《華爾街日報》：這是“七巨頭”的市場，其他股票只是寄居其中

科技巨頭股票今年重新奪回了市場領頭羊的地位。它們究竟領先其他股票多少？

被稱作"七巨頭"的股票——蘋果、微軟、谷歌母公司Alphabet、亞馬遜、英偉達、特斯拉和Meta平台——2023年集體飆升75%，將標普500指數中其餘493家公司遠遠拋在身後。（這些公司漲幅僅為12%，而整個指數上漲了23%。）

根據高盛全球投資研究數據，七巨頭股票已膨脹至約佔標普500指數總市值的30%。這正在接近歷史上任何七隻股票的最高佔比。

“當我想到這個本應代表廣泛企業羣體的指數時，這個數字令人震驚，“Allspring全球投資公司主動股票主管安·米萊蒂談到這種巨大表現差距時表示。

科技巨頭股票在全球範圍內的影響力同樣巨大。在號稱覆蓋全球約85%可投資股票市場的MSCI全球指數中，七巨頭的合計權重超過了日本、法國、中國和英國所有股票的權重總和。

長期以來，投資者和策略師一直對市場集中度表示擔憂。當少數幾隻股票貢獻了市場大部分漲幅時，如果幾隻權重股下跌，市場就更容易受到下行的影響。

去年，當美聯儲開始加息時，這些擔憂似乎很有先見之明，大型科技股暴跌。當利率接近於零時，投資者追逐科技股和其他成長型股票提供的強勁回報，但當利率開始上升時，這些股票突然面臨來自風險較低的投資的競爭。

“七巨頭”在2022年下跌了40%，總市值蒸發了4.7萬億美元，而標普500指數其餘股票下跌了12%。

大多數投資者預計2023年情況會差不多。然而，大型科技股卻開始了一輪狂飆，克服了銀行業危機、對政府債務違約的擔憂以及中東和歐洲的戰爭。

這些驚人漲幅的背後是什麼？人工智能熱潮席捲華爾街，增強了人們對這些公司未來將產生暴利的希望。此外，強勁的經濟數據加上通脹緩解，促使人們押注利率已經見頂，這為科技股提供了另一個推動力。微軟在2023年上漲了55%，其股價在11月創下歷史新高。蘋果上漲了52%，並在6月成為美國首家市值突破3萬億美元的公司。英偉達股價上漲了兩倍多，推動其市值超過1萬億美元。

其他股票鮮有能與之匹敵。儘管標普500指數較2022年1月的歷史高點僅下跌1.6%，但根據道瓊斯市場數據，該指數中只有23%的個股距離各自歷史高點在10%以內，低於28%的歷史平均水平。

“科技七巨頭"同樣為市場盈利增長做出了貢獻。FactSet數據顯示，標普500成分股公司今年盈利預計微增0.7%，若剔除這七家公司，盈利將下降4%。

部分分析師認為科技股的主導地位不會延續至明年，他們押注受重創的板塊——如材料、工業和運輸業——將迎來反彈。

雷蒙德詹姆斯投資管理公司首席市場策略師馬特·奧頓建議投資者增持精選小盤股和新興市場資產，他預測美元走弱和利率下降將利好這些領域。

“未來市場情緒可能——也希望——不會像我們經歷的那樣劇烈波動，“奧頓表示，“我們正進入更常態化的市場環境，一些長期表現不佳的資產將重新煥發生機。”

部分科技巨頭仍未從去年暴跌中恢復元氣。亞馬遜、Alphabet、Meta和特斯拉當前股價均低於2021年收盤水平。

投資者似乎也持謹慎態度。Refinitiv Lipper數據顯示，儘管截至今年11月，他們向以科技股為主的股票型共同基金和交易所交易基金淨投入了41億美元，但這僅為2022年同期撤資約79億美元的一半左右。

Angeles Investment Advisors首席投資官Michael Rosen表示，科技股強勢反彈的原因之一是幾十年來首次出現的高利率幫助它們通過現金獲得收益。這增強了它們的資產負債表，並助力其創造更高利潤。

“利率的重要性遠不及利潤，“Rosen説，“利潤從哪裏產生？因為這才是我想要持有的。”

與整體市場相比，科技股仍顯得昂貴。英偉達的市盈率為未來12個月預期收益的25倍，微軟為31倍，蘋果為30倍。相比之下，標普500指數的遠期市盈率為19倍。

Laffer Tengler Investments首席執行官兼首席投資官Nancy Tengler認為，為科技股支付溢價是值得的，因為它們能在高利率時期跑贏大盤。

“所有人都回到估值問題，‘哦，但它們太貴了’，“Tengler説，“但其實不然。在經濟放緩的環境下，你會希望投資於可靠的成長型企業。這些公司正是能帶來回報的類型。”

Alana Pipe對本文有貢獻。

寫信給哈迪卡·辛格，郵箱：[email protected]

刊登於2023年12月18日印刷版，標題為《科技行業"七大巨頭"主導市場》。