股市2024年開局不利 令預測者感到不安——《華爾街日報》
Hardika Singh
一月份通常是華爾街表現強勁的月份。圖片來源:Michael Nagle/Bloomberg News2024年伊始,股票市場開局震盪。信奉"一月晴雨表"理論的人士正期待市場逆轉,因為他們認為年初第一個月的表現會為全年定調。
在2023年完美收官後,主要股指在新年前三個交易日集體回調。標普500指數下跌1.7%,創2016年以來最差年度開局;道瓊斯工業平均指數下滑0.7%,納斯達克綜合指數重挫3.3%。
那些推動2023年末指數狂飆的科技巨頭已調轉方向,投資者開始擔憂利率何時下降及降幅幾何。例如蘋果公司股價年初至今下跌5.5%,特斯拉下挫4.2%,英偉達回落3.1%。
對長期投資者而言,三天的漲跌無足輕重,但許多人已在思考:年初這波拋售是短暫波動還是持久跌勢的開端?
《股票交易員年鑑》推廣的理論認為:一月走勢預示全年走向。該理論去年得到應驗——主要指數在一月份出人意料地強勢開局,最終全年收穫兩位數漲幅。
“如果一月份市場表現積極,那意味着投資者正在將資金投入運作,”Gateway投資顧問公司的投資策略師喬·費拉拉表示,“他們向美聯儲、經濟以及所投資的公司傳遞了一個信號:他們認為今年這些領域能夠實現增長。”
從歷史數據看,一月份通常是股市表現強勁的月份,這種現象被稱為“一月效應”。其成因包括投資者在12月進行税務虧損收割後,往往會在1月買入新股票以抵消已實現的資本收益。另一種理論認為,投資者在獲得年終獎金後,1月份會有更多現金投入市場。
根據道瓊斯市場數據(追溯至1928年),標普500指數在1月份平均上漲1.2%,上漲概率超過60%。納斯達克綜合指數則在1月創下最佳回報紀錄,平均漲幅達2.5%,上漲概率為65%。
當標普500指數在1月上漲時,當年剩餘時間的平均回報率為9.2%,且78%的情況下保持正收益。若1月下跌,則當年剩餘時間的平均回報率降至2.1%,正收益概率為58%。
標普500指數在2023年末以連續九週上漲收官,這波漲勢由人工智能熱潮和對美聯儲即將降息的預期推動。一場“萬物上漲”行情從大型科技股到小盤股乃至黃金等資產價格全面抬升。
投資者對2024年同樣持樂觀態度。例如高盛策略師為標普500指數設定的年終目標位是5100點,意味着較當前水平還有約8.8%的上漲空間。這種樂觀情緒主要源於市場預期美聯儲將實現軟着陸,即經濟降温但不會陷入長期衰退。
部分分析師認為,下週開始的財報季可能幫助股市擺脱年初頹勢。華爾街預計標普500成分股第四季度盈利將增長1.3%。這將是連續第二個季度增長(此前經歷了三個季度下滑),但該預期較去年9月底預測的8.1%增幅已大幅下調。
週三公佈的美聯儲會議紀要顯示,官員們上月決定維持利率不變時,加息週期可能已結束,但紀要未就何時開始降息展開實質性討論。
永久投資組合家族基金的投資組合經理邁克爾·庫吉諾表示,由於股票估值過高,他目前不打算增持股票。標普500指數未來12個月預期市盈率達19.3倍,高於其17.9倍的十年平均水平。
“2024年的部分漲幅可能已在2023年末提前兑現,又或者2023年是一輪更廣泛牛市的開端,“庫吉諾表示,“我不確定所謂的’一月效應’這次能否帶來積極影響。”
當然,一月晴雨表並非預測市場回報的萬全之策。它在2023年應驗了——標普500指數1月上漲且全年攀升,2022年也適用——該指數1月下跌且全年走低。但2020和2021年則失效——指數1月下跌卻全年收高。
“這種在30、40和50年代信息不發達時期可能有效的方法,在當今市場很可能行不通,”Verecan資本管理公司投資組合經理兼首席執行官科林·懷特表示。
股市在輝煌一年後回調也並非異常。根據道瓊斯市場數據,在標普500指數年漲幅達20%或更高的年份之後,該基準指數1月平均下跌0.1%。
聯繫記者哈迪卡·辛格,郵箱:[email protected]
本文發表於2024年1月5日印刷版,標題為《股市預測者因開局疲軟而緊張》。