華爾街新年洋溢樂觀情緒——《華爾街日報》
Charley Grant
隨着日曆翻至2024年,華爾街對股市持樂觀態度。
去年普遍的懷疑論被證明是錯誤的。在人工智能崛起和經濟表現遠超華爾街預期的推動下,2023年大部分時間股市都在上漲。投資者普遍認為即將到來的經濟衰退並未發生。
如今,標普500指數距歷史高點僅差0.6%,市場情緒已變得更為樂觀。
態度急劇轉變的背後,是投資者日益相信美聯儲抗擊通脹的行動即將結束,近年來衝擊市場的加息週期將告終。許多人現在預計央行下一步更可能降息,這種幾個月前還看似不可能的市場動態轉變正在發生。
明顯風險仍存:利率驟降可能伴隨經濟衝擊或衰退等壞消息。去年推動市場上行的少數大型股可能失去動力。即將到來的美國大選以及歐洲和中東戰事,可能使全球投資環境惡化。
但2023年的巨大收益及未來更平穩的前景,已驅散了許多陰霾。
“不再是利率更高更久的環境,而是更低更快,“高盛美國股票策略主管David Kostin表示。高盛給出標普500指數5100點的目標,意味着從當前4770點附近約有7%的上漲空間。摩根大通策略師則持看空立場,目標價位4200點。
這一年以一場激烈的“萬物上漲”行情收尾,推動幾乎所有資產類別價格攀升,包括股票、債券、黃金甚至加密貨幣。高風險公司債券的收益率已降至過去一年中某些最低水平,而債券價格則出現反彈。
總體而言,標普500指數回報率達24%。基準10年期美國國債收益率收於3.860%,接近年初水平,但較10月份5.021%的峯值有所下降。華爾街的恐慌指標——Cboe波動率指數週五收於12.52,接近數年低點。
多數投資者預計好時光將持續。
美國銀行證券12月進行的一項調查發現,基金經理們的樂觀程度達到自2022年1月以來的最高水平,這與標普500指數上次創下歷史新高的時間相吻合。該羣體對股票的看漲情緒是自2022年2月以來最強烈的。
超過90%的參與者(他們共同管理着6910億美元的資產)預測美聯儲已完成加息。超過60%的人表示,他們預計一年內債券收益率將下降,這是該調查有記錄以來的最高比例。
“即使考慮到我們近期的市場波動,固定收益市場仍具有世代難得的吸引力,”雷蒙德詹姆斯投資管理公司的市場策略主管馬特·奧頓表示。
他説,公司債券看起來尤其具有吸引力,為投資者提供了自2008-09年金融危機以來最佳的機會,以分散投資組合並鎖定長期較高利率。
企業盈利也可能帶來提振,去年盈利曾陷入停滯。根據FactSet的數據,華爾街預計企業利潤將恢復強勁增長,分析師預測標普500指數成分股公司新年盈利將增長11.6%,2025年將增長12.5%。
儘管投資者總體上青睞債券和股票,但一些人對2023年主導市場的"七巨頭"大型科技公司羣體持懷疑態度。近半數受訪者認為持有這七家公司——蘋果、Alphabet、亞馬遜、Meta Platforms、微軟、英偉達和特斯拉——的股票是華爾街"最擁擠"的交易。
根據FactSet彙編的預估數據,“七巨頭"股票的平均一年目標價較上週五收盤價高出約11%。英偉達預期回報率最高,約為34%。表現最差的是特斯拉,分析師預計該股將下跌3%。
許多人認為這種擁擠狀況預示着未來上漲空間有限。
“我當然不會減持它們,但我不確定它們會跑贏其他股票。其他493只股票正處於補漲行情中,“Wilmington Trust首席投資官託尼·羅斯在談到標普500指數其餘成分股時表示。
羅斯表示,其他幾個板塊的估值具有吸引力,包括金融、醫療保健和能源類股。
一些策略師表示,11月總統大選帶來的不確定性——以及財政政策可能發生的重大轉變——也可能成為市場的潛在風險。
但根據道瓊斯市場數據,自1929年以來,標普500指數在73.9%的總統選舉年份出現上漲。這一比例高於64.9%的整體平均水平。該指數在選舉年份的平均回報率為6.15%。
主要風險仍是對利率的失望情緒。美聯儲官員在最近一次政策會議後發佈了2024年至少三次降息的預測。根據芝商所的FedWatch工具,利率衍生品交易員押注更多降息——預計利率將比當前水平低約1.5個百分點。這意味着美聯儲將進行六到七次降息,大多數人預計第一次降息將在3月的政策會議上進行。
這種差距讓一些策略師預測,如果美聯儲降息速度慢於投資者預期,市場將出現波動。
“我只是認為,市場可能領先於美聯儲的步伐,這仍會帶來挑戰。”雷蒙德詹姆斯的奧頓表示,“但這沒關係,因為波動性會帶來機會。”
請寫信給查爾斯·格蘭特,郵箱:[email protected]
本文發表於2024年1月2日的印刷版,標題為《經濟與人工智能崛起推動華爾街樂觀情緒》。