《華爾街日報》：經濟衰退已不再是普遍預期

以消費者價格指數衡量的通脹率預計將在明年年底前小幅下降至2.4%。圖片來源：Mario Tama/Getty Images經濟學家們對美國經濟正變得樂觀。他們現在認為美國經濟將避免衰退，美聯儲已經完成加息，通脹將繼續緩解。

在《華爾街日報》最新季度調查中，商業和學術經濟學家將未來一年內經濟衰退的概率從7月份平均54%下調至更為樂觀的48%。這是自去年年中以來他們首次將這一概率降至50%以下。

中位數概率為50%，實際上就像拋硬幣一樣。

“隨着銀行業動盪的消退，強勁的勞動力市場韌性和實際收入的增長支撐了消費者需求，美國經濟衰退的概率持續下降，”BMO經濟學家Doug Porter和Scott Anderson在調查中表示。

推動這種樂觀情緒的有三個關鍵因素：通脹持續下降，美聯儲已完成加息，以及強勁的勞動力市場和經濟表現超出預期。

經濟學家平均預測，經通脹調整後的國內生產總值（即全國生產的所有商品和服務總值）將在2023年第四季度同比增長2.2%。這一數字較上次調查中1%的平均增長預測有顯著上調。

經濟學家們下調了對明年的增長預期，從7月調查的1.3%降至1%，但預計經濟將在2024和2025年保持增長，失業率雖會上升但仍將維持在略高於4%的歷史低位。

2024年上半年經濟增長和就業創造預計將表現疲軟。經濟學家預測第一季度GDP年化增長率僅為0.35%，第二季度為0.6%。他們預計第一季度僱主平均每月新增42,500個工作崗位，第二季度降至16,700個，較今年第四季度預期的月均138,800個崗位大幅放緩，反映出企業正感受到高利率的壓力。

近60%經濟學家認為美聯儲在當前加息週期已結束，此前7月已將短期借貸成本上調至22年高位5.25%-5.5%。約23%預計最後一次加息將在11月，11%預測在12月。

約半數經濟學家預計，隨着經濟增長放緩和失業率（9月為3.8%）在明年6月升至4.3%，美聯儲將在第二季度開始降息。

儘管如此，綜合最新預測表明，市場對美聯儲實現所謂軟着陸的能力充滿信心——即在避免經濟衰退的情況下抑制通脹。高達82%的經濟學家認為，美聯儲當前5.25%-5.5%的利率目標區間已足夠緊縮，能在未來兩到三年內將通脹率拉回2%的目標水平。

經濟學家預計，9月份同比上漲3.7%的消費者價格指數（CPI）漲幅，到2024年底將回落至2.4%，2025年末進一步降至2.2%。

“過去幾個月，軟着陸的論據無疑得到了強化，”德意志銀行經濟學家佈雷特·瑞安和馬修·盧澤蒂在調查中表示，“但儲蓄耗盡、信貸條件收緊、收入增長放緩及學生貸款恢復償還等逆風因素將在明年產生更顯著壓力。”

經濟學家對美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的貨幣政策管理給予較高評價：近半數給出B（良好），20%授予A（優秀），另有20%評為C（及格）。主要批評集中於鮑威爾2021年誤判通脹為暫時性，導致加息行動遲緩。

經濟前景並非一片光明。經濟學家在調查中警告，近期事態可能給美國經濟未來數月蒙上陰影，例如巴以衝突對能源價格的衝擊。

約81%的經濟學家還表示，近期債券收益率攀升至2007年以來的最高水平，增加了經濟衰退的可能性，但不足以抵消其他降低衰退概率的因素。

經濟學家還預計收益率將在未來幾個月內回落。平均而言，他們預計10年期國債收益率將在今年年底收於4.47%，並在明年6月30日降至4.16%。上週五10年期國債收益率收於4.63%，低於一週前的4.783%。

這項對65位經濟學家的調查於10月6日至11日進行。並非每位經濟學家都回答了所有問題。

請致信哈麗特·托里（Harriet Torry），郵箱：[email protected]；以及安東尼·德巴羅斯（Anthony DeBarros），郵箱：[email protected]

本文發表於2023年10月16日的印刷版，標題為《經濟衰退概率降至50%以下 衰退不再是共識》