《華爾街日報》：小盤股的好時機或許已經結束

小公司股票似乎終於要迎來高光時刻，然而2024年卻發生了變故。

羅素2000指數（追蹤中小型公司）在新年伊始已下跌4.1%，落後於標普500指數1.5%的漲幅。道瓊斯市場數據顯示，截至1月19日，這是該指數相對於基準指數創下的最差年初表現紀錄。

2023年大部分時間裏，小盤股深受經濟衰退擔憂和利率上升困擾，因為它們對經濟特別敏感，且往往更容易受到借貸成本上升的衝擊。

隨後在年底，隨着市場對美聯儲將實現經濟軟着陸並很快開始降息的樂觀情緒升温，小盤股成為最大受益者之一。

新年以來，這些預期遭遇了現實檢驗。超出預期的經濟數據迫使投資者推遲了對降息時點的預期，這引發了對小盤股漲勢能否持續的質疑。

Crossmark全球投資公司投資組合經理布倫特·利烏姆表示：“當市場緊張時，人們往往會轉向並堅守那些他們認為最大、最知名的公司。”

標普500指數上週五上漲1.2%，創下約兩年來的首次紀錄。自10月27日近期低點以來，小盤股指數仍略微領先於大盤股。羅素2000指數上漲19%，表現優於標普500指數18%的漲幅。

推動小盤股指數上漲的最大貢獻者來自非必需消費品板塊。化妝品公司e.l.f. Beauty股價上漲54%，零售商Abercrombie & Fitch飆升72%，語言學習應用Duolingo攀升36%，富時羅素數據顯示。

部分小盤股愛好者認為漲勢有望延續。美國銀行最新全球基金經理調查顯示，自2021年6月以來首次出現更多基金經理預計未來12個月大盤股漲幅將不及小盤股。

根據道瓊斯市場數據追溯至2000年6月的記錄，管理資產約620億美元的iShares Russell 2000交易所交易基金在12月創下72.8億美元淨流入的歷史新高。

一些投資者認為盈利可能推動小盤股下一輪上漲。分析師預計羅素2000指數成分公司2024年盈利增長將反彈至28.2%，而2023年預計下降11.2%。

“隨着經濟好轉，它們普遍以較大幅度超出預期，“傑富瑞中小盤股策略師Steven DeSanctis表示。

投資者密切關注小盤股表現，因其能反映美國經濟健康狀況。小公司通常在衰退結束後表現優異。2020年末新冠疫苗提振經濟復甦希望時，它們曾短暫反彈，但這一勢頭未能持久。

部分投資者寄希望於這次情況會有所不同。他們樂觀的原因之一是：小盤股相對便宜。根據富時羅素的數據，羅素2000指數成分公司基於未來12個月預期收益的市盈率為15.2倍，低於16.7倍的十年平均水平。而大盤股指數的市盈率倍數則為19.6倍。

此外，年初表現不佳並不必然意味着全年剩餘時間會持續下跌。Bespoke投資集團回溯至1979年的數據顯示（排除2008年），當羅素2000指數年初跌幅至少達4%時，該指數在當年剩餘時間的中位數表現為上漲26.1%，且七次中有六次實現增長。

管理地方政府養老金的London CIV首席投資官Aoifinn Devitt表示，她不認為大盤股能持續跑贏小盤股：“科技股的估值表明增長即將回調。”

Alana Pipe對本文亦有貢獻。

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