福特不搞電動車利潤或可增50%——《華爾街日報》

福特公司更新了其2024年的展望。圖片來源：安格斯·莫丹特/彭博新聞皮卡和大型運動型多功能車(SUV)因體型過重，難以轉型為高效電動車。福特週二公佈的業績表明，這對製造這些公路巨獸的車企而言既是福音也是詛咒。

與上週通用汽車的情況類似，福特最引人注目的消息是其對2024年的樂觀預期。根據指導區間的中值，這家大規模生產先驅企業預計今年經調整後的營業利潤將達到110億美元。根據FactSet的數據，在盤後發佈的財報前，分析師們僅預期為96億美元。去年福特實現了104億美元的利潤。

週三盤前交易中，福特股價上漲6%。投資者此前一直擔憂隨着疫情導致的供應緊張緩解，汽車價格將下跌，以及去年美國汽車工人聯合會(UAW)罷工後勞動力成本上升，尤其是如何持續實現電動車業務盈利的挑戰。但福特指出，一些有利因素將推動業績增長：美國市場銷售韌性、去年罷工成本不再發生、去年實施的成本削減計劃見效，以及全新Super Duty F系列卡車全年貢獻利潤。

通用汽車上週也發表了類似言論。但福特去年推出的新業務拆分方案，也為引擎蓋下運轉的部分業務提供了令人瞠目的數據。

福特面向企業客户的"Pro"業務是其業績的核心驅動力。該業務去年實現72億美元營業利潤，公司預計2024年將增至至少80億美元。其中專業級超大型Super Duty車型是關鍵因素。相較於個人消費者可以獲取大量免費服務，向企業客户銷售軟件也更為容易。

與此同時，電動汽車業務去年虧損47億美元，公司預計今年虧損將擴大至50-55億美元。換言之，如果福特停止銷售野馬Mach-E和F-150閃電等電動車型，並停止投資新一代產品研發，其調整後營業利潤將提升50%。

福特與通用汽車面臨着同樣令人困惑的戰略處境。其核心業務的強勁實力與特斯拉Cybertruck的有限市場覆蓋，凸顯了當前電動技術在皮卡和SUV領域的侷限性。但放棄電動車也非可行選項——短期利潤激增將伴隨無法解決的長期發展問題。電池技術終將進步到足以支撐大型電動車輛。

這種矛盾心態體現在混合信號中。福特首席執行官吉姆·法利在週二的財報電話會上強調，只會推出一年內實現盈利的下一代電動車，這意味着部分產品將被推遲。但2024年福特仍計劃將40%的資本支出投入電動技術（與去年持平），法利仍着眼於電動車增長機遇。

 “最終的競爭將集中在平價特斯拉與中國車企之間，”他表示。

混亂的轉型期壓制了福特和通用汽車的股價，二者市盈率分別不足7倍和5倍。推遲投資雖有利短期盈利，卻也延後了投資者不再擔憂其未來的那一天。

聯繫作者斯蒂芬·威爾莫特，郵箱：[email protected]