日元多頭退卻，因快速縮小利率差的希望減弱 - 彭博社

日本銀行（BOJ）總部位於東京。

攝影師：Toru Hanai/Bloomberg在美聯儲和日本銀行的政策會議之後，交易員們正在削減對日元反彈的押注，因為這些會議對美國和日本之間的利率差異縮小的速度產生了懷疑。

在上週的連續會議之前，策略師們曾押注2025年將是日元的年份。但在日本銀行行長上田和夫提出可能會更長時間等待下一次加息後，市場對日元前景的樂觀情緒有所減弱，而美聯儲則暗示明年貨幣寬鬆的步伐將放緩。

期權指標顯示交易員們在會議後對日元的看漲情緒降至一個月以來的最低點。根據最新的商品期貨交易委員會數據，截至12月17日的一週，槓桿基金還將其日元的淨空頭頭寸提高到約44,926份合約，為自7月以來的最高水平，當時宏觀波動性擾亂了全球貨幣市場。

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瑞穗證券公司和三井住友保險公司的策略師是最近提高美元-日元預測的機構之一。瑞穗將其對2025年底的美元-日元預測從130上調至約145，而三井住友保險現在預計為140，較其最初的130有所上調。

“我們改變了我們的展望，因為美聯儲極其鷹派，而日本銀行極其鴿派，”三井住友保險的市場策略師杉浦司表示。“日本銀行在一月份加息的可能性似乎現在較小。”

在週五，日本貨幣跌至157.93，為七月以來的最低水平，此前日本銀行行長上田和夫在週四的決策後新聞發佈會上表示，他需要更多關於日本工資和唐納德·特朗普政策的信息。貨幣策略師指出，如果日本銀行在利率上保持不變直到三月或更晚，可能會出現更危險的 情景，導致日元進一步貶值。一些人表示，利率之間的巨大差距也可能使日元套利交易捲土重來，即投資者在日本借款並將資金投入收益更高的市場，這是一種在今年導致全球市場崩潰的熱門策略。

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“美聯儲的鷹派傾向和日本銀行的暫停可能為日元交易者提供新的‘套利’理由，”Saxo Markets的首席投資策略師Charu Chanana表示。“美聯儲和日本銀行方面的收益差距縮小，已被推遲到第一季度之後，”她説，因此日元升值也可能推遲到下半年。

日元在東京時間上午11:48下跌0.1%，報156.42兑美元。

瑞穗銀行之前對日元的預測曾預計，由於政策利率差距縮小以及明年美國和日本之間的10年期收益率差異，日元將達到自2023年初以來未見的水平。但在看到美聯儲更新的貨幣政策預期後，瑞穗銀行立即改變了其美元-日元的預測，這些預期暗示明年僅會有兩次四分之一百分點的降息。

瑞穗銀行的策略師山本雅文和三原正義在一份報告中寫道：“在可預見的未來，美元可能會在美國經濟相對強勁和高利率的背景下保持強勢，因此我們已上調了美元的預測。”

短期內，策略師警告稱，日元可能會兑美元達到160，這一水平增加了干預的風險，甚至可能促使日本央行提前加息。日本財政大臣加藤勝信和貨幣主管三村敦志上週五均警告稱，他們將對過度波動採取適當措施。

野村分析師森田恭平和後藤裕二在一份報告中寫道：“我們認為日本央行更可能等到3月再進行額外加息，”修正了他們之前對1月加息的預測。“短期內，日元貶值超調的風險更高，但我們關注任何口頭干預以及日本央行鷹派轉變的可能性，”上田將於週三發表演講。