（巴西雷亞爾 美元）巴西中央銀行燒掉170億美元儲備以提升雷亞爾 - 彭博社
Giovanna Bellotti Azevedo, Leda Alvim, Maria Elena Vizcaino
行人走過巴西聖保羅的保利斯塔大道上的一家貨幣兑換店。
攝影師：Tuane Fernandes/Bloomberg在中央銀行採取非凡措施遏制貨幣拋售的背景下，巴西市場在週末反彈。
在中央銀行通過現貨銷售和信貸拍賣共計70億美元的干預後，雷亞爾在週五成為新興市場中表現最好的貨幣之一。該貨幣在總統路易斯·伊納西奧·盧拉·達·席爾瓦重申保護國家財政規則的社交媒體帖子後進一步上漲，攀升至當日最高點。
盧拉在視頻中表示，他不會干預中央銀行，並且政府將繼續關注新財政措施的必要性，身邊有即將上任的中央銀行行長加布裏埃爾·加利波洛和財政部長費爾南多·哈達德。
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對市場的罕見關注是在一系列強有力的中央銀行干預之後。貨幣當局在過去一週幾乎每天都介入，以應對對美元的需求激增。僅在週四，他們就進行了80億美元的連續現貨拍賣，這是自1999年以來最大的一天美元銷售。他們迄今為止在現貨銷售中已花費約170億美元。
在週五早些時候與記者交談時，哈達德表示，巴西“需要糾正”貨幣貶值，並在市場出現功能失調時介入，儘管他補充説，中央銀行並不尋求捍衞雷亞爾的特定水平，而是尋找平衡。
拋售
這些舉措幫助減緩了下跌的速度，儘管投資者仍對雷亞爾未來的走勢感到謹慎，今年雷亞爾貶值20%使其成為全球表現最差的主要貨幣。
巴西股票在全球市場中也表現不佳，使得一種估值指標相對於新興市場基準達到了近20年來的最低水平。
由於對該國日益惡化的財政前景的擔憂加劇，投資者紛紛拋售巴西資產。這場拋售使雷亞爾暴跌至歷史低點，並蔓延至其他資產類別——從股票到本幣債務再到美元債券——交易員甚至開始對主權違約進行對沖。
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“財政信譽的缺乏是當前巴西市場崩潰的原罪，”EMSO資產管理公司的研究主管帕特里克·埃斯特雷拉斯説。“在他們穩定財政、經濟降温或市場開始考慮領導層變更之前，似乎很難抓住這把下跌的刀。”
巴西正在面臨10%的年度預算缺口——遠遠超過左翼總統路易斯·伊納西奧·盧拉·達·席爾瓦第一次任期時的缺口。上個月提出的備受期待的削減開支計劃遠未達到預期，增加了對財政前景的擔憂。該計劃在本週的 國會 上進一步被削弱。
採取行動
巴西的拋售發生在新興市場整體面臨挑戰的背景下。投資者預計唐納德·特朗普的政策將使美元保持強勢並助長通貨膨脹，可能會 derail 貨幣寬鬆。本週，美聯儲收緊了他們對2025年預期的降息次數，表明對繼續降低借貸成本的速度更加謹慎。
強勢美元的前景促使新興市場中央銀行採取行動。韓國、菲律賓和匈牙利的政策制定者都採取措施穩定市場，以應對貨幣貶值。
財政主導
巴西經濟持續增長，失業率接近歷史低點，工資也在上漲。盧拉利用增長來證明他正在兑現改善低收入巴西人生活的承諾。
但是市場觀察者對經濟可能過熱表示擔憂，通脹預期顯著惡化。中央銀行上週將利率提高了一個百分點，達到12.25%，並承諾在三月之前將借貸成本提高到14.25%，以試圖遏制惡化。
這對防止利率下跌幾乎沒有幫助，交易員們已經押注Selic利率將達到超過16%的峯值，並對貨幣政策的有效性產生了懷疑。
來自資深投資者路易斯·斯圖爾伯格和前中央銀行行長阿爾米尼奧·弗拉加到高盛和摩根士丹利的巴西觀察者們越來越多，警告該國可能陷入一個陷阱，即財政擴張削弱了中央銀行通過提高利率來收緊政策的影響——這種情況被稱為財政主導。
在週四的新聞發佈會上，蓋利波洛表示，他將在一月份接管中央銀行，他説銀行擁有抑制通脹所需的工具。即將離任的行長羅伯託·坎波斯·內託補充説，外匯干預並不是為了設定貨幣水平，也不是為了與投資者對財政前景惡化的看法作鬥爭。
坎波斯·內託表示，銀行擁有“很多”儲備，並將在“必要時”採取行動。他補充説，官員們在年末的最後幾周看到了“非典型”的資金外流。
然而，投資者和分析師表示，這些舉措的影響可能是短暫的。傑富瑞的全球外匯負責人布拉德·貝赫特爾稱這些舉措為“權宜之計”。
“我們知道干預無效，但可以爭取一些時間，”投資組合經理戈基·烏爾基塔在紐伯格·伯曼表示。“這需要決策和意願，而這最終必須來自總統本人。”