中國疲軟的消費者價格指數和工廠出廠價格下降表明需要更多刺激措施 | 路透社

第1張圖片，人們在中國上海的南京步行街，一條主要的購物區，在國慶節假期前行走，2023年9月26日。路透社/阿里·宋

人們在中國上海的南京步行街，一條主要的購物區，在國慶節假期前行走，2023年9月26日。路透社/阿里·宋北京，4月11日（路透社）- 中國3月份的消費者通脹降温超出預期，而生產者價格通縮持續，維持對決策者施加更多刺激的壓力，因為需求仍然疲弱。

世界第二大經濟體的通縮壓力似乎正在緩解，儘管長期的房地產危機仍然嚴重影響消費者和企業信心。

國家統計局（NBS）數據顯示，3月份消費者價格同比僅上漲0.1%，而2月份上漲0.7%，這是六個月來的首次增長，而路透社的一項調查顯示上漲0.4%。

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數據跨越一月至二月期間和三月份的工廠調查鏈接顯示需求改善對於尋求刺激疲弱的新冠後復甦的中國官員來説是一種解脱，但經濟學家警告了農曆新年的扭曲。“季節性影響絕對起了作用 - 食品價格在2月的中國新年期間急劇上漲，隨後回落，”經濟學家智庫高級經濟學家徐天辰説。

“更廣泛地説，產能過剩問題正在以一種阻礙中國人民銀行刺激經濟努力的方式轉化為價格，”徐補充道。“汽車價格同比下降了4.6%，這可能表明製造商正在在分銷和銷售過程中推出更深的降價。”

3月份的生產者價格同比下降了2.8%，擴大了上個月的2.7%下滑，並延續了一年半的下跌。按月計算，工業生產者價格指數下降了0.1%。

“儘管消費品價格不再下降，但對製造業產能的快速投資仍在拖累出廠價格，”凱投宏觀中國經濟主管朱利安·埃文斯-普里查德説。

近幾個月來，中國推出了一系列刺激家庭支出的激勵措施，包括更容易的汽車貸款規定，但消費者仍對大額購買持謹慎態度，擔心經濟疲軟和就業市場疲弱。不包括波動較大的食品和能源價格的年度核心通脹率在3月份為0.6%，低於2月份的1.2%。CPI同比下降了1.0%，較2月份的1%增長有所降温，比經濟學家預測的0.5%下降更糟。

重振經濟

中國人民銀行（PBOC）承諾本月早些時候支持家庭收入增長，並滿足消費者合理信貸需求，同時遏制產能過剩行業的“盲目擴張”。一些分析師認為，中央銀行面臨挑戰，因為更多信貸流向生產而不是消費，暴露了經濟結構缺陷，降低了其貨幣政策工具的有效性。“儘管我們相信數據將逐漸顯示中國並未陷入通縮螺旋，但通脹仍遠低於目標，僅從經濟基本面來看，我們認為經濟將受益於進一步降息，”荷蘭國際集團（ING）大中華區首席經濟學家宋琳表示。

需求持續疲弱也引發了關於政府在尋找新經濟增長模式方面遇到困難的問題。

根據國際收支數據，外國直接投資流入正在放緩，因為外國企業將收益匯回以從美國較高利率中獲益，而中國人民銀行保持低利率以鼓勵放貸。

“有趣的是，美國的消費者價格指數出現了上升的驚喜，而中國的出現了下行的驚喜，”準確資產管理首席經濟學家張智偉表示。

“這表明這兩個國家的貨幣政策立場可能繼續分歧，因此這兩國利率之間的差距可能會持續存在。”

週三，信用評級機構惠譽將中國主權信用評級展望調降至負面，稱增長放緩和債務持續上升對公共財政構成風險。削減。路透每日簡報提供您一天所需的所有新聞。在這裏註冊。

Joe Cash報道；Qiaoyi Li補充報道；Jacqueline Wong編輯