定製化401(k)計劃是否物有所值？——《華爾街日報》

你的401(k)計劃最佳選擇是什麼，一刀切還是量身定製？

大多數人選擇一刀切方案，將退休儲蓄投入目標日期基金，這類基金旨在根據我們的退休時間線最大化回報。然而，越來越多人選擇以管理賬户形式實現量身定製，這種形式試圖根據個人情況調整投資組合並提供建議。

如同服裝定製，個性化選項需要額外成本。投資者需要判斷管理賬户是否物有所值。

隨着僱主尋求新方法幫助職業生涯後期的員工規劃退休，更多退休計劃開始提供管理賬户。先鋒集團管理的401(k)計劃中，約41%在2022年提供此類賬户，高於2018年的三分之一。這些計劃中約10%的員工選擇了管理賬户，高於2017年的7%。

諮詢公司NEPC數據顯示，管理賬户年費約為賬户餘額的0.25%至0.45%，這還不包括所有投資者都需支付的常規基金費用。晨星數據顯示，這顯著高於目標日期基金0.19%的平均費用。先鋒集團的熱門選項收費低於0.10%。

目標日期基金"設置即遺忘"的便利性，加上相對低廉的費用，使其成為大多數401(k)計劃的默認選項。它們吸引了流入401(k)計劃資金的60%以上，並幫助數百萬人的退休儲蓄實現自動化管理。

在許多經紀賬户中已很常見的託管賬户，被宣傳為一種向那些達不到財務顧問通常要求的高額餘額的人提供定製化投資建議的方式。

定製化的401(k)計劃可能具有吸引力，因為每個人的財務狀況和退休願望都不同。根據諮詢師和託管賬户提供商的看法，這些賬户的理想候選人是需要更個性化財務建議的員工，比如幫助決定何時領取社會保障金或如何償還債務。

但研究表明，這些服務並不總是值得額外的費用。

如果你不願意花時間提供個人信息，“就像為從未使用過的健身房會員資格支付持續費用一樣，”Callan的顧問Ben Taylor説。

託管賬户的理由

你的401(k)通常瞭解你的一些情況，包括你的年齡、賬户餘額、工資和儲蓄率。託管賬户從這些輸入開始，並要求提供更多細節，比如你和配偶在401(k)之外擁有多少資產，以及你的風險承受能力。

研究表明，託管賬户可以幫助人們提高401(k)儲蓄率，並避免在市場下跌時遠離股票的誘惑。

2017年的一項研究發現，使用託管賬户的儲蓄者在扣除費用後，每年比目標日期基金的投資者多賺0.24%。

然而，自那以後，託管賬户可能已經失去了一些優勢，因為近年來許多目標日期基金的費用已經下降，根據該研究的合著者、保德信金融旗下PGIM DC Solutions的退休研究主管David Blanchett的説法。

個性化程度不足

退休顧問表示，401(k)計劃中的託管賬户需要儲户投入時間和精力提供關鍵個人信息（如風險承受能力和外部賬户情況）來定製投資組合。若缺乏這些信息，其效果可能與更便宜的目標日期基金相差無幾——甚至可能更糟。

諮詢公司Callan四月份針對一個50億美元規模的401(k)類計劃發佈的報告顯示，該計劃中9800名使用託管賬户的員工，其投資組合與目標日期基金的配置高度相似。

根據怡安集團顧問2020年的一項研究，在分析的大型401(k)計劃中，超過70%的託管賬户參與者的股票配置比例與同齡人的目標日期組合相近。

NEPC固定繳款解決方案主管比爾·瑞安指出，通常只有約15%的託管賬户用户會提供個性化投資組合所需信息。他補充説，若缺乏風險承受能力和外部賬户餘額等數據，人們可能無法獲得他們付費所期待的超額價值。

少數僱主會默認將員工納入托管賬户，但大多數提供該服務的計劃仍由儲户自主選擇是否註冊。由於多數401(k)計劃僅提供單一託管賬户服務，員工無法進行比價選擇。

阿拉斯加案例研究

阿拉斯加州近期叫停了名為"My Total Retirement"的託管賬户服務，不再接受公共部門員工401(k)類計劃的新參與者，理由是業績相對平庸且費用過高。

阿拉斯加州近期叫停了為州政府僱員401(k)類計劃設立的託管賬户新增註冊服務。圖片來源：Becky Bohrer/Associated Press阿拉斯加退休管理委員會委託的一份報告發現，在10,337名使用託管賬户服務的公共部門員工中，有2,851人因擔心股票配置過高可能影響退休儲蓄目標，其股票持倉比例被調降。該委員會負責監管該州約60億美元的401(k)類計劃。

Callan公司的報告指出，許多賬户被調整為股票配置比例較目標日期基金低約20個百分點左右的組合。

報告稱，由於託管賬户中僅11%提供了外部持倉信息，難以判斷那些顯示儲蓄不足的賬户是否真的落後於目標。

丹·麥克萊恩出於對費用和回報的擔憂，從託管賬户轉投目標日期基金。圖片來源：Dan Maclean現年53歲、居住在安克雷奇的高中化學教師丹·麥克萊恩表示，他從未向託管賬户服務商告知個人退休賬户餘額，因為他在2007年被自動納入該服務。直到2021年開始仔細查看賬户對賬單上的費用時，他才意識到自己使用了該服務。

麥克萊恩發現，他每年為一個託管賬户支付高達0.45%的費用，外加0.11%的管理費和35美元的年費。他還為他持有的投資支付了費用。

他説，他賬户餘額的22%投資於貨幣市場基金和類似投資。“我的回報相當可憐。我認為一個50歲的人不應該有22%的現金，”麥克萊恩説。

晨星退休公司的首席投資官湯姆·伊佐雷克説，該程序有時會減少那些接近退休且儲蓄不足的投資者的股票配置。晨星退休公司提供了支持該託管賬户的軟件。他説，理由是這些人可能很快需要動用他們的賬户，無法承受股市中的大額損失。

阿拉斯加計劃的記錄保管者和提供託管賬户的公司Empower的發言人史蒂夫·高利克説，由於阿拉斯加的許多公共部門員工不繳納社會保險，也沒有養老金，他們通常無法積累這些福利，退休儲蓄不足的可能性更高。

他説，當人們缺乏有保障的退休收入福利可以依靠時，有充分的理由在投資組合中增加更多債券以保護部分儲蓄。

高利克説，託管賬户已成為員工推動州政府恢復多年前對新員工關閉的養老金的目標。

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