美聯儲會議紀要顯示對過早降息感到不安 - 華爾街日報

自去年7月以來，美聯儲一直將基準聯邦基金利率維持在5.25%至5.5%的區間——接近23年來的最高水平。圖片來源：mandel ngan/法新社/蓋蒂圖片社更多美聯儲官員在上月的會議上表示，他們更擔憂過早降息會導致價格壓力根深蒂固，而非利率在過高水平維持過久帶來的風險。

週三公佈的1月30-31日會議紀要顯示：“多數與會者指出，過快放鬆政策立場存在風險。“只有兩名官員提到了"將過度限制性立場維持過久的相關風險”。會議紀要按慣例推遲三週發佈。

過去兩年間，美聯儲以40年來最快的速度加息，以對抗同樣飆升至40年高位的通脹。自去年7月以來，隨着物價壓力緩解，官員們一直將基準聯邦基金利率維持在5.25%至5.5%區間。該利率影響着整個經濟中的其他借貸成本——如抵押貸款、信用卡和企業貸款——目前接近23年高位。

在上月會議後的新聞發佈會上，美聯儲主席鮑威爾主動表示，官員們在3月19-20日的下次會議上不太可能考慮降息。

過去三週發佈的經濟數據進一步凸顯了美聯儲官員為何對投資者預期的即將到來的持續降息週期持懷疑態度。勞工部表示，1月份經濟新增就業崗位是預測者預期的兩倍，且通脹數據也超出預期。

一個月前，投資者認為美聯儲很可能在3月會議上降息，但現在越來越多人預計央行將等到6月才採取行動。

2024年迄今美國股市總體上漲。但由於投資者在經濟信心與降息預期減弱之間搖擺不定，市場走勢震盪。週三午盤時，標普500指數和道瓊斯工業平均指數小幅下跌。國債收益率微升，10年期國債收益率最新報4.3%以上，週二收於4.276%。

鮑威爾表示，官員們希望看到更多證據表明通脹正迴歸美聯儲2%的目標。他在本月接受《60分鐘》採訪時説：“新數據不需要比我們看到的更好，甚至不需要同樣好。只要數據表現良好就行。”

美聯儲偏好的另一項指標——由商務部編制的通脹數據將於下週公佈1月份價格變動情況。為更好追蹤潛在通脹趨勢而剔除食品和能源項目的核心價格，預計1月份同比上漲2.9%，與12月持平。

央行官員們正試圖平衡兩大風險：一是政策寬鬆步伐過慢導致經濟在高利率重壓下崩潰，二是過早過度放鬆政策導致通脹頑固維持在2%目標之上。

上月會議紀要顯示，部分官員認為近期通脹改善源於一次性因素。“但他們承認，在使通脹迴歸委員會長期目標方面已取得顯著進展。”

官員們指出，若消費支出超預期強勁，或借貸成本下降疊加金融環境過度寬鬆，可能阻礙甚至逆轉通脹放緩趨勢。

去年12月會議上，多數美聯儲官員預計今年可能降息三次，前提是到年底通脹率降至2.5%以下。

1月會議中，官員們刪除了政策聲明中自7月以來暗示加息可能性大於降息的表述，轉而採取中性立場，稱"就業市場健康與通脹穩定這兩大目標的風險正趨於更好平衡”。

會議紀要顯示，與會官員"判定本輪緊縮週期的政策利率可能已達峯值"。

鮑威爾會後表示，若通脹持續頑固，美聯儲可能延緩降息進程；反之若就業市場疲軟或出現"極其確鑿的低通脹證據"，則會提前加速降息。

美聯儲通常在經濟活動急劇放緩時降息，但在公開評論中，官員們已將注意力轉向即便在經濟增長穩健時也可能降息的情形。這是因為隨着通脹下降，如果名義利率保持不變，經通脹調整後的"實際"利率將會上升。

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