《華爾街日報》：通脹降温或終結美聯儲加息週期

通脹的廣泛放緩態勢延續至10月，這很可能標誌着美聯儲歷史性加息週期的終結，並在華爾街引發大幅上漲。

美國勞工部週二公佈，10月消費者價格指數環比持平，同比上漲3.2%，漲幅較9月有所放緩。整體通脹率在2022年6月達到9.1%的近期峯值。

剔除波動較大的食品和能源項目的所謂核心價格漲幅也顯示潛在價格壓力正在減弱。截至10月的五個月核心通脹年率為2.8%，低於今年前五個月的5.1%。

通脹放緩反映出汽車和機票價格下降，以及住房成本和其他服務價格增長趨緩。與整體數據相比，核心通脹通常被視為更能預測通脹未來走勢的指標。

“通脹攻堅戰最艱難的部分現在看起來已經結束，“高盛首席美國經濟學家戴維·梅里克表示。

隨着投資者認定美聯儲已完成加息，並將注意力轉向官員們可能何時開始降息，股票和政府債券價格飆升。

納斯達克指數收盤上漲2.4%，標普500指數上漲1.9%，均為自4月以來最大單日漲幅。道瓊斯工業平均指數上漲近500點，漲幅1.4%。

美國國債收益率全線大幅下跌，基準10年期國債收益率週二下跌0.191個百分點至4.440%。這是自3月硅谷銀行倒閉以來的最大單日跌幅。債券收益率隨債券價格上漲而下降。

許多美國人對通脹放緩並未感到寬慰，因為自2021年以來，從汽車、食品雜貨到住房等所有商品價格的異常大幅上漲。

根據10月份的報告，核心價格已連續五個月以比前兩年更慢的速度上漲。這一連串較低的數據正逐漸接近美聯儲官員長期表示需要説服他們不再需要加息的必要條件。

美聯儲今年已將利率提高至22年來的最高水平，以通過減緩經濟活動來對抗通脹。他們上次加息是在7月份。自那以後，官員們延長了暫停加息的時間，並很可能在12月12日至13日的下一次會議上再次這樣做。

當通脹在2021年首次飆升時，美聯儲和大多數經濟學家認為價格上漲主要與疫情驅動的混亂有關，並會自行消退。官員們在2021年底改變了看法，當時他們得出結論，認為價格壓力是由過度強勁的需求推動的，因此他們在四十年內以最快的速度加息，以對抗同樣達到40年高點的通脹。

他們在去年年底放慢了加息的步伐，並在7月之前以更為謹慎的步伐提高了基準利率。如果下個月保持利率穩定，美聯儲將把當前的暫停延長至大約六個月。

這一暫停恰逢招聘逐漸放緩以及強勁的消費者支出，這增強了人們的樂觀情緒，認為央行目前正在實現所謂的經濟軟着陸，即在失業率沒有大幅上升的情況下降低通脹。

包括美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在內的官員們一直不願宣佈戰勝通脹，因為他們指出過去曾有過這樣的情況：他們認為價格壓力正在減弱，結果卻出現反彈並繼續走高。一些官員還持謹慎態度，因為即使通脹繼續小幅下降，仍存在停滯在美聯儲2%目標上方的風險。

“考慮到通脹飆升留下的創傷，宣佈緊縮週期結束幾乎無利可圖，反而可能帶來巨大損失，”紐約聯儲前高管、現任PGIM固定收益公司首席全球經濟學家的達利普·辛格表示，“但現實是他們很可能已經完成了加息。”

其他美聯儲官員最近吹噓在失業率沒有大幅上升的情況下，通脹下降取得了重大進展。12個月的通脹率今年有望實現和平時期最大的年度降幅。

“我們可能以有史以來最快的速度降低了通脹，而且我們做到了沒有引發經濟衰退，”芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比在上週的一次採訪中表示。

確實，十月份的通脹報告將令那些近期淡化消費者支出強勁可能維持通脹頑固高企擔憂的官員們感到振奮。這些官員曾警告不要對強勁增長反應過度，並強調央行政策決策應以通脹走勢為導向。“當前必須把控制通脹放在首位，“古爾斯比表示。

分析人士指出，最新數據也降低了美聯儲明年年初不得不恢復加息的可能性。官員們會議時的爭論焦點可能不再是是否加息，而是如何修改會後聲明中的指引，以反映通脹方面取得的進展以及進一步加息前景的減弱。

美聯儲能否維持這種無痛的通脹下降，部分取決於未來一年經濟對其過去貨幣緊縮政策的反應。

強勁的消費者支出推動了今年經濟的韌性，但經濟學家預測，隨着美聯儲加息的影響繼續滲透到經濟中，美國人將縮減支出。這包括預期的就業和工資增長放緩，這可能會削弱美國人的消費意願。

週二的通脹報告讓幾家私營部門預測機構鬆了一口氣，由於每年10月計入的醫療成本計算，他們原本預計上個月核心價格會有更大漲幅。“這是我們和其他人幾個月來一直擔心的報告，“梅里克爾説。

不僅最新數據比預期更為樂觀，梅里克爾還補充道，包括汽車和住房在內的多個價格降温因素，可能會在未來幾個月繼續減緩價格上漲的速度。

中美洲公寓社區公司在16個州和華盛頓特區擁有超過10萬套公寓住宅，該公司上月表示一直在降低租金以吸引新租户。疫情期間的建築熱潮導致更多公寓進入市場，而此時開發商正面臨比預期更高的債務融資成本壓力。

雖然現有租户的租金在7月至9月期間上漲了5%，但新租户的租金同比卻下降了2.2%。一年前，新租户的租金上漲了13.7%，而續租租金上漲了14%。

“我們知道在高供應環境下存在租賃壓力，但由於當前利率環境的影響，我認為這種壓力比預期更為劇烈，“中美洲公寓社區公司首席執行官埃裏克·博爾頓在上月的財報電話會議上表示。

聯繫尼克·蒂米拉奧斯，郵箱：[email protected]；聯繫阿馬拉·奧梅奧奎，郵箱：[email protected]

更正與説明10月份通脹率降至3.2%。本文早期版本的標題錯誤地寫成了11月。（更正於11月14日）

本文刊登於2023年11月15日印刷版，標題為《通脹降温，市場飆升》。