中國試圖提振經濟信心的努力未能奏效 | 路透社

一個人騎着滑板車穿過深圳前海新區的中心區，中國廣東省，2023年8月25日。路透社/大衞·柯頓/文件照片

北京，1月24日(路透社) - 中國總理李強上週前往達沃斯世界經濟論壇，旨在展示經濟的積極形象並與金融精英交往：“在中國市場投資不是風險，而是機遇。”

這一信息並未產生預期效果。

中國市場次日開盤後，股票和其他資產的多年拋售行情加速，即使官方數據確認李強令人驚訝的早期披露顯示，經濟增長輕鬆達到去年的目標。“新聞不是數據。是李強在達沃斯，”法國外貿銀行亞太區首席經濟學家阿麗西亞·加西亞-埃雷羅説。“這真的令人失望和困惑。這並不顯示信心。”

“只是給出了每個人都在期待的一個數字…這令人困惑。還有別的嗎？”

市場所期待的是中國計劃如何解決不斷加深的房地產危機和地方政府債務崩潰，以及它計劃如何解決低消費和高投資的債務推動不平衡。債務推動不平衡的問題。消費和高投資之間的脱節。官方積極信息傳遞與緊張的投資者和節儉的中國公民對經濟提出的擔憂之間的脱節正在加劇。分析師警告稱，中國在向更廣泛的公眾傳遞信息方面的困難加劇了高層決策過程中的不確定性，並進一步增加了市場和消費者信心的風險。

新加坡李光耀公共政策學院副教授吳瑞明表示，其中一個根本原因是習近平第三個任期權力集中，這導致下層在制定政策選擇以及與公眾溝通時猶豫不決。

吳説：“在習的第三個任期內，信息流通過系統變得非常緩慢。市場開始擔心，但沒有出台政策。而當政策宣佈時，已經太遲了。”

“作為市場參與者，你不知道明天會發生什麼。這是一件可怕的事情。歸根結底，這是信心問題——人們不相信這個敍事。”

自2021年底以來，上海和深圳證券交易所已經蒸發了3萬億美元的價值。

週三，央行行長潘功勝表示中國將削減下個月起，銀行必須持有的儲備金數量將減少，但對經濟近期和中期增長潛力的疑問仍然存在。戴華資本市場經濟研究負責人克里斯·斯西克盧納表示：“這是當局想要提供一些支持時常用的伎倆之一。”

“這是一個受歡迎的舉措，但不會改變遊戲規則。”

重複的承諾

投資者早在去年三月就對中國的信息傳遞產生了疑慮，當時李強在一次中國商業論壇上發表講話，宣佈中國在經歷了嚴格的COVID-19限制數年後“向全球開放”。他的講話發生在中國當局對美國盡職調查公司進行突襲並拘留其員工的時候。今年七月，隨着後疫情時代的復甦出現停滯跡象，中國領導層承諾支持經濟，提高了對政策刺激的預期。

當月一次重要的共產黨會議的總結刪除了常被引用的短語“房子是用來住的，不是用來炒的”，引發了房地產開發商股票的上漲。

決策者還承諾採取“一攬子措施”來處理地方政府債務，並表示他們打算將家庭需求作為增長的主要驅動力。

自那時以來陸續出台的措施令人失望。降低的抵押貸款利率和取消部分房地產購買限制未能刺激需求，因為投資者和潛在購房者擔心負債累累的開發商在完成住房項目之前會倒閉。

當局仍未宣佈如何應對高額的市政債務的宏大計劃，這些債務使中央政府促進地方經濟活動的努力受阻，並引發了對銀行系統性風險的擔憂。

並且還沒有采取任何措施重新分配經濟資源，從基礎設施投資和製造業轉向中國家庭，他們的工資下降了，就業市場也在走弱。“與市場溝通是有用的，但我們必須採取有力的政策步驟，”中國政策科學研究會經濟政策委員會副主任徐宏才説。

“如果你只是喊空洞口號，市場是不會上當的。”

‘光明理論’

去年年底，投資者們緊盯着黨的年度經濟會議和兩年一度的金融政策會議的重點。前者導致了“政策調整”的模糊承諾，而後者則標誌着計劃加強黨對61萬億美元金融部門的監督，該部門的資產負債狀況因房地產和市政債務問題而惡化。

“危機之後，你需要銀行有動物精神，覺得他們應該放貸，所以如果你打擊他們，會減緩復甦，”Clocktower Group首席策略師Marko Papic説。

國家安全部表示，去年12月指出有必要“高唱中國經濟的光明理論”，警告“不要使用陳詞濫調貶低和對中國特色社會主義制度和道路產生懷疑的言論。”

“如果你每天都努力尋找，就會發現在中國政策和放鬆措施方面總會有一些積極的東西，或者在某些地方會有一點刺激措施，”富達新興債券基金經理保羅·格里爾説。

“幾乎已經到了你對此有點麻木的地步了。”

北京的姚凱文、高亮平、張艾倫以及倫敦的卡琳·斯特羅赫克和喬吉利娜·多·羅薩里奧的額外報道；馬裏烏斯·扎哈里亞的撰寫；金·科吉爾的編輯