獨家：印度監管機構計劃調整以應對衍生品交易風險 | 路透社

人們在印度孟買孟買證券交易所（BSE）外的屏幕上觀看2024年6月4日印度大選的結果。路透社/弗朗西斯·馬斯卡倫納斯/檔案照片孟買，6月18日（路透社）- 據兩位消息人士稱，印度市場監管機構正在考慮對其衍生品交易規則進行一系列調整，以應對期權交易激增帶來的風險。

這些新規定可能包括期權合約的更高保證金和更詳細的披露，並且在過去四個月與交易所、經紀人和基金公司舉行一系列會議後，這些規定正在被考慮。知情人士稱，這兩位消息人士拒絕透露身份，因為他們未獲授權向媒體發表言論。

近幾年來，印度的指數期權和股票期權交易大幅增長，主要由散户投資者推動，引發了市場參與者和政府官員的警告。2023-24年指數期權的名義價值從前一年的$907.09萬億美元翻了一番多。

印度聯邦財政部長上個月警告稱，零售期貨和期權交易的不受限制的激增可能不僅對市場構成未來挑戰，還可能對投資者情緒和家庭財務構成挑戰。一位監管官員表示，有必要進行適當的風險披露，並採取措施防止過度投機或可能的操縱。

監管機構正在考慮的第一步是將期權交易與股票的基礎現金交易量聯繫起來，以遏制在流動性較差的股票中持倉的增加，消息人士稱。

消息人士表示，在期權持倉相對於現金交易量過度增加的情況下，期權交易的保證金要求將會增加。

印度的期權交易量大約是基礎現金交易量的四倍，而全球平均水平在5-15倍之間。

“這個比率引起了擔憂，”第二個消息人士説。

在美國，衍生品與現金的比率約為9倍。

消息人士稱，SEBI還將建議增加有關指數和股票期權合約的披露，而不僅僅是目前所做的期權活動和持倉。

監管機構計劃要求交易所對經紀人徵收固定費用，而不管他們的營業額如何，改變了對營業額較高的經紀人收取較低交易費用的做法。本月早些時候，SEBI提出了針對個別股票衍生品的更嚴格規定，如果實施，將清除與流動性較差股票相關的衍生品。消息人士稱，擬議的變更目前處於討論階段，將在未來幾個月內進行公開諮詢，然後再引入。

週五致函SEBI尋求評論的電子郵件尚未得到回覆。

印度市場

投機上升

根據期貨業協會（FIA）的數據，2023年全球共交易了1080億份期權合約，其中78%在印度交易所進行。零售投資者佔該國衍生品交易的35%。

在4月份，印度最大交易所國家證券交易所上78%的交易由交易額不足100萬盧比（11,969美元）的投資者完成。

交易量的激增為外國交易公司創造了機會。

總部位於美國的簡·斯特里特（Jane Street）和千禧基金（Millenium）目前在法庭上進行法律糾紛，前者起訴後者的印度期權策略。簡·斯特里特聲稱，其在2023年從該策略中賺取了約10億美元的收入。

迄今為止，印度交易所尚未推出零日到期期權合約，這是一種流行的策略，涉及在合同到期當天購買期權合同，幫助交易員模仿美國等市場提供的類似合同。

一位熟悉政府思路的消息人士表示，在私下談話中，官員們對零日到期期權交易激增表示擔憂。

這是純粹的投機，對市場毫無益處，該消息人士表示。

此人表示，政府還要求監管機構考慮是否可以增加期權合約的手數，以防止非常小的投資者進入市場。

週五致函印度財政部尋求評論的電子郵件尚未得到回覆。

印度期權交易量的增長速度是爆炸性的，遠高於世界其他任何地方，FIA的數據與研究高級副總裁Will Acworth表示。

Acworth表示：“對政府和證監會來説，真正的問題不是金融系統的風險，而更多地是投資者保護的問題，購買期權而不完全瞭解該產品就像賭博。”

（1美元=83.5500印度盧比）

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