數據疲軟，刺激有限，使投資者遠離中國 | 路透社

一個人走在中國北京中央商務區的天際線前，2022年7月14日。路透社/托馬斯·彼得/文件照片

新加坡，1月17日（路透社）- 中國經濟增長不穩定和房地產銷售重新下滑，再次加強了投資者避開該國市場的決心，導致股票暴跌，外國投資者在缺乏新的政策支持的情況下紛紛拋售。

國內生產總值增長率為2023年的5.2%，達到了北京的目標和市場預期。但週三公佈的12月數據也顯示，房價出現了九年來最快的下跌，按建築面積計算的銷售額同比下滑8.5%，住房開工量也出現了崩潰。全球基金經理們--在後疫情復甦躊躇不前的情況下一直在拋售中國股票--表示，要修復一個曾經佔據經濟四分之一的行業，需要很長時間或大量刺激措施，並改變他們的想法。

外國投資者今年已經通過與香港的交易通道淨賣出了124億元人民幣（17億美元）的中國股票，週三更有更多的投資者跟進，中國藍籌(.CSI300)指數下跌超過2%，跌至五年低點。香港恒生指數(.HSI)向中國數據後，股市跌幅達到15個月來的最大單日跌幅，下跌4%，跌至一年多來的最低點。該指數的市盈率是7，是至少十年來的最低水平，而標普500指數的市盈率為22.2。(.SPX)。花旗環球財富亞洲投資策略負責人彭梓翔在新加坡的展望簡報上表示：“今天的數據延續了最近幾個月的一貫趨勢。”

他表示，零售銷售未達到市場預測，而固定資產投資超過了預測，但政府在支持創新和製造方面的努力還不足以抵消房地產市場日益加劇的拖累。

彭梓翔説：“北京政府似乎認為市場和經濟還沒有惡化到需要採取全面政策應對的地步。”“許多投資者擔心的是時機和政策應對的不確定性。”

敍事陷阱

中國內地股市表現也糟糕，落後於全球股市已有三年之久，而印度、美國和日本等市場的蓬勃發展給人們留下了離開的理由。

人們強烈關注某種需求刺激措施——儘管可能性不大——作為吸引投資者回歸的觸發器。

法國巴黎銀行亞洲宏觀策略和新興市場研究負責人西德·馬圖爾稱之為“敍事陷阱”，這種觀點在中國政策制定者在過去幾十年裏在經濟低迷時期提供大規模和有針對性的財政刺激後變得更加普遍。

現在不同了，他説，刺激的幅度較小，目的是“更多地用於遏制長期增長的下行風險，而不是最大化短期增長”。

經濟學家也指出，基礎設施支出和針對綠色或高科技製造商的有針對性支持未能應對由房價崩盤引發的信心危機。“中國當局確實推出了刺激措施來支撐經濟，但效果幾乎沒有顯現……因為過去20年來一直都在過度進行相同的基礎設施支出，”東京大通生命研究所首席經濟學家西濱徹表示。

可以肯定的是，圍繞中國的負面情緒表明某種反彈是必然的，技術指標顯示股市處於超賣區域。中國債券市場也一直在上漲，並吸引外國投資。

但情緒如此脆弱，以至於持續復甦或長期、僅看漲的投資者的迴歸似乎遙不可及。

“中國的悲觀情緒幾乎已經根深蒂固，”美國銀行分析師在週二發佈的對256名亞洲基金經理的調查中指出，幾乎70%的受訪者要麼持觀望態度，要麼正在尋找其他投資機會。

（1美元=7.1965人民幣）

東京的梶本哲史和新加坡的維迪亞·蘭加納坦的額外報道；金·科格希爾編輯