《華爾街日報》：8.8萬億美元現金儲備令股市多頭垂涎

華爾街希望你的資金不再觀望。

過去兩年利率上升吸引了數萬億美元流入貨幣市場基金等類現金資產，截至2023年第三季度，貨幣基金和定期存款規模已超8.8萬億美元。隨着利率即將下調，投資者樂觀預期這部分資金將重新配置，推動市場下一輪上漲。

37歲的印第安納波利斯藥劑師維韋克·特里維迪將約8萬美元（佔其總資產10%以上）配置於貨幣市場基金和通脹掛鈎美國儲蓄債券（I債券）。他計劃最終用這筆現金購買租賃房產，但表示若利率下降導致收益率吸引力降低，會考慮暫時投資藍籌股。

“我每月都在關注通脹數據，”他説，“如果實際收益率不能超過通脹1.5個百分點，就必須考慮其他策略。”

特里維迪等投資者的決策將成為影響市場走勢的關鍵。美聯儲將於今年晚些時候降息的預期推動2023年末市場大漲，主要股指逼近歷史高位。如今這股熱潮正逐漸消退。部分投資者認為市場上漲空間有限，當前估值已充分反映通脹回落且就業市場穩健的理想情景。

華爾街正寄望於貨幣市場基金資金外流帶來新一輪上漲動力。在多年低利率環境後，超5%的收益率曾令人矚目。若利率下行，投資者可能轉向長期回報率最高的美股市場。

債券收益率已從峯值回落，但華爾街提供的利率相對於近年曆史水平仍處於高位，這正將現金吸引至貨幣市場基金。股票也依然顯得昂貴，意味着眼下對尋求便宜貨的投資者來説，存單利率可能比炒股更具吸引力。

“貨幣市場基金的資產規模令人震驚，“Baron Capital投資組合經理蘭迪·格維茨曼表示，“所有這些閒置資金都在場外觀望，等待投資機會。”

26歲的伊麗莎白·卡思卡特在丹佛一家投資公司從事企業融資工作。她表示購房成本已大幅上升，若不採取激進的投資策略將難以實現。

“很難拒絕5.5%以上的七個月期存單利率，這相當划算，“卡思卡特説，“但如果是12個月或更長期限，我不願鎖定資金那麼久。我還年輕，想承擔更多風險。”

不過，認為利率下降後現金就會湧入市場的預期可能過於樂觀。在前幾次美聯儲加息週期中，貨幣市場基金確實吸收了現金，但當央行開始放鬆政策時資金並未大量流出。資產規模雖從峯值回落，但仍穩定在遠高於歷史均值的水平。

投資者通常在市場動盪時期而非收益率較高時動用貨幣市場。2008年貨幣基金資產曾達到近貨幣供應總量的一半，2001年互聯網泡沫破裂後也出現過類似激增。

30歲的紐約數據科學家弗朗西斯科·佩尼亞表示，他正將兩年期國債、存單和I債券作為資金的臨時避風港，目前與丈夫共同為購房首付款儲蓄。

“我不希望我的現金躺在銀行賬户裏，不斷喪失實際購買力——尤其是在通脹上升的情況下，”佩尼亞表示。如果利率大幅下降，他會選擇高收益儲蓄賬户來保持資金的流動性。

關於現金類產品中有多少資產應被視為可投入市場其他領域的投資，又有多少應視為待儲蓄或日後支出的銀行存款，目前存在一些爭論。自2022年初美聯儲開始收緊政策以來，美國銀行的存款總額已從18.2萬億美元的峯值降至17.4萬億美元。

利率走勢將影響從固定收益產品中撤出的資金規模。過去，降息往往幅度大、速度快，旨在遏制危機。華爾街預計這次將採取更平緩的過渡路徑，最終利率會遠高於近零水平（此前多年利率一直維持在該水平）。交易員的基本預測是，未來幾年聯邦基金利率將保持在3%以上。美聯儲官員預計，到2026年底基準利率將降至2.9%。

27歲的管理顧問馬克·威金斯現居佛羅里達州邁阿密海灘，目前將收入的17%存入利率為4.4%的高息儲蓄賬户，另有13%投入401(k)養老金計劃。在利率較低時，他會將部分工資直接投入股票和加密貨幣。他正計劃將大部分儲蓄用於投資。

“如果利率跌破3.5%，我可能會減少儲蓄金額，轉而將資金存入投資經紀賬户或加密貨幣，”他説。

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