財報季表現良好，投資者卻似乎無動於衷 - 《華爾街日報》

谷歌母公司Alphabet本週市值蒸發近1680億美元。圖片來源：Melina Mara/The Washington Post/Getty Images企業盈利下滑即將結束，但股市的慘狀卻讓人難以察覺這一點。

根據FactSet綜合已公佈財報和分析師共識預測的數據，隨着第三季度財報季過半，標普500指數成分股公司有望實現利潤增長2.7%，這將是四個季度以來首次盈利增長。

然而，鮮有公司因業績超預期而獲得回報。FactSet數據顯示，公佈業績超預期的標普500公司，其股價在財報發佈前後兩天（從發佈前兩天到發佈後兩天）平均下跌1%，而五年平均表現為上漲0.9%。

高歌猛進的科技板塊遭受的打擊尤為劇烈。例如，谷歌母公司Alphabet儘管實現了一年多來最強勁的業務增長，本週市值仍蒸發近1680億美元。Facebook和Instagram的母公司Meta Platforms即便公佈了2012年上市以來最高季度營收，市值也縮水逾300億美元。

“盈利衰退大體上已經結束，但當你審視‘七巨頭’時，它們的估值本就完美無瑕，所以我對這個結果並不意外，”Bolvin財富管理集團總裁Gina Bolvin在談及引領上半年市場上漲的科技股羣體時表示。

科技板塊的壓力已蔓延至更廣泛的股市。納斯達克綜合指數本週下跌2.6%，而覆蓋面更廣的標準普爾500指數下跌2.5%。兩大指數均陷入技術性回調，較7月高點下跌超10%，但年內仍分別保持21%和7.2%的漲幅。

未來幾天，行業健康狀況的進一步線索將聚焦於蘋果公司。這家iPhone製造商預計將在週四公佈7.8%的盈利增長。而處於生成式人工智能熱潮中心的顯卡芯片製造商英偉達將於11月21日發佈財報。

這場科技股交易在8月已初現裂痕。強勁的經濟數據和不斷擴大的美國財政赤字推高了國債收益率，為投資者提供了無風險的資金避風港。當收益率上升時，投資者為承諾未來高增長的公司股票支付溢價的意願就會降低。10年期美債收益率近期16年來首次突破5%，加劇了科技股的拋售潮。

一些投資者表示，他們擔心未來會出現更多波動。Alphabet因其相對疲軟的雲計算銷售業績令投資者失望，同時仍在與開發人工智能的競爭對手角力。其單週市值跌幅創下歷史紀錄。

Meta Platforms報告了自2012年上市以來的最高季度收入，但本週其市值卻下跌超過300億美元。圖片來源：David Paul Morris/彭博新聞與此同時，Meta對其未來的廣告支出持謹慎態度，並警告由於現實實驗室部門的產品開發努力，運營虧損可能會增加。

“一旦盈利下滑，股票自然難以上漲，因此它們停滯不前。但當它們再次公佈強勁的季度盈利時，你會預期這最終會在股價上得到反映，”Spear Invest的創始人兼首席投資官Ivana Delevska表示。

並非所有大型科技公司的消息都是負面的。亞馬遜報告了破紀錄的業績，推動其股價週五上漲6.8%，創下自8月初以來的最大單日漲幅。這家電子商務巨頭表示，得益於雲計算、廣告和零售部門的強勁銷售，其利潤增長了兩倍，達到近100億美元。

亞馬遜表示，由於雲計算、廣告和零售部門銷售強勁，其第三季度利潤增長兩倍，達到近100億美元。照片：SANDY HUFFAKER/路透社微軟股價週三上漲3.1%，創下自7月以來的最佳單日表現，此前該公司表示，隨着對其雲計算服務的需求因人工智能熱潮而升温，銷售增長加速。

儘管近期有所回調，但一些大型科技股相對於歷史水平仍顯得相當昂貴。微軟的市盈率為未來12個月預期收益的28倍，高於其10年平均水平約23倍。蘋果的市盈率約為未來收益的25倍，而其平均倍數接近19倍。相比之下，標普500指數的市盈率為17倍。

一些投資者已經開始尋找他們認為跌幅足夠大、再次變得有吸引力的股票。Laffer Tengler Investments的首席執行官Nancy Tengler表示，她最近增持了甲骨文和Adobe的股票。

“去年也發生了完全相同的事情，我們聽到科技股行情已經結束，”她説。“如果你去年這個時候賣出股票，你就錯過了一大波超額收益。”

作者：Hardika Singh，郵箱：[email protected]

本文發表於2023年10月30日的印刷版，標題為《科技股盈利增長卻仍大跌》。