本田-日產交易為日本併購熱潮中的銀行家們下一場鬥爭奠定基礎 - 彭博社

日本東京，12月23日，左側為日產汽車公司經銷商，右側為本田汽車公司經銷商。

攝影師：大田清日本今年創紀錄的交易活動並沒有給外國公司帶來太多節日的歡愉：目前，該領域仍主要由與企業界有深厚聯繫的本地大型銀行和律師事務所主導。

根據彭博社的數據，今年包括併購在內的交易量約為2000億美元，增長了48%。這與亞太地區的17%增長和中國的19%下滑形成對比，後者仍是該地區最大的市場，交易量為2710億美元。

如此龐大的活動量正在重塑投資銀行家的競爭格局，他們尋求獲得與這些交易相關的豐厚費用。隨着年末的臨近，一筆交易讓銀行家們爭相參與：本田汽車公司與日產汽車公司的收購談判。

這筆交易可能會形成全球第三大汽車製造商。但儘管一些大型國際投資銀行在某些交易中獲得了顧問角色，但根據彭博社的數據，日本公司在歷史上具有很大的本土優勢。

“雖然一些外國銀行在日本相對成功，並且他們不斷推銷並參與許多交易，但現實是，由於其貸款和承銷關係，日本大型銀行對公司有更多的接觸，”投資銀行 boutique Crosspoint Advisors的聯合創始人兼首席執行官桂木明説。

在 本田-日產交易中，野村控股公司正在為本田提供建議，而日產則聘請了瑞穗金融集團和美國銀行。

根據數據，野村是日本交易的首席顧問，其次是摩根士丹利，後者因與三菱UFJ金融集團的戰略聯盟而受益。高盛集團、 Daiwa證券集團、住友三井金融集團和瑞穗則位列其後。

在法律事務所中，前五名均為日本公司，分別是長島大野及津松、森瀨和松本以及西村和朝日。

部分原因是，這反映了最近一些交易中在技術等戰略重要行業的突出表現，這使得外國買家面臨更大困難，全球投資銀行可能在與當地競爭對手的競爭中佔據優勢。其中一個例子是 日本工業合作伙伴以150億美元收購綜合企業東芝公司， Katsuragi 的公司是主要顧問。參與該交易的其他銀行包括住友三井、瑞穗、野村，以及一些海外銀行，如 摩根大通和 瑞銀集團。

日本偏好

根據 Katsuragi 的説法，本田和日產的計劃合併是一個多年討論的常青交易，他曾是雷曼兄弟控股公司日本辦公室的首席執行官。他補充説，現在是交易發生的合適時機，否則他們可能會在競爭激烈的全球市場中掙扎求生。

本週早些時候，兩家公司達成了一項初步的 協議，計劃成立一家聯合控股公司，目標是在2026年8月上市。儘管他們的高管小心翼翼地將這筆交易描繪為平等合併，但本田將主導新實體的成立，並提名大多數董事。

“在涉及重大交易時，仍然傾向於尋找日本解決方案，特別是如果有可能結合兩個國家冠軍或尋找當地投資者以保留一些國家獎盃資產，”東京法律事務所 Freshfields Bruckhaus Deringer LLP 的管理合夥人中尾健志表示。

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其他受到外國關注但在日本面臨當地抵制的交易包括總部位於魁北克的 Alimentation Couche-Tard Inc. 對7-Eleven便利店所有者的 追求。參與潛在跨境交易的銀行包括高盛、摩根士丹利和野村。

在Circle K商店的運營商表明其意圖後， Seven & i Holdings Co. 考慮通過銀行、伊藤忠商事和創始伊藤家族的資金進行管理層收購，以使其私有化，這筆交易的價值可能達到約580億美元，彭博新聞 報道。可能為這筆有望成為日本歷史上最大交易的融資提供支持的銀行包括三井住友、MUFG和瑞穗。

“如果七和我可以，那麼除了某些戰略和敏感行業的特定資產，任何事情都可以完成，”Freshfields的中尾説。

繁忙的時光

日本生命保險公司本月僅在交易中就超過了120億美元，而日本最大的保險公司還沒有結束。貝恩資本還在進行計劃收購軟件開發商富士軟公司的股份，而沒有得到該日本公司董事會的支持，為其與KKR & Co.的競爭設定了一個罕見的敵意收購的舞台。

“這是我們在日本交易中見過的最繁忙的時刻，”中尾説。“日本的交易將變得更大，無論是外資還是內資。”

交易熱潮也得益於強勁的股市，基準日經225指數在七月達到了歷史新高。今年已上漲超過20%。

在日本之外，印度是今年的另一個熱點，在首次公開募股中創下了200億美元的記錄，以及包括併購在內的其他交易中籌集了970億美元。

激進投資者

日本的投資銀行家在股本市場交易中也很忙，因為全球投資者繼續湧入日本股票。根據彭博社彙編的數據，自一月以來，日本通過首次公開募股籌集了約63億美元。東京地鐵公司，世界上最大的地鐵系統之一的運營商，在十月籌集了超過20億美元，使其成為自2018年移動運營商軟銀公司上市以來最大的日本上市。野村、瑞穗和高盛是東京地鐵發行的聯合全球協調人。

經濟產業省，簡稱METI，以及東京證券交易所一直是交易的另一個關鍵推動者，敦促公司改善其治理和股東價值。

這鼓勵了激進投資者，他們也在通過重塑日本公司來支持牛市，使得首席執行官和銀行家們忙於尋找下一個交易。

“激進股東現在更加積極，給管理層施加巨大壓力以創造股東價值，”桂木説。“這推動了大量的併購活動，因為公司追求資產處置，展開其交叉持股並考慮私有化。交易活動的數量將在明年繼續。”