投資者寄望財報季重振股市——《華爾街日報》

摩根大通預計將在接下來的一週公佈季度業績。圖片來源：Jose A. Alvarado Jr. for The Wall Street Journal對近期回調感到擔憂的投資者正寄望於即將到來的財報季能帶來令人振奮的消息。

2023年大部分時間裏，儘管企業利潤表現平平，美國股市仍大幅上漲。但債券加速拋售已將長期收益率推至十多年來的最高水平附近，抑制了股市熱情。市場日益預期美聯儲將在更長時間內維持高利率，這加劇了投資者的焦慮。

自7月底以來，標普500指數下跌6.1%，年內漲幅收窄至12%。這輪迴調抹去了藍籌股道瓊斯工業平均指數2023年的大部分漲幅。

根據FactSet的預估，標普500指數成分公司第三季度盈利預計同比下滑0.3%，這將是過去四個季度中最小的降幅。由於歷史上多數公司業績超出預期，部分投資者認為第三季度可能實現一年來的首次盈利增長。

近期市場情緒深受債券收益率走勢和美聯儲政策動向影響，但投資者表示財報季可能讓注意力重新聚焦於股票的基本面：企業的實際利潤和增長軌跡。

“投資者正將企業盈利視為幫助我們擺脱當前暴跌的救命稻草，”CFRA首席投資策略師薩姆·斯托瓦爾表示。

未來一週，投資者將審視美國部分最大銀行的財報，包括摩根大通和花旗集團，以及百事公司與沃爾格林博姿聯盟。他們還將分析最新的消費者價格指數和生產者價格指數數據，這些數據很可能影響美聯儲的利率決策。

週五公佈的月度就業報告顯示自1月以來最強勁的非農就業增長，這是經濟保持強勁勢頭的最新跡象，為美聯儲繼續加息敞開大門。作為從抵押貸款到企業貸款等各類借貸成本的關鍵基準，10年期美國國債收益率在報告發布後一度飆升至4.9%附近。

債券收益率高企使得股票吸引力下降，因為國債代表幾乎無風險的回報，這提高了股票等高風險資產的收益門檻。高利率也增加了企業借貸成本，可能侵蝕公司利潤。

投資者還關注企業季度財報和高管評論所揭示的消費者狀況。今夏家庭支出激增，但儲蓄率已從疫情期間高點回落。隨着學生貸款恢復，未來一年可能從美國民眾口袋中抽走高達1000億美元。

Janney Montgomery Scott的首席投資策略師馬克·盧斯基尼表示，他將密切關注大型銀行和地區銀行管理層關於消費者銀行業務客户的表態。

“銀行是經濟的命脈，“盧斯基尼説。

早期季度報告描繪了消費者狀況喜憂參半的圖景。耐克股價在上月這家運動服裝巨頭超出華爾街盈利預期後大漲。高管們表示需求持續強勁，消費者仍具韌性。

食品公司康尼格拉品牌（Slim Jim肉棒和Chef Boyardee罐裝意麪的製造商）上週報告季度銷售額低於預期，歸因於全行業消費放緩。報告發布後股價跌至52周新低。

“經過三年史無前例的通脹及其他宏觀因素影響，消費者面臨日益加大的財務壓力，並採取多種策略來維持收支平衡，“康尼格拉CEO肖恩·康諾利在財報電話會議上表示。

根據FactSet數據，分析師預計通信服務類公司將在標普500各板塊中實現最高同比盈利增長（約31%），其中Meta Platforms貢獻最大。預計能源板塊利潤同比降幅最大——去年該板塊因油價飆升而盈利激增。

投資者另一個關鍵擔憂是美元走強對海外收入的影響。美元強勢會提高美國出口商品價格，損害跨國企業利益。衡量美元兑16種貨幣匯率的WSJ美元指數較2月低點上漲約6%。FactSet數據顯示，標普500指數中超過四分之一公司的主要收入來自美國境外。

「我對利率影響的擔憂要小得多，更關注強勢美元對跨國企業的衝擊，」Laffer Tengler投資公司首席執行官兼首席投資官南希·滕格勒表示。

在上個財報季，當股價經歷大幅上漲後被視為「完美定價」時，超預期業績並未給公司帶來相應回報。但如今股價已從高點回落，估值顯得更具吸引力，投資者表示正在尋找本次財報季的買入機會。

滕格勒透露正考慮增持微軟等部分科技股，這些股票已從2023年高點回調。

投資者常用市盈率衡量股票估值高低。目前標普500成分股未來12個月預期市盈率約為17.7倍，低於五年均值18.6倍。

對2023年剩餘時間和2024年的盈利預期相對樂觀。FactSet數據顯示，分析師預計標普500企業第四季度利潤將增長7.8%，2024年增幅達12%。

“我們一直在炒作中交易，”Waddell & Associates的首席執行官大衞·瓦德爾談到今年的漲勢時説。“我們需要一些基本面支撐，而這即將到來。”

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刊登於2023年10月9日的印刷版，標題為《投資者寄希望於盈利》。