印度企業可能從阿達尼身上學到錯誤的教訓 | 路透社

印度億萬富翁戈塔姆·阿達尼在2023年1月31日以色列海法港口的一個揭幕儀式上發言，此時阿達尼集團剛剛完成對海法港的收購。路透社/阿米爾·科恩孟買，11月27日（路透社Breakingviews）- 印度腐敗的悠久歷史解釋了該國未能實現其增長潛力的原因。美國對億萬富翁戈塔姆·阿達尼的賄賂指控因此應當引發資本家精英的一些自省。然而，危險在於，企業可能從這件事中學到錯誤的教訓，變得更加警惕國際資本市場，而不是進行自我清理。很難想象一個比同意支付2.65億美元給政府官員以確保高價太陽能合同更具體的腐敗例子，而這正是美國聯邦檢察官指控阿達尼和其他幾人所做的。他的集團，由旗艦阿達尼企業(ADEL.NS)領導，已將這些指控稱為“毫無根據”，並予以否認。或許令人驚訝的是，這些指控尚未在印度引發相應的憤怒，也沒有促使其28個州和8個聯邦領地急於審查自己的可再生能源合同。這暗示了莫迪總理在反腐鬥爭中面臨的侷限性。他的印度人民黨在2014年以絕對多數贏得了政權。該黨承諾在前任國大黨政府因煤炭區塊和電信頻譜分配爭議而受到困擾後，提供良好的治理。

隨之而來的是一場色彩斑斕的打擊行動。莫迪突然禁止高面值紙幣。電視台直播了警察翻牆逮捕前財政部長的畫面，而一些工業巨頭失去了他們的皇冠明珠資產。這些大亨陷入困境，導致銀行出現壞賬危機，促使大亨和貸方的運作方式發生了重置。自然，莫迪的政治對手也被捲入了這場交火。

這場打擊行動 取得了成果，甚至按西方標準來看。根據透明國際編制的腐敗感知指數，印度在2013年至2023年間的得分提高了三分，達到了39，超過了中國的改善速度。美國的得分下降了四分。一張顯示不同國家腐敗感知指數得分的範圍圖

然而，對於莫迪和印度來説，問題在於腐敗往往會在大型快速增長的經濟體中演變而不是消失。如今，這個基礎設施匱乏的南亞國家正在以快速的速度澆築混凝土，震耳欲聾並激勵着其公民。在金融中心，孟買人不遺餘力地欣賞新建的橋樑和道路。

許多基礎設施愛好者相信，如果沒有開發商在過程中填滿一些口袋，這項建設是不可能實現的。莫迪的反腐行動使得逃税變得更加困難，但許多人仍然為日常服務或逃避罰款支付賄賂。

確實，美國司法部在一份54頁的 文件中詳細列出了對阿達尼的指控，這些指控喚起了一個更古老且不那麼複雜的欺詐時代。起訴書指控這位大亨親自參與，並且他的侄子薩加爾·阿達尼使用手機追蹤提供和承諾的賄賂的具體細節。這一醜聞揭示了許多全球公司寧願忽視的現實。印度3.9萬億美元的經濟，低至2700美元的人均GDP，充滿了希望，但也像許多其他發展中市場一樣，是一個難以經商的地方。

為了參與能源轉型，分散供應鏈以擺脱對中國的依賴，或僅僅是為了抓住消費增長，像黑石 (BLK.N)、寶馬 (BMWG.DE) 和Shein等外國公司紛紛與印度大亨建立 合作關係。他們在一定程度上縮小了對該國投資的政治風險溢價。合資企業幫助企業更快地擴大工廠和服務，但這些聯盟通常意味着放棄控制和監督。例如，法國的道達爾能源 (TTEF.PA) 是阿達尼綠色能源 (ADNA.NS) 的20%股東，同時也是這個備受爭議的集團的合資夥伴。週一，這家石油巨頭表示，在指控及其後果更加明確之前，將不會對其投資做出任何新的財務貢獻。根除腐敗最終應該吸引更多的外國直接投資，而這在印度正在減少。然而，實際上，當局知道，在任何打擊行動中追求大目標可能會帶來短期的經濟衝擊。印度的GDP增長率為6.7%，已經在放緩。

一張顯示外國直接投資流入印度的柱狀圖

如果沒有對腐敗的重新推動，印度的企業和政府可能會更加努力地嘗試實現財務 自給自足，特別是在為戰略資產如能源提供資金時。這對一個缺乏資本的國家來説並不容易：阿達尼正在建設的基礎設施規模是許多其他國家大亨在過去遭遇債務問題後失去胃口的。總體而言，印度的發展模式依賴於五個大型企業集團——穆凱什·安巴尼的信實工業 (RELI.NS)，塔塔，阿迪亞·比爾拉，阿達尼和巴蒂 – 他們將自己的增長雄心與國家的需求對齊。這些“軍隊將領”和準國家冠軍交付政府所需的項目和基礎設施。結果是項目加速，但這些集團中的任何一個出現問題都會對經濟造成過大的風險。最終，阿達尼對美國債務資本市場的使用使他暴露於司法部的長臂之下，司法部不介意打擾華盛頓的外交朋友和敵人。印度大亨們聽到的明確信息是迅速清理或縮減你的國際雄心。

一個甜甜圈圖表顯示了不同類別資本提供者對阿達尼集團的份額。

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編輯：利亞姆·普勞德和斯特雷桑德·內託

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