2014年普京吞併克里米亞時盧布的拋售。納比烏利娜在幫助俄羅斯經濟抵禦崩潰預測和適應美國及其盟國在2022年2月全面入侵烏克蘭後施加的嚴厲制裁方面發揮了重要作用。

在普京下令向烏克蘭派遣部隊幾天後，央行在一次緊急會議上將基準利率提高至20%，以捍衞已經跌至每美元約120盧布的貨幣，隨後迅速開始降息。

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俄羅斯工業家和企業家聯盟的成員，作為大型企業的主要遊説團體，表示當前的創紀錄利率迫使他們推遲投資項目。鋼鐵製造商Severstal的億萬富翁老闆阿列克謝·莫爾達紹夫上個月在聖彼得堡的一個商業論壇上建議就“通脹的性質”和央行利率政策的影響展開討論。

俄羅斯最大貸款機構國有斯貝爾銀行的負責人赫爾曼·格雷夫對此表示，呼籲中央銀行“不要過度處理局勢”，因為面臨滯漲風險。普京在2007年將格雷夫替換為經濟部長納比烏利娜。

由國防部長安德烈·別勞索夫的兄弟領導的智庫本月在一份報告中指出，利率的提高對公司破產的威脅大於在加深的勞動力短缺中不斷上升的工資。

財政部長安東·西盧安諾夫長期以來一直是納比烏利娜的盟友，在戰爭期間將預算政策與貨幣行動對齊，但他也開始與其保持距離。西盧安諾夫在10月接受RBC媒體採訪時表示，財政部專注於“滿足前線成功所需的任何需求”。

財政部長安東·西盧安諾夫和納比烏利娜在2023年12月莫斯科的一次投資論壇上。來源：Getty Images俄羅斯首富弗拉基米爾·波塔寧是少數願意公開為納比烏利娜辯護的人之一。他告訴RBC，儘管高利率令人不適，但企業必須“保持耐心”。

即使戰爭給俄羅斯過熱的經濟施加壓力，納比烏利娜和她的對手都無法冒險指出這一點，以免被指責批評普京的領導。

納比烏利娜在上個月向國家杜馬立法者詳細闡述她的貨幣政策時，沒有提及入侵事件，列舉了銀行面臨的挑戰。

中央銀行正受到攻擊，因為禁止將戰爭歸咎於國家的經濟困難，前俄羅斯銀行高官奧列格·維尤金表示，他與納比烏林娜相識超過20年。

“每個人都理解這種情況的原因，”維尤金説。“但他們也明白，有些政治任務比中央銀行的利率更重要。”

根據前中央銀行行長謝爾蓋·杜賓寧的説法，納比烏林娜必須通過提高利率來應對更高的國家支出，以對抗通貨膨脹。“中央銀行在現有的政治現實中運作，”他説。

彭博經濟學的看法……

“可以理解對中央銀行政策的反對，但幾乎沒有替代方案：普京總統需要消費者降低他們的預期，因為出口收入停滯不前。” — 亞歷克斯·伊薩科夫，俄羅斯經濟學家

行長正在走一條細線。收緊貨幣政策可能會使經濟陷入衰退，並增加無法償還債務的企業破產。放鬆利率將削弱銀行在遏制通貨膨脹方面的信譽，並引發盧布貶值，盧布再次跌破每美元100的水平。

無所作為的風險是滯漲，即增長放緩與價格加速上漲的結合，納比烏林娜在最近幾個月已將其標記為危險。

經濟確實在 放緩。雖然俄羅斯經濟部預計2024年國內生產總值將增長近4%，但預計明年的增長為2.5%。國際貨幣基金組織在10月下調了對俄羅斯GDP 增長 的預測，從之前的1.5%降至2025年的1.3%。

弗拉基米爾·普京在12月4日莫斯科的“俄羅斯呼喚！”投資論壇上。攝影師：格里戈裏·西索耶夫/法新社/蓋蒂圖片社普京的強大盟友中有不少人表達了不滿。

俄羅斯國防工業集團Rostec的負責人謝爾蓋·切梅佐夫在10月份抱怨，高昂的資金成本可能迫使其停止出口，並有可能將“幾乎我們大多數企業”推向破產， 據國際文傳電訊社報道。

俄羅斯最大石油公司Rosneft的負責人伊戈爾·謝欽上個月警告稱，利率上升正在影響煉油廠的現代化。謝欽與切梅佐夫一樣，與普京有着數十年的關係，普京曾是KGB特工。

普京在本月莫斯科的年度“俄羅斯呼喚！”投資論壇上承認：“有批評者，他們中的許多人”反對中央銀行的加息。他表示，當前形勢需要政府與監管機構之間的“合作與協作”。

普京説：“我看到我的角色是引導他們共同合作。”